Παρά τις αρνητικές τάσεις στα έσοδα από τόκους, το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο παρέμεινε ανθεκτικό στο 2,65%, μειούμενο μόλις κατά 15 μονάδες βάσης, γεγονός που οδήγησε σε οριακή πτώση των εσόδων από τόκους κατά 2,5%. Η ποιότητα του ενεργητικού συνέχισε να βελτιώνεται, ενώ τα έσοδα από προμήθειες διατήρησαν τη δυναμική τους, με την αποδοτικότητα να αποτελεί βασικό πλεονέκτημα.

Για το προσεχές διάστημα, η Eurobank Equities εκτιμά ότι, ακόμη και με τη μείωση του δείκτη RoTE κατά 3 ποσοστιαίες μονάδες έως το 2027, οι ελληνικές τράπεζες είναι καλά τοποθετημένες για αποδόσεις άνω του 13%, επίπεδο αντίστοιχο με τον ανταγωνισμό στην περιφερειακή Ευρώπη.

Επιπλέον, οι αναλυτές υπογραμμίζουν ότι η ενίσχυση των κεφαλαίων διευρύνει τις δυνατότητες επιστροφής κεφαλαίου στους μετόχους, ενώ παράλληλα δημιουργεί περιθώρια για συγχωνεύσεις και εξαγορές. Οι εκτιμώμενες αποδόσεις των μετόχων τοποθετούνται στο 6–7% για το 2024 και στο 7–10% την περίοδο 2025–2026, καθιστώντας τις ελληνικές τράπεζες ανταγωνιστικές έναντι των ευρωπαϊκών, όπου η μέση απόδοση διαμορφώνεται στο 7,5%.

Με βάση αυτά τα δεδομένα, η Eurobank Equities αναθεωρεί ανοδικά τις προβλέψεις της για τα κέρδη του 2025–2026 κατά 5% και 9% αντίστοιχα, προχωρώντας σε αύξηση των τιμών-στόχων:

Εθνική Τράπεζα: +7% στα 11,94 ευρώ

Alpha Bank: +14% στα 2,94 ευρώ

Τράπεζα Πειραιώς: +16% στα 7,32 ευρώ

Παρά το έντονο ανοδικό momentum, οι τραπεζικές μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση (P/TBV στο 0,91x και P/E στο 6,6x έναντι 1,3x και 9,0x για τις περιφερειακές τράπεζες), παρά το γεγονός ότι προσφέρουν αντίστοιχα ή και υψηλότερα επίπεδα RoTE και μερισματικών αποδόσεων.

Σε αυτό το πλαίσιο, η Eurobank Equities διατηρεί τη σύσταση αγοράς για όλες τις τράπεζες, με κορυφαία επιλογή την Τράπεζα Πειραιώς.

Eurobank Equities: Αναβάθμιση στις τιμές-στόχους των τραπεζών – Ο ρόλος της MSCI ως επόμενος καταλύτης

Η Eurobank Equities προχωρά σε αύξηση των τιμών-στόχων για τις τραπεζικές μετοχές, επισημαίνοντας ότι, παρά το ράλι 25% από την αρχή του έτους, οι μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση σε σχέση με άλλες τράπεζες της ευρωπαϊκής περιφέρειας. Παράλληλα, η αναμενόμενη είσοδος του Χρηματιστηρίου Αθηνών στη watchlist της MSCI για αναβάθμιση στις ανεπτυγμένες αγορές θα μπορούσε να λειτουργήσει ως καταλύτης για περαιτέρω ανατιμήσεις.

Σύμφωνα με την Eurobank Equities, τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου του 2024 για τις τράπεζες ήταν ιδιαίτερα θετικά, ξεπερνώντας τόσο τις προβλέψεις της όσο και τη γενική συναίνεση της αγοράς. Η αύξηση αυτή υποστηρίχθηκε από υψηλότερα του αναμενομένου έσοδα από προμήθειες (4% πάνω από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις) και χαμηλότερες επισφάλειες (-5% σε σχέση με το consensus).

Παρά τις αρνητικές τάσεις στα έσοδα από τόκους, το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο παρέμεινε ανθεκτικό στο 2,65%, μειούμενο μόλις κατά 15 μονάδες βάσης, γεγονός που οδήγησε σε οριακή πτώση των εσόδων από τόκους κατά 2,5%. Η ποιότητα του ενεργητικού συνέχισε να βελτιώνεται, ενώ τα έσοδα από προμήθειες διατήρησαν τη δυναμική τους, με την αποδοτικότητα να αποτελεί βασικό πλεονέκτημα.

Για το προσεχές διάστημα, η Eurobank Equities εκτιμά ότι, ακόμη και με τη μείωση του δείκτη RoTE κατά 3 ποσοστιαίες μονάδες έως το 2027, οι ελληνικές τράπεζες είναι καλά τοποθετημένες για αποδόσεις άνω του 13%, επίπεδο αντίστοιχο με τον ανταγωνισμό στην περιφερειακή Ευρώπη.

Επιπλέον, οι αναλυτές υπογραμμίζουν ότι η ενίσχυση των κεφαλαίων διευρύνει τις δυνατότητες επιστροφής κεφαλαίου στους μετόχους, ενώ παράλληλα δημιουργεί περιθώρια για συγχωνεύσεις και εξαγορές. Οι εκτιμώμενες αποδόσεις των μετόχων τοποθετούνται στο 6–7% για το 2024 και στο 7–10% την περίοδο 2025–2026, καθιστώντας τις ελληνικές τράπεζες ανταγωνιστικές έναντι των ευρωπαϊκών, όπου η μέση απόδοση διαμορφώνεται στο 7,5%.

Με βάση αυτά τα δεδομένα, η Eurobank Equities αναθεωρεί ανοδικά τις προβλέψεις της για τα κέρδη του 2025–2026 κατά 5% και 9% αντίστοιχα, προχωρώντας σε αύξηση των τιμών-στόχων:

Εθνική Τράπεζα: +7% στα 11,94 ευρώ

Alpha Bank: +14% στα 2,94 ευρώ

Τράπεζα Πειραιώς: +16% στα 7,32 ευρώ

Παρά το έντονο ανοδικό momentum, οι τραπεζικές μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση (P/TBV στο 0,91x και P/E στο 6,6x έναντι 1,3x και 9,0x για τις περιφερειακές τράπεζες), παρά το γεγονός ότι προσφέρουν αντίστοιχα ή και υψηλότερα επίπεδα RoTE και μερισματικών αποδόσεων.

Σε αυτό το πλαίσιο, η Eurobank Equities διατηρεί τη σύσταση αγοράς για όλες τις τράπεζες, με κορυφαία επιλογή την Τράπεζα Πειραιώς.