Βασικοί παράγοντες για την επαναξιολόγηση των ελληνικών τραπεζών είναι:

Η αύξηση των μερισμάτων

Η σταδιακή μείωση των DTC (Deferred Tax Credits)

Αναθεωρήσεις Αξιολογήσεων

Η Goldman Sachs αναβαθμίζει και υποβαθμίζει συγκεκριμένες τράπεζες, βασιζόμενη στις προοπτικές τους:

Alpha Bank → Αναβάθμιση σε "Αγορά" (από "Ουδέτερη")

Τα επιτοκιακά της περιθώρια (NIM) αναμένεται να παραμείνουν ανθεκτικά

Βελτίωση της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (ROE)

Νέα τιμή-στόχος: 2,4 ευρώ (από 1,9 ευρώ) → Προβλεπόμενη άνοδος 36%

Eurobank → Υποβάθμιση σε "Ουδέτερη" (από "Αγορά")

Διαπραγματεύεται ήδη στο 1x P/TBV, σε ευθυγράμμιση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες

Παραμένει ισχυρή με 14,4% ROTE, 18% CET1 και 2,7% NPE

Νέα τιμή-στόχος: 2,80 ευρώ (από 2,5 ευρώ) → Προβλεπόμενη άνοδος 16%

Πειραιώς → Επαναλαμβάνεται η "Αγορά"

Χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης

Υψηλή κάλυψη NPE (>100%)

Νέα τιμή-στόχος: 5,70 ευρώ (από 5,40 ευρώ) → Προβλεπόμενη άνοδος 29%

Εθνική Τράπεζα → Επαναλαμβάνεται η "Αγορά"

Διαθέτει τον υψηλότερο δείκτη κάλυψης CET1 (19,4%)

Νέα τιμή-στόχος: 10,7 ευρώ (από 10,6 ευρώ)

Βασικοί Καταλύτες για το 2025

Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι οι ακόλουθοι τρεις παράγοντες θα διαμορφώσουν την ελληνική τραπεζική αγορά:

Ο αντίκτυπος των μειώσεων επιτοκίων στο NIM και ROE (με την ΕΚΤ να μειώνει το επιτόκιο από 3% σε 1,75% το 2025)

Η αύξηση των δανειακών χαρτοφυλακίων

Οι προτεραιότητες κατανομής κεφαλαίων

Συμπέρασμα

Οι ελληνικές τράπεζες έχουν καταγράψει ισχυρή απόδοση (+24% σε δύο μήνες), υπερβαίνοντας τις ευρωπαϊκές. Παρά τις προκλήσεις από τις επικείμενες μειώσεις επιτοκίων, η Goldman Sachs θεωρεί ότι η Alpha Bank έχει τη μεγαλύτερη δυναμική ανόδου, ενώ διατηρεί θετικές προοπτικές για την Πειραιώς και την Εθνική.