|
Πιο
αναλυτικά, σε ό,τι αφορά
τις γενικές προοπτικές
των Αναδυόμενων Αγορών,
παρά την αυξημένη
μεταβλητότητα και τις
αλλαγές στην εμπορική
πολιτική από την
κυβέρνηση Τραμπ, οι
μετοχές των Αναδυόμενων
Αγορών έχουν σημειώσει
άνοδο 5% από τις αρχές
του έτους. Το ασφάλιστρο
κινδύνου έχει μειωθεί σε
όλους τους κυκλικούς
κλάδους και αγορές, με
την Κίνα, τη Νότια
Αφρική και τη Λατινική
Αμερική να εμφανίζουν
κέρδη 13%-20% τον
τελευταίο μήνα. Παρότι
οι αγορές παραμένουν
ευάλωτες σε ενδεχόμενες
νέες ανησυχίες για
δασμούς, η Goldman Sachs
διακρίνει περαιτέρω
ανοδικά περιθώρια στην
Κίνα, βασιζόμενη στην
υψηλή μονοψήφια αύξηση
κερδών, στην επαρκή
δημοσιονομική στήριξη
και σε ένα μέτριο
re-rating του δείκτη P/E
στο βασικό της σενάριο.
Επιπλέον, μετά από ένα
ράλι 10% την περασμένη
εβδομάδα, οι κινεζικές
μετοχές που συνδέονται
με την τεχνητή νοημοσύνη
κατέγραψαν επιπλέον
άνοδο 12%. Το ανοδικό
momentum στον
τεχνολογικό κλάδο της
Κίνας μπορεί να
συνεχιστεί, λόγω των
χαμηλών αποτιμήσεων και
της δυνατότητας
ευθυγράμμισης των
επιδόσεων μεταξύ των
κινεζικών τεχνολογικών
μετοχών και αυτών που
ωφελούνται από την
τεχνητή νοημοσύνη στις
ΗΠΑ.
Η
προοπτική ειρηνευτικής
συμφωνίας στην Ουκρανία
Η
Goldman Sachs εξετάζει
επίσης τις πιθανές
επιπτώσεις ενός
ενδεχόμενου τερματισμού
του πολέμου
Ρωσίας-Ουκρανίας στις
Αναδυόμενες Αγορές. Με
την αυξανόμενη
αισιοδοξία για μια
ειρηνευτική συμφωνία, η
αμερικανική τράπεζα
αναλύει τους πιθανούς
κερδισμένους μεταξύ των
αναδυόμενων οικονομιών.
Αν και η
έκβαση των
διαπραγματεύσεων είναι
αβέβαιη, οι αναλυτές
εμπορευμάτων της Goldman
Sachs εκτιμούν ότι μια
τέτοια συμφωνία θα
μπορούσε να προκαλέσει
σημαντική πτώση στις
τιμές του ευρωπαϊκού
φυσικού αερίου (TTF).
Συγκεκριμένα, αναμένεται
να αυξηθεί η ροή ρωσικού
φυσικού αερίου προς την
Ευρώπη, μειώνοντας τις
βραχυπρόθεσμες τιμές
κατά 15%-50% και
επιταχύνοντας τη
μακροπρόθεσμη πτωτική
τάση.
Οι
αναλυτές της τράπεζας
θεωρούν πως ο πιο
σημαντικός αντίκτυπος θα
αφορά τη μείωση των
τιμών του ευρωπαϊκού
φυσικού αερίου και, κατ’
επέκταση, της ηλεκτρικής
ενέργειας. Αν οι ροές
ρωσικού φυσικού αερίου
μέσω Ουκρανίας
αποκατασταθούν στα
επίπεδα του 2023-2024, η
τιμή του TTF αναμένεται
να διαμορφωθεί κοντά στα
44 ευρώ/MWh. Αν οι ροές
επανέλθουν στα επίπεδα
του πρώτου εξαμήνου του
2021 (τριπλάσιες από
αυτές του 2024), τότε το
TTF θα μπορούσε να
υποχωρήσει στα 25
ευρώ/MWh.
Οι
ωφελημένοι από μια
πιθανή πτώση των τιμών
φυσικού αερίου
Σε αυτό
το περιβάλλον, οι
ελληνικές, πολωνικές και
τουρκικές μετοχές
εμφανίζονται ιδιαίτερα
ευαίσθητες και ενδέχεται
να αποκομίσουν τα
μεγαλύτερα οφέλη από τις
χαμηλότερες τιμές
φυσικού αερίου. Η
Goldman Sachs
επισημαίνει ότι οι
ευρωπαϊκοί τομείς των
Αναδυόμενων Αγορών, οι
οποίοι παρουσίασαν
αρνητικό beta στις τιμές
του φυσικού αερίου και
κατέγραψαν σημαντική
υποαπόδοση κατά την
αρχική ρωσική εισβολή το
2022, θα μπορούσαν τώρα
να υπεραποδώσουν.
Ειδικότερα, οι τράπεζες
της Κεντρικής και
Ανατολικής Ευρώπης, ο
ελληνικός κλάδος
τηλεπικοινωνιών και
υπηρεσιών κοινής
ωφέλειας, καθώς και ο
τομέας πρώτων υλών της
Νότιας Αφρικής,
θεωρούνται οι πλέον
ευνοημένοι από αυτό το
σενάριο.
Στρατηγική επενδύσεων
της Goldman Sachs
Με βάση
τα παραπάνω, η Goldman
Sachs τηρεί long θέσεις
στην Ελλάδα, την Πολωνία
και την Τουρκία, ενώ
διατηρεί short θέσεις
στις αγορές της
Βραζιλίας, της Χιλής και
της Αιγύπτου, θεωρώντας
ότι οι πρώτες θα
ωφεληθούν περισσότερο σε
περίπτωση αποκλιμάκωσης
της ενεργειακής κρίσης.
|
