Στο περιορισμένο σενάριο, οι τιμές μειώνονται κατά 15%, οδηγώντας σε μείωση του πληθωρισμού κατά 0,15 ποσοστιαίες μονάδες (π.μ.) και ενίσχυση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης κατά 0,1%.

Στο ανοδικό σενάριο, η πτώση στις τιμές φτάνει το 50%, με τον πληθωρισμό να υποχωρεί κατά 0,5 π.μ. και το ΑΕΠ να αυξάνεται κατά 0,34%, κυρίως μέσω αύξησης της κατανάλωσης και της παραγωγής.

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η καταναλωτική εμπιστοσύνη θα ενισχυθεί, αλλά με περιορισμένο αντίκτυπο, καθώς ο υψηλός πληθωρισμός διαδραμάτισε κεντρικό ρόλο στην προηγούμενη πτώση της. Αυτό μεταφράζεται σε πρόσθετη αύξηση του ΑΕΠ κατά 0,03% – 0,09%.

Η ανοικοδόμηση της Ουκρανίας θα μπορούσε επίσης να έχει θετικό οικονομικό αντίκτυπο στην Ευρώπη, προσθέτοντας 0,02% – 0,08% στο ευρωπαϊκό ΑΕΠ, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Goldman Sachs.

Ο ρόλος των Ουκρανών προσφύγων

Ο ΟΗΕ υπολογίζει ότι 2,6 εκατομμύρια Ουκρανοί πρόσφυγες μετακινήθηκαν στην Ευρωζώνη μετά την έναρξη του πολέμου. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι:

Η προσφορά εργασίας αυξήθηκε κατά 0,4% και οι δημόσιες δαπάνες κατά 0,2% του ΑΕΠ ετησίως.

Εάν το 15-50% των προσφύγων επιστρέψει, το ΑΕΠ της Ευρωζώνης θα μειωθεί κατά 0,06-0,21%, με μεγαλύτερη επίδραση στη Γερμανία.

Συνολική εικόνα και επιπτώσεις στη νομισματική πολιτική

Συνολικά, η Goldman Sachs εκτιμά ότι:

Στο περιορισμένο σενάριο, το ΑΕΠ της Ευρωζώνης θα αυξηθεί κατά 0,2%.

Στο ανοδικό σενάριο, η αύξηση φτάνει το 0,5%.

Οι μεγαλύτερες ωφέλειες θα καταγραφούν στη Γαλλία, την Ιταλία και την Ισπανία (+0,2%), ενώ η Γερμανία (+0,1%) θα επηρεαστεί λιγότερο λόγω της βραδύτερης επιστροφής των προσφύγων.

Όσον αφορά τον πληθωρισμό, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η πτώση του κατά 0,15 – 0,5 π.μ. δεν θα έχει ουσιαστικό αντίκτυπο στη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ, καθώς οι επιδράσεις στον δομικό πληθωρισμό θα είναι περιορισμένες.