|
Πολλοί
επενδυτές πούλησαν τα
μερίδιά τους σε νέους
αγοραστές για μετρητά,
ενώ διαχειριστές
κεφαλαίων προχώρησαν σε
πωλήσεις εταιρικών
μεριδίων σε νέα funds.
Αιτίες
της ανόδου
Η
δευτερογενής αγορά έχει
αναπτυχθεί σημαντικά τα
τελευταία χρόνια, καθώς
οι εταιρείες private
equity αντιμετωπίζουν
δυσκολίες στις εξόδους
επενδύσεων μέσω IPOs ή
πωλήσεων, λόγω χαμηλών
αποτιμήσεων. Αυτό
περιόρισε τις διανομές
μετρητών στους
επενδυτές, δημιουργώντας
μεγαλύτερη ανάγκη για
ρευστότητα.
«Η
άνοδος στον δευτερογενή
όγκο πέρυσι
αντικατοπτρίζει την
πίεση των περιορισμένων
εταίρων (LPs) να
εξασφαλίσουν ρευστότητα
σε μια περίοδο χαμηλών
διανομών μετρητών»,
δήλωσε ο Scott Beckelman
της Jefferies.
Δομή και
τάσεις των πωλήσεων
Η αξία
των πωληθέντων μεριδίων
από περιορισμένους
εταίρους ανήλθε στα $87
δισ., σημειώνοντας
αύξηση 36% από το
προηγούμενο ρεκόρ του
2021. Η έλλειψη
συμφωνιών στην αρχή της
πανδημίας προκάλεσε
ανάγκη εξισορρόπησης
χαρτοφυλακίων, τα οποία
είχαν υπερβολική έκθεση
σε private equity.
Παρότι
τα μερίδια συχνά
πωλούνται με έκπτωση, η
Jefferies παρατηρεί
μείωση της απόκλισης
στην τιμή πώλησης από
την καθαρή αξία
ενεργητικού. Το 2024, η
διαφορά αυτή
διαμορφώθηκε σε 6
ποσοστιαίες μονάδες, από
9 το 2023. Η αύξηση των
τιμών δείχνει ενίσχυση
της εμπιστοσύνης ότι οι
διαχειριστές θα
μπορέσουν σύντομα να
πουλήσουν τις
υποκείμενες εταιρείες
χαρτοφυλακίου.
Προκλήσεις και
προοπτικές
Παρά τις
αντιμονοπωλιακές πιέσεις
που έχουν επηρεάσει τις
εξαγορές τα τελευταία
χρόνια, η Jefferies
εκτιμά ότι η αλλαγή
ηγεσίας στις ρυθμιστικές
αρχές ΗΠΑ, ΕΕ και
Ηνωμένου Βασιλείου
μπορεί να οδηγήσει σε
χαλάρωση των κανονισμών.
Αυτό θα μπορούσε να
αναθερμάνει τις
συγχωνεύσεις και
εξαγορές, διευκολύνοντας
τις εξόδους επενδύσεων.
Οι τιμές
των μεριδίων σε private
credit αυξήθηκαν
εντυπωσιακά από το 77%
στο 91% της αξίας
ενεργητικού,
υποδηλώνοντας αυξημένο
ενδιαφέρον για ιδιωτικά
χρέη. Αντίθετα, τα
μερίδια σε ακίνητα και
επιχειρηματικές
συμμετοχές σημείωσαν
μικρή πτώση, φτάνοντας
το 72% και 75% της αξίας
των υποκείμενων
περιουσιακών στοιχείων
αντίστοιχα.
Η
Jefferies καταλήγει ότι,
παρά τις προκλήσεις, η
αγορά δευτερογενών
συναλλαγών παρουσιάζει
σημαντικές ευκαιρίες για
στρατηγικούς επενδυτές.
|
