Σταθερές βάσεις

Σύμφωνα με τη Citi, η δραστηριότητα της Metlen στον τομέα της ενέργειας βρίσκεται σε σταθερές βάσεις με βελτίωση της παραγωγής το δεύτερο εξάμηνο του 2024 με περαιτέρω ανάπτυξη από CCGT το 2025. Οι προοπτικές ανάπτυξης στον κλάδο των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας είναι σε καλό δρόμο με σημαντική εναλλαγή περιουσιακών στοιχείων και υπό κατασκευή δυναμικότητα ηλιακής ενέργειας, που θα τεθεί σε λειτουργία το 2ο εξάμηνο του 2024 και το 2025.

Η ρευστότητα που διατέθηκε με τον τρόπο αυτό από την εναλλαγή περιουσιακών στοιχείων θα πρέπει να είναι χρήσιμα για την ανάκαμψη των ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF) το 2025, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Citi. Τα θεμελιώδη στοιχεία των επιχειρήσεων μετάλλου αναπτύσσονται ευνοϊκά – η εταιρεία βρίσκεται σε καλή θέση στην καμπύλη κόστους αλουμινίου και θα επωφεληθεί από τις υψηλότερες τιμές αλουμινίου και αλουμίνας.

Ευνοϊκά τα θεμελιώδη του κλάδου μετάλλου

Η Citi βλέπει τη δυνατότητα για τη δραστηριότητα μετάλλων να συνεχίσει να αποφέρει καλύτερα κέρδη το υπόλοιπο του έτους 2024 και 2025. Η εταιρεία αντιστάθμισε προληπτικά την έκθεσή της στο αλουμίνιο μέσω συναλλαγματικών ισοτιμιών, ενισχύοντας τις προοπτικές της κερδοφορίας.

Επίσης, η αμερικανική επενδυτική εκτιμά ότι υπάρχουν δυνατότητες για την εταιρεία να βελτιστοποιήσει καλύτερα το κόστος ενέργειας από ό,τι αναμενόταν επί του παρόντος από την αγορά. Οι τιμές spot για την αλουμίνα έχουν αυξηθεί, ενώ το premium έχει επίσης αυξηθεί λόγω των περικοπών της παραγωγής στην Ευρώπη και της διακοπής της προσφοράς σε μεγάλες αγορές εισαγωγών.

Τα σενάρια τιμών

Στο βασικό σενάριο, η τιμή στόχος της Metlen είναι στα 46 ευρώ, με την Citi να ενσωματώνει στην αποτίμηση το πιο πρόσφατο επίπεδο τιμών εμπορευμάτων ενσωματώνει στην αποτίμηση το πιο πρόσφατο επίπεδο τιμών εμπορευμάτων.

Στο bear σενάριο η τιμή στόχος κατεβαίνει στα 26,30 ευρώ, κάτι όμως που θα επιβεβαιωνόταν με σημαντική μείωση της παραγωγής ενέργειας στην Ελλάδα, ειδικά στις ΑΠΕ, και τις χαμηλότερες τιμές εμπορευμάτων.

Στο bull σενάριο από την άλλη, η τιμή στόχος σχεδόν διπλασιάζεται, αφού διαμορφώνεται στα 61,10 ευρώ. Αυτό το σενάριο προϋποθέτει υψηλότερες τιμές εμπορευμάτων και περιθωρίων στον κλάδο EPC, αλλά και αύξηση των δραστηριοτήτων αλουμίνας.