Ο Αντριου Μπολς, επικεφαλής επενδύσεων για παγκόσμιο σταθερό εισόδημα στον διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων των δύο τρισ. δολαρίων (2 tn), είπε ότι περίμενε πως θα υπάρξουν «πολλοί γύροι του παιχνιδιού» όσον αφορά τους δασμούς, μια πολιτική που απειλείται επανειλημμένα από τον εκλεγμένο πρόεδρο των ΗΠΑ.

«Η χειρότερη εκδοχή της εμπορικής κατάστασης θα ήταν δύσκολη» για την Ευρώπη, δήλωσε ο Μπολς στους Financial Times. «Τείνω να πιστεύω ότι τιμολογούμε σε μια αρκετά ευνοϊκή πορεία».

Τα ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία υπήρξαν μεγάλοι χαμένοι καθώς οι αγορές προετοιμάζονται για το πακέτο πολιτικής «Πρώτα η Αμερική» του Τραμπ. Το ευρώ έχει υποχωρήσει περισσότερο από 5% από τα τέλη Σεπτεμβρίου σε περίπου 1,06 δολάρια, καθώς οι επενδυτές στρέφονται για να περιμένουν πιο επιθετικές μειώσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, καθώς αντισταθμίζει μια δυσμενέστερη προοπτική για τους εξαγωγείς της περιοχής.

Οι έμποροι στις αγορές ανταλλαγής στοιχηματίζουν τώρα ότι το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ θα μειωθεί έως και 1,75%, από το τρέχον επίπεδο του 3,25%, προτού η κεντρική τράπεζα σταματήσει τις περικοπές.

Υποχώρηση του ευρώ

Όμως ο επικεφαλής επενδύσεων της Pimco πιστεύει ότι η ΕΚΤ θα μπορούσε να προχωρήσει παραπέρα. «Φαντάζομαι ότι θα μπορούσατε εύκολα να τιμολογήσετε χαμηλότερα επιτόκια τερματικού, σε περίπτωση χειρότερων από τα αναμενόμενα αποτελέσματα όπου η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε πιο έκτακτα επίπεδα επιτοκίων πολιτικής», είπε. Ως αποτέλεσμα, η Pimco αναμένει περαιτέρω πτώση του ευρώ έναντι του δολαρίου.

Πριν από δύο χρόνια, η ΕΚΤ έκλεισε τα οκτώ χρόνια αρνητικών επιτοκίων καθώς αντιμετώπιζε την έκρηξη του πληθωρισμού που ακολούθησε την πανδημία του Covid.

Ορισμένοι επενδυτές θεωρούν τον υποψήφιο του Τραμπ για υπουργό Οικονομικών, τον διαχειριστή hedge fund Σκοτ Μπέσεντ, ως μετριαστική επιρροή στις πιο ριζοσπαστικές οικονομικές πολιτικές του Τραμπ. Αυτή η πεποίθηση έχει πυροδοτήσει μια υποχώρηση του δολαρίου από το υψηλό του μετά τις εκλογές.

«Νομίζω ότι οι αγορές τιμολογούν σε γενικές γραμμές με αρκετά αισιόδοξα αποτελέσματα», είπε ο Μπαλς. «Μπορείτε να δείτε ανοδικούς κινδύνους [αλλά] είναι πιο εύκολο να δείτε κινδύνους αρνητικών».

Στο Ηνωμένο Βασίλειο, ένα πλήγμα στην οικονομία από έναν παγκόσμιο εμπορικό πόλεμο θα άφηνε επίσης «άφθονο χώρο» για χαμηλότερα λεγόμενα τερματικά επιτόκια, είπε ο Μπολς.

Επί του παρόντος, οι επενδυτές αναμένουν περικοπές τριών μονάδων από την Τράπεζα της Αγγλίας μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, ανεβάζοντας τα επιτόκια του Ηνωμένου Βασιλείου στο 4%.

Η Pimco επί του παρόντος ευνοεί τους βρετανικούς θηλασμούς σε σχέση με τα αμερικανικά ομόλογα με την άποψη ότι τα επιτόκια θα μπορούσαν να πέσουν περαιτέρω, είπε.

Ο φόβος κρίσης στη Γαλλία

Παρά τη ζοφερή άποψή του για τους κινδύνους που αντιμετωπίζει η οικονομία της Ευρωζώνης, ο Αντριου Μπολς είπε ότι δεν αναμένει περαιτέρω αδυναμία στο γαλλικό δημόσιο χρέος, το οποίο κλονίστηκε από μια πρόσφατη δημοσιονομική κρίση που οδήγησε στην κατάρρευση της κυβέρνησης του Μισέλ Μπαρνιέ.

Το κόστος δανεισμού του γαλλικού 10ετούς πρόσφατα έφτασε σε υψηλό 12ετίας σε σχέση με αυτό της Γερμανίας. Ο Μπολς είπε ότι το μεγαλύτερο χάσμα αντικατοπτρίζει δίκαια τις φτωχότερες προοπτικές για τα δημόσια οικονομικά της Γαλλίας.

Είπε επίσης ότι η έλλειψη «μετάδοσης» σε άλλες αγορές της Ευρωζώνης έδειξε ότι η γαλλική κρίση είναι απίθανο να γίνει συστημικό ζήτημα για το νομισματικό μπλοκ.

«Είχαμε πόλεμο, είχαμε [την] πανδημία, είχαμε μια ολόκληρη σειρά από σοκ, [μια] ριζοσπαστική κυβέρνηση στην Ιταλία, πολιτικό τραύμα στη Γαλλία και μια ολόκληρη σειρά από τεστ αντοχής, και οι ευρωπαϊκές αγορές έχουν απέδωσε πολύ καλά», είπε ο Μπολς.

Πηγή: Financial Times