Τι ακολουθεί;

Η 2α Απριλίου έχει χαρακτηριστεί από τον Τραμπ ως "Ημέρα Απελευθέρωσης", καθώς τότε θα τεθούν σε ισχύ νέοι δασμοί έναντι πολλών χωρών. Αυτοί περιλαμβάνουν:

Δασμούς 25% σε αγαθά από τον Καναδά και το Μεξικό,

Αμοιβαίους δασμούς σε χώρες που επιβάλλουν δασμούς σε αμερικανικά προϊόντα,

Πρόσθετους δασμούς σε μη προσδιορισμένα γεωργικά προϊόντα.

Η αγορά, σύμφωνα με τη Société Générale, έχει αντιδράσει συγκρατημένα μέχρι στιγμής, λόγω τριών παραγόντων:

Οι επενδυτές θεωρούν ότι αυτοί οι δασμοί μπορεί να είναι διαπραγματευτικό εργαλείο και όχι οριστική πολιτική,

Η αβεβαιότητα ως προς το ποιες επιχειρήσεις θα επηρεαστούν, καθώς μπορεί να υπάρξουν εξαιρέσεις,

Η δυσκολία υπολογισμού του ακριβούς αντίκτυπου στα εταιρικά κέρδη, καθώς οι δασμοί σχετίζονται με τοποθεσίες παραγωγής, εφοδιαστικές αλυσίδες και στρατηγική τιμολόγησης.

Η Société Générale εκτιμά ότι αυτές οι αβεβαιότητες θα συνεχίσουν να αυξάνουν το ρίσκο στις μετοχές. Ένας πλήρους κλίμακας εμπορικός πόλεμος θα ήταν επιζήμιος ακόμα και για τις αμερικανικές επιχειρήσεις.

Τι μπορεί να κάνει η Ευρώπη;

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή θα δυσκολευτεί στις διαπραγματεύσεις, ειδικά αφού ο Τραμπ θεωρεί τον ΦΠΑ "κρυφό δασμό".

Οι πιθανές αντιδράσεις της ΕΕ, σύμφωνα με τη SocGen, μπορεί να περιλαμβάνουν:

Αύξηση της φορολογίας στις αμερικανικές υπηρεσίες, καθώς η ΕΕ έχει εμπορικό έλλειμμα 108,6 δισ. ευρώ στις υπηρεσίες με τις ΗΠΑ (έναντι πλεονάσματος 156,6 δισ. ευρώ στα αγαθά το 2023).

Διεύρυνση των εισαγωγών αμερικανικής ενέργειας (ιδίως LNG) και αμυντικών προϊόντων, ως μέρος μιας διαπραγμάτευσης.

Πίεση στην Κίνα για πιο ισότιμους εμπορικούς όρους, σε συντονισμό με τις ΗΠΑ.

Παροχή κινήτρων στις ΗΠΑ για συνεργασία στη Γροιλανδία (υποδομές, ασφάλεια).

Πιθανή χαλάρωση του ευρωπαϊκού ρυθμιστικού πλαισίου για τις αμερικανικές τεχνολογικές εταιρείες.

Ο αντίκτυπος στις ευρωπαϊκές μετοχές

Η SocGen αναφέρει ότι οι εισηγμένες στον Stoxx 600 αντλούν το 23% των εσόδων τους από τις ΗΠΑ. Αν και πολλές εταιρείες δραστηριοποιούνται τοπικά και δεν επηρεάζονται άμεσα από τους δασμούς, η εξασθένηση του δολαρίου μπορεί να δημιουργήσει πρόσθετες προκλήσεις.

Ο κλάδος Φαρμακευτικής και Βιοτεχνολογίας είναι ιδιαίτερα εκτεθειμένος, καθώς το 43% των πωλήσεών του προέρχεται από τις ΗΠΑ, γεγονός που τον καθιστά ευάλωτο σε δασμούς.

Οι τομείς των Ημιαγωγών και των Μετάλλων & Ορυχείων έχουν μικρότερη έκθεση στις ΗΠΑ, αλλά μπορεί να επηρεαστούν έμμεσα λόγω διαταραχών στην Ασία-Ειρηνικό.

Συνολικά, ο Stoxx 600 αντλεί περίπου το 19% των εσόδων του από την Ασία-Ειρηνικό, εκ των οποίων το 6% από την Κίνα.

Ένας δασμός 10% σε όλες τις εξαγωγές προς τις ΗΠΑ θα μπορούσε να μειώσει το ευρωπαϊκό ΑΕΠ κατά 0,3% τα επόμενα δύο χρόνια. Όμως, ο μεγαλύτερος κίνδυνος έγκειται στην αβεβαιότητα που προκαλείται από τους δασμούς, η οποία μπορεί να επηρεάσει αρνητικά τις επενδυτικές αποφάσεις.

Η SocGen ανέπτυξε έναν δείκτη ευρωπαϊκού εμπορικού κινδύνου, σύμφωνα με τον οποίο οι λιγότερο εκτεθειμένοι τομείς (+1,4% απόδοση τις τελευταίες δύο ημέρες) υπεραπέδωσαν έναντι των πιο εκτεθειμένων (-0,9%).

Η πρόσφατη απόδοση των μετοχών δείχνει ότι η αγορά αντιμετωπίζει τους δασμούς ως αρνητικό παράγοντα για την ανάπτυξη, κάτι που ενισχύει τη σύσταση της SocGen για επενδύσεις σε αμυντικούς κλάδους, έναντι των κυκλικών.