|
Μετά τη
σημαντική πτώση στις
αγορές ευρωπαϊκών
κρατικών ομολόγων,
περιλαμβανομένων των
ελληνικών, που ξεκίνησε
στις αρχές Δεκεμβρίου, η
UBS εκτιμά ότι η απόδοση
του ελληνικού 10ετούς
ομολόγου θα μειωθεί στο
2,8% φέτος, δηλαδή
περίπου 75 μονάδες βάσης
χαμηλότερα από τα
τρέχοντα επίπεδα.
Η
αισιοδοξία της UBS για
την Ελλάδα στηρίζεται σε
τέσσερις βασικούς
λόγους:
Ρυθμός ανάπτυξης:
Προβλέπεται ανάπτυξη
2,8% το 2025, η
υψηλότερη μεταξύ των
μεγάλων οικονομιών της
Ευρώπης, ξεπερνώντας τις
μέσες εκτιμήσεις κατά 70
μονάδες βάσης. Η αύξηση
αυτή θα υποστηριχθεί από
τη μεγαλύτερη απορρόφηση
πόρων του Ταμείου
Ανάκαμψης, που θα
φτάσουν το 4% του ΑΕΠ
έναντι 2,3% το 2024.
Πρωτογενές πλεόνασμα:
Η κυβέρνηση αναμένεται
να πετύχει πρωτογενές
πλεόνασμα 2,5% του ΑΕΠ,
με βάση τη συγκράτηση
των δαπανών και τα
αυξημένα έσοδα από την
αντιμετώπιση της
φοροδιαφυγής, που θα
προσφέρουν 500 εκατ.
ευρώ επιπλέον, μετά από
1,8 δισ. ευρώ το 2024.
Διαχείριση χρέους:
Η συνεχιζόμενη
στρατηγική
αναχρηματοδότησης του
ακριβότερου χρέους, όπως
η πρόωρη αποπληρωμή 17,8
δισ. ευρώ από τα διμερή
δάνεια του πρώτου
πακέτου διάσωσης,
συμβάλλει στη μείωση του
κόστους εξυπηρέτησης και
στη γρηγορότερη
αποκλιμάκωση του χρέους.
Τραπεζικό σύστημα:
Η σταθερότητα του
ελληνικού τραπεζικού
τομέα, με τη μείωση των
μη εξυπηρετούμενων
δανείων στο 4,6% και την
επιτάχυνση του δανεισμού
των επιχειρήσεων κατά
16% τον Δεκέμβριο του
2024, δημιουργεί
προοπτικές ενίσχυσης της
χρηματοδότησης στην
οικονομία.
Ο
περιορισμένος δανεισμός
της Ελλάδας για το 2025,
σε συνδυασμό με τη
μεγάλη ζήτηση που
κατέγραψε το νέο 10ετές
ομόλογο (ξεπερνώντας τα
40 δισ. ευρώ),
διαμορφώνει θετικό κλίμα
για τα ελληνικά ομόλογα.
Ο ΟΔΔΗΧ άντλησε 4 δισ.
ευρώ, καλύπτοντας ήδη το
μισό του ετήσιου
δανειακού προγράμματος,
ενώ αναμένεται νέα
έκδοση 15-20ετούς
διάρκειας στο δεύτερο
τρίμηνο.
Αναβάθμιση από τη
Moody’s το 2025
Η
επιστροφή της Ελλάδας
στην επενδυτική βαθμίδα
και η ενσωμάτωση των
ελληνικών ομολόγων στους
διεθνείς δείκτες
investment-grade
αποτελούν κομβικής
σημασίας γεγονότα,
σύμφωνα με την UBS.
Η
Moody’s, η οποία
αξιολογεί ακόμη τη χώρα
στο Ba1, αναμένεται να
επανεξετάσει την
αξιολόγηση στις 14
Μαρτίου και στις 19
Σεπτεμβρίου. Αν και δεν
αναμένεται άμεση
αναβάθμιση τον Μάρτιο, η
UBS θεωρεί πιθανή την
αναβάθμιση κατά το
δεύτερο εξάμηνο του
έτους.
Τα
ελληνικά ομόλογα, ήδη
τιμολογούμενα σαν τίτλοι
με αξιολόγηση BBB, θα
επωφεληθούν από μια
κίνηση της Moody’s,
καθώς αυτή θα ενισχύσει
περαιτέρω την
εμπιστοσύνη και τη
ζήτηση για τους τίτλους
της χώρας.
 |
