Η Deutsche
Bank ήταν ο
επόμενος στόχος, με τις
μετοχές να πέφτουν και
το κόστος ασφάλισης
έναντι της χρεοκοπίας
(CDS) να εκτινάσσεται
στα τέλη της περασμένης
εβδομάδας – παρά τις
ισχυρές θέσεις κεφαλαίου
και ρευστότητας του
γερμανικού πιστωτικού
ιδρύματος.
Ο πανικός της αγοράς
φάνηκε να υποχωρεί τη
Δευτέρα, αφού η First
Citizens συμφώνησε να
αγοράσει ένα μεγάλο
μέρος των περιουσιακών
στοιχείων της Silicon
Valley Bank. Ο δείκτης
S&P 500 για τις τράπεζες
σημείωσε άνοδο 3% τη
Δευτέρα, αλλά παραμένει
μειωμένος κατά 22,5%
κατά τον Μάρτιο, ενώ
στην Ευρώπη, ο δείκτης
Stoxx 600 Banks έκλεισε
1,7% υψηλότερα τη
Δευτέρα, αλλά έχει
υποχωρήσει περισσότερο
από 17% αυτόν τον μήνα.
Η αστάθεια
Η αστάθεια οδήγησε τους
αναλυτές να αναρωτηθούν
εάν η αγορά λειτουργεί
με βάση το συναίσθημα
και όχι με βάση τα
θεμελιώδη στοιχεία, όταν
πρόκειται για φόβους
αναφορικά με μια
ενδεχόμενη συστημική
τραπεζική κρίση.
«Δεν είναι όπως η Lehman
Brothers που υπόκειται
σε κίνδυνο
αντισυμβαλλομένου σε
σύνθετα παράγωγα κατά τη
διάρκεια της κρίσης των
ενυπόθηκων δανείων
υψηλού κινδύνου»,
σημείωσε η Sara
Devereux, επικεφαλής της
Vanguard.
«Οι τράπεζες με βάση τα
πρόσφατα δημοσιεύματα
είχαν προβλήματα
διαχείρισης κινδύνου στα
παραδοσιακά περιουσιακά
στοιχεία. Τα ταχέως
αυξανόμενα ποσοστά
αποκάλυψαν αυτές τις
αδυναμίες. Οι τράπεζες
αναγκάστηκαν να γίνουν
πωλητές και υπέστησαν
απώλειες αφού οι
επενδύσεις τους σε
ομόλογα ήταν πολύ κάτω
από την ονομαστική τους
αξία».
Είπε ακόμη ότι τράπεζες
όπως η SVB και η Credit
Suisse θα μπορούσαν να
εξακολουθούν να είναι
όπως μέχρι πρότινος εαν
δεν είχαν χάσει την
εμπιστοσύνη των πελατών
τους, όπως αποδεικνύεται
από τις μαζικές εκροές
καταθετών κατά τους
τελευταίους μήνες.
«Ήταν περισσότερο μια
“μετάδοση συναισθήματος”
παρά μια αληθινή
συστημική μετάδοση,
όπως είδαμε κατά τη
διάρκεια της παγκόσμιας
χρηματοπιστωτικής
κρίσης. Οι οικονομολόγοι
της Vanguard πιστεύουν
ότι η ζημιά έχει
περιοριστεί σε μεγάλο
βαθμό, χάρη στη γρήγορη
δράση των ομοσπονδιακών
υπηρεσιών και άλλων
τραπεζών», δήλωσε η
Devereux.
«Παράλογη αγορά»
Αυτή η άποψη
επαναλήφθηκε από τη
Citi, η οποία κατέληξε
στο συμπέρασμα ότι
ελλείψει μιας σαφούς
εξήγησης για τις
κινήσεις της Παρασκευής,
αυτό που βλέπουμε είναι
μια «παράλογη αγορά».
Η διολίσθηση της τιμής
της μετοχής της Deutsche
Bank – η οποία υποχώρησε
8,6% την Παρασκευή – θα
μπορούσε να είναι ένα
παράδειγμα αυτού. Η
τράπεζα ξεκίνησε μια
τεράστια προσπάθεια
αναδιάρθρωσης το 2019
και έκτοτε έχει επιτύχει
10 συνεχόμενα τρίμηνα
κερδών. Οι μετοχές
ανέκαμψαν κατά 6,2% τη
Δευτέρα για να κλείσουν
πάνω από 9 ευρώ (9,73 $)
ανά μετοχή.
Υπήρχαν κάποιες εικασίες
ότι η πτώση προκλήθηκε
από την έκθεση της
Deutsche σε εμπορικά
ακίνητα των ΗΠΑ ή από
αίτημα πληροφοριών του
Υπουργείου Δικαιοσύνης
(DoJ) σε ορισμένες
τράπεζες σε σχέση με τις
ρωσικές κυρώσεις, αλλά η
Citi προσχώρησε στην
αντίληψη των αναλυτών
της αγοράς καταλήγοντας
στο συμπέρασμα ότι αυτά
ήταν ανεπαρκή για να
εξηγήσουν τις κινήσεις.
«Όπως είδαμε με την
Credit Suisse, ο
κίνδυνος είναι εάν
υπάρξει ψυχολογικός
αντίκτυπος διαφόρων
τίτλων των μέσων
ενημέρωσης προς
καταθέτες, ανεξάρτητα
από το αν ο αρχικός
συλλογισμός πίσω από
αυτό ήταν σωστός ή όχι»,
πρόσθεσαν οι ίδιοι
αναλυτές.
Είναι διαφορετική η
Ευρώπη;
Ο Dan Scott, επικεφαλής
της Vontobel Multi
Asset, δήλωσε στο CNBC
τη Δευτέρα ότι η
εισαγωγή του πλαισίου
της Βασιλείας ΙΙΙ –
μέτρα που εισήχθησαν
μετά την οικονομική
κρίση για τη στήριξη της
ρύθμισης, της εποπτείας
και της διαχείρισης
κινδύνων των τραπεζών –
σημαίνει ότι οι
ευρωπαϊκές τράπεζες
είναι όλες «σημαντικά
κεφαλαιοποιημένες».
Επισήμανε επίσης ότι
πριν από την έκτακτη
πώλησή στην UBS, ο
δείκτης κοινών μετοχικών
κεφαλαίων και ο δείκτης
κάλυψης ρευστότητας της
Credit Suisse (οι δύο
βασικοί δείκτες της
ισχύος μιας τράπεζας)
υποδηλώνουν ότι η
τράπεζα εξακολουθεί να
είναι φερέγγυα και
γεμάτη ρευστότητας.
Ο Scott είπε ότι οι
αποτυχίες ήταν μια
αναπόφευκτη συνέπεια της
ταχείας σύσφιγξης από
την Ομοσπονδιακή Τράπεζα
των ΗΠΑ και άλλες
κεντρικές τράπεζες σε
όλο τον κόσμο σε σχετικά
σύντομο χρονικό
διάστημα, αλλά τόνισε
ότι οι μεγάλες
ευρωπαϊκές τράπεζες
αντιμετωπίζουν μια πολύ
διαφορετική εικόνα από
τις μικρομεσαίες και
μεγάλες τράπεζες των
ΗΠΑ.
Και κατέληξε: «Νομίζω
ότι το ζήτημα αφορά τις
μικρομεσαίες τράπεζες
στις ΗΠΑ, οι οποίες δεν
ελέγχονται από τη
Βασιλεία ΙΙΙ και δεν
έχουν υποβληθεί σε
δοκιμασία ακραίων
καταστάσεων (stress
tests) και από εκεί
αρχίζεις να βλέπεις
πραγματικά ζητήματα. Για
τον πυρήνα, τις τράπεζες
μεγάλης κεφαλαιοποίησης
στην Ευρώπη, νομίζω ότι
βλέπουμε μια εντελώς
διαφορετική εικόνα και
δεν θα με απασχολούσε».
Πηγή: CNBC, Οικονομικός
Ταχυδρόμος |