|
Οι ίδιες οι τράπεζες
προσπαθούν με κάθε τρόπο
να πείσουν τους Επόπτες
(που «σηκώνουν» το θέμα
με τον αναβαλλόμενο
φόρο) γι’ αυτό που εκ
των πραγμάτων είναι
ορατό, λόγω της υψηλής
κερδοφορίας, αλλά και
των δεικτών κεφαλαιακής
επάρκειας και
ρευστότητας: ότι η
συγκυρία του 2024 είναι
η κατάλληλη για να
ανοίξει ο δρόμος της
επιστροφής κεφαλαίου
στους μετόχους, ειδικά
όταν το ελληνικό
τραπεζικό σύστημα, ή
καλύτερα η ελληνική
οικονομία, έχει
διαφορετική πορεία
ανάπτυξης από την
υπόλοιπη Ευρωζώνη.
Η απόδοση αξίας στους
μετόχους, είτε θεσμικούς
είτε ιδιώτες, έχει
βασικά δύο δρόμους, οι
οποίοι είναι προς
συζήτηση:
Το μέρισμα.
Το πρόγραμμα επαναγοράς
μετοχών.
Όσον αφορά την πρώτη
επιλογή, θετικά έχουν
ταχθεί και οι τέσσερις
συστημικές τράπεζες
(Eurobank, Εθνική, Alpha
Bank και Πειραιώς), προτείνοντας
τη διανομή κερδών σε
ποσοστό από 10%-25% κατά
μέσο όρο για τη
χρήση 2023 και
μεγαλύτερο ποσοστό για
τα κέρδη του 2024 και
εφεξής, ώσπου το προς
διάθεση ποσό να ανέλθει
σταδιακά στο 50% των
κερδών, «κουμπώνοντας»
φυσικά σε μια σταθερά
ανοδική τροχιά
αποτελεσμάτων. Για τις
ελληνικές τράπεζες είναι
κρίσιμη η διανομή
μερίσματος -εξ ου και
κρέμονται από «τα χείλη»
του Επόπτη- τόσο για
τους ουσιαστικούς λόγους
μερισματικής απόδοσης
όσο και για λόγους
ψυχολογίας αγοράς».
«Ακόμη και σε ένα
μίνιμουμ ποσοστό ως
συμβολική κίνηση», όπως
είχε πει χαρακτηριστικά
ο CEO της Τράπεζας
Πειραιώς, Χρ. Μεγάλου,
κατά τη διάρκεια
πρόσφατου call με τους
αναλυτές.
Άλλωστε, η συζήτηση περί
διανομής μερίσματος και
κατ’ επέκταση της
μερισματικής απόδοσης
συνιστά εμπράγματη
επιστροφή στην
κανονικότητα, η οποία
διερράγη, συνεπεία της
οικονομικής κρίσης και
των ανακεφαλαιοποιήσεων.
Η αποδέσμευση μάλιστα
των τραπεζών από τα
διάφορα «βέτο» του
Ταμείου (ΤΧΣ) όσον αφορά
στρατηγικές αποφάσεις
συνάδει από μόνη της
στην επιστροφή σε μια
αυτόνομη πορεία
ανάπτυξης.
Την ίδια στιγμή, η
απόφαση για ένα
πρόγραμμα αγοράς ιδίων
μετοχών μεγιστοποιεί
επίσης τα οφέλη των
επενδυτών και συνιστά
δημιουργία υπεραξίας.
Για μια τέτοια ενέργεια
απαιτείται -όπως και για
το μέρισμα- η
προηγούμενη έγκριση των
γενικών συνελεύσεων.
Σύμφωνα με πληροφορίες,
πάντως, σκέψεις για
επαναγορά ιδίων μετοχών
είναι στα πλάνα των
τραπεζών και αναμένεται
να φανεί στα «προσεχώς».
Αν και δεν έχουν άμεση
σχέση με το μέρισμα
(καθώς είναι καθαρά θέμα
SSM), οι εξελίξεις από
την αποεπένδυση του ΤΧΣ
είναι κρίσιμες προς την
επάνοδο των τραπεζών
στην κανονικότητα. Γι’
αυτό και έχει μέγιστη
σημασία να τηρηθούν οι
ισορροπίες και να μην
υπάρχουν διαφορετικοί
συσχετισμοί δυνάμεων.
Στο πλαίσιο αυτό,
άλλωστε, ασκούνται και
οι όποιες πιέσεις για το
ποσοστό στο οποίο θα
καταλήξει το ΤΧΣ,
κατόπιν εισηγήσεων
φυσικά, εν όψει διάθεσης
της συμμετοχής του στην
Πειραιώς.
Ως προς τους επενδυτές,
υπάρχουν funds που
προτιμούν την επαναγορά
μετοχών και άλλα που
προκρίνουν τη διανομή
μερίσματος. Όπως
διευκρινίζουν αρμόδιοι
παράγοντες, έχει σημασία
η έδρα του κάθε επενδυτή
(αλλάζει το φορολογικό
καθεστώς για μερίσματα
και άλλες υπεραξίες ανά
χώρα), καθώς και το
προφίλ του, αν είναι πιο
βραχυχρόνιο και
κερδοσκοπικό ή πιο
μακροχρόνιας αντίληψης,
καθώς και σε αυτό το
επίπεδο οι ποικίλες
εναλλακτικές επιστροφής
κεφαλαίου παρουσιάζουν
μεταξύ τους διαφορές.
Περιμένοντας, λοιπόν, το
προσδοκώμενο αλλά…
καθόλου δεδομένο
«πράσινο φως» από τον
SSM, οι ελληνικές
τράπεζες προετοιμάζονται
για τις γενικές
συνελεύσεις του
καλοκαιριού, οι οποίες
-υπό την αίρεση του
Επόπτη- θα ανοίξουν τον
δρόμο στη διανομή
μερίσματος ή/και στην
υιοθέτηση προγράμματος
αγοράς μετοχών.
Γνωρίζοντας, βεβαίως,
ότι κάτι θα πρέπει να
κάνουν με την
τακτοποίηση του
αναβαλλόμενου φόρου, που
επηρεάζει την ποιότητα
των κεφαλαίων τους…
Πηγή: The Power Game
|
