Οι οίκοι αξιολόγησης δεν
έχουν προσαρμόσει τις
αξιολογήσεις των
τεσσάρων συστημικών
τραπεζών -Eurobank,
Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα
Πειραιώς και Alpha Bank- στα
νέα δεδομένα που
δημιούργησε η επάνοδος
της χώρας σε καθεστώς
επενδυτικής βαθμίδας και
διατηρούν τις τράπεζες
σε σημαντική απόσταση
από το rating του Δημοσίου.
Κάτι που δεν γίνεται για
άλλες ευρωπαϊκές
τράπεζες.
Το ελληνικό
Δημόσιο έχει
πλέον αξιολόγηση επενδυτικής
βαθμίδας (BBB-)
στην κλίμα της S&P,
δηλαδή το χαμηλότερο
σκαλοπάτι του investment
grade, ενώ οι
οι τράπεζες απέχουν από δύο
έως τέσσερα σκαλοπάτια
από την αξιολόγηση του
Δημοσίου (Alpha
BB-, Eurobank ΒΒ, Εθνική
ΒΒ, Πειραιώς Β).
Αντίθετα οι δύο
μεγαλύτερες ιταλικές
τράπεζες, Unicredit και Intesa
San Paolo,
έχουν πιστοληπτική
αξιολόγηση που
ταυτίζεται με την
αντίστοιχη αξιολόγηση
του ιταλικού
Δημοσίου. Στην
κλίμακα της S&P,
το ιταλικό Δημόσιο βαθμολογείται
με BBB και
ακριβώς την ίδια
μακροπρόθεσμη
πιστοληπτική αξιολόγηση
λαμβάνουν οι δύο μεγάλες
τράπεζες από τον
κορυφαίο αμερικανικό
οίκο.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις
τραπεζικών στελεχών η
αναβάθμιση της Ελλάδας είναι
πρόσφατη και απαιτείται
κάποιος χρόνος μέχρι να
ακολουθήσουν και οι
αναβαθμίσεις των
τραπεζών.
Ωστόσο, όπως εκτιμούν οι
ίδιες πηγές ένας
πρόσθετος σημαντικός
λόγος για την πιο
συντηρητική στάση των
οίκων αξιολόγησης είναι
το γεγονός ότι ο
επόπτης δεν επέτρεψε την
διανομή μερισμάτων για
τη χρήση του 2022.
Όπως σημειώνουν, η μη
έγκριση διανομής
μερίσματος ερμηνεύτηκε
ως ένδειξη
πιθανής αδυναμίας των
τραπεζικών ισολογισμών,
καθώς διατήρησε της
ελληνικές τράπεζες
ατύπως σε ένα ειδικό
καθεστώς. Έτσι οι οίκοι
αξιολόγησης περιμένουν
πιο απτά αποτελέσματα
πριν προχωρήσουν στην
αναβάθμιση των εγχώριων
τραπεζών.
Επιπλέον εστία
προβληματισμού αποτελεί
το αγκάθι
της αναβαλλόμενης
φορολογία, το DTC,
που αποτελεί μεγάλο
κομμάτι της κεφαλαιακής
βάσης των τραπεζών.
Σημειώνεται σε καμία
άλλη ευρωπαϊκή χώρα δεν
υπάρχει τόσο έντονα η
διάσταση του DTC.
Τα μερίσματα
«ξεκλειδώνουν» τις
αναβαθμίσεις
Όπως εκτιμούν τραπεζικά
στελέχη η διανομή
μερισμάτων για τη χρήση
του 2023 είναι
μάλλον δεδομένη,
καθώς δεν αναμένεται να
υπάρξει stop από την ΕΚΤ,
όπως είχε συμβεί πέρυσι.
Έτσι, το καλοκαίρι,
αμέσως μετά τις ετήσιες Γενικές
Συνελεύσεις οι
εγχώριες τράπεζες θα
προχωρήσουν στη διανομή
μερίσματος για τη χρήση
του 2023 μετά
από πολυετή χειμερία
νάρκη.
Η διανομή μερίσματος θα
αποτελέσει το τελευταίο
βήμα για την
επιστροφή των ελληνικών
τραπεζών στην ευρωπαϊκή
κανονικότητα και
θα σφραγίσει το τέλος
της μεγάλης κρίσης του 2010
– 2015 που
οδήγησε τις τράπεζες σε
αδιέξοδο και σε διάσωσή
τους από το κράτος.
Σημειώνεται ότι η
τελευταία φορά που
προχώρησαν σε διανομή
μερίσματος οι τράπεζες
ήταν το 2008 και
αφορούσε τα κέρδη της
χρήσης του 2007.
Το «πράσινο
φως» του επόπτη για
την διανομή μερίσματος
θα μεταδώσει ένα ισχυρό
σήμα για την κατάσταση
των εγχώριων τραπεζών
και την επάνοδό τους
στην κανονικότητα, το
οποίο θα ληφθεί υπόψη
από τα rating agencies
για την πιστοληπτική
αξιολόγηση των
τραπεζών. Όπως
εκτιμάται, η διανομή
μερισμάτων θα οδηγήσει
το καλοκαίρι σε
αναβαθμίσεις των
εγχώριων τραπεζών.
Έχει αλλάξει σελίδα η
Ελλάδα
Παρά το discount με το
οποίο παραμένουν οι
αξιολογήσεις των
τραπεζών το επενδυτικό
ενδιαφέρον για τις
μετοχές των τραπεζών,
μετά την επιστροφή της
Ελλάδας στο investment
grade, είναι εξαιρετικά
ισχυρό, κάτι που
αποτυπώνεται στις
αποτιμήσεις των μετοχών
του κλάδου.
Η εντυπωσιακή βελτίωση
του κλίματος αποτυπώθηκε
στο deal της Alpha Bank με
την UniCredit,
τη θεαματική επιτυχία
του placement της Εθνικής
Τράπεζας αλλά
και στο placement των
μετοχών του ΤΧΣ στην Τράπεζα
Πειραιώς που
αναμένεται το αμέσως
επόμενο διάστημα. Είναι
χαρακτηριστικό ότι, παρά
το γεγονός ότι τις
επόμενες ημέρες θα
διατεθεί στην αγορά ένας
τόσο μεγάλος αριθμούς
μετοχών (εκτιμάται ότι
θα διατεθεί από το 20%
έως 27%), η μετοχή της
τράπεζας κινείται
ανοδικά.
Σήμερα το πρωί η
διοίκηση της Τράπεζας
Πειραιώς θα
παρουσιάσει τα
αποτελέσματα για τη
χρήση του 2023,
καθώς επίσης και το νέο business plan
για την 3ετία 2024 –
2026, ενώ για
το απόγευμα έχει
προγραμματιστεί
τηλεδιάσκεψη με
επενδυτές και αναλυτές.
Η δημοσιοποίηση των
αποτελεσμάτων ουσιαστικά
θα σηματοδοτήσει και την
έναρξη του placement,
καθώς αμέσως θα
κατατεθεί στην Επιτροπή
Κεφαλαιαγοράς το Ενημερωτικό
Δελτίο για την
διάθεση των μετοχών.
Το placement αναμένεται
να πραγματοποιηθεί στις αρχές
Μαρτίου, ενώ
μέχρι το
τέλος Φεβρουαρίου θα
αποφασιστεί αν θα
διατεθεί το σύνολο (27%)
ή μέρος της συμμετοχής
του ΤΧΣ. Στην κυβέρνηση
υπάρχουν εισηγήσεις τόσο
για την διάθεση και του
27% που κατέχει το ΤΧΣ
όσο και για την
διατήρηση ενός ποσοστού
(5% - 7%) για να
διατεθεί σε δεύτερο
χρόνο.
Πηγή: Business Daily |