|
Ο μεγαλύτερος
διαχειριστής κεφαλαίων
στον κόσμο βλέπει με
καλό μάτι τα ομόλογα που
συνδέονται με τον
πληθωρισμό – τίτλοι που
προσφέρουν προστασία από
τις αυξανόμενες τιμές –
θεωρώντας ότι οι αγορές
κάνουν λάθος να
περιμένουν επικείμενες
μειώσεις επιτοκίων στις
ΗΠΑ, καθώς η οικονομία
βυθίζεται σε ύφεση.
«Αυτή η φορά θα είναι
διαφορετική, καθώς η Fed
έχει καταστήσει σαφές
ότι τα προβλήματα που
πλήττουν τον τραπεζικό
τομέα δεν θα σταματήσουν
τη μάχη τους ενάντια
στον πληθωρισμό», όπως
εκτιμούν οι αναλυτές της
BlackRock σε σημειώμά
τους.
«Δεν προβλέπουμε
μειώσεις επιτοκίων φέτος
– αυτή θα ήταν η παλιά
μέθοδος όταν οι
κεντρικές τράπεζες θα
έσπευδαν να σώσουν την
οικονομία καθώς χτυπούσε
η ύφεση», αναφέρουν οι
αναλυτές στρατηγικής.
«Βλέπουμε μια νέα, πιο
διαφοροποιημένη φάση
περιορισμού του
πληθωρισμού στον
ορίζοντα: λιγότερες
μάχες αλλά και πάλι
χωρίς μειώσεις
επιτοκίων».
Η εκτίμηση της BlackRock
αντιτίθεται με εκείνη
των TD Securities και
DoubleLine Capital, οι
αναλυτές των οποίων
εκφράζουν την άποψη ότι
η Fed κάνει λάθος
σχετικά με την ανάγκη να
συνεχίσει να αυξάνει τα
επιτόκια καθώς αυξάνεται
ο κίνδυνος ύφεσης. Η
κατάρρευση αρκετών
αμερικανικών τραπεζών
και της Credit Suisse
Group αυτόν τον μήνα
αναγκάζουν τις κεντρικές
τράπεζες να
επανεξετάσουν τις
προοπτικές για τη
νομισματική πολιτική,
ενώ πυροδοτούν τις
μεγαλύτερες διακυμάνσεις
στις αποδόσεις των
ομολόγων εδώ και πάνω
από μια δεκαετία.
Οι αποδόσεις των
αμερικανικών ομολόγων
δύο ετών – οι οποίοι
είναι οι πιο ευαίσθητοι
τίτλοι ως προς τις
αλλαγές στην πολιτική
της κεντρικής τράπεζας –
εκτινάχθηκαν τη Δευτέρα
σχεδόν από τα χαμηλότερα
επίπεδα φέτος, καθώς οι
ανησυχίες γύρω από τη
μετάδοση της τραπεζικής
κρίσης μειώθηκαν. Την
ώρα που οι επενδυτές
επέστρεψαν στην
προοπτική μιας αύξησης
των επιτοκίων κατά ένα
τέταρτο της μονάδας τον
Μάιο, θεωρούν επίσης ότι
οι αγορές δεν έχουν
ξεφύγει ακόμη εντελώς
και μπορεί να υπάρχει
χαλάρωση κατά περίπου 75
μονάδες βάσης μέχρι το
τέλος του έτους.
Πρόσφατα οικονομικά
στοιχεία συνηγορούν με
την άποψη της BlackRock
ότι η Fed μπορεί να
«υποτιμά πόσο επίμονος
αποδεικνύεται ο
πληθωρισμός λόγω μιας
ανθεκτικής αγοράς
εργασίας». Οι βασικές
τιμές καταναλωτή στις
ΗΠΑ αυξήθηκαν τον
Φεβρουάριο, ενώ έρευνα
της Fed της Νέας Υόρκης
διαπίστωσε ότι ο
πληθωρισμός φαινόταν
έτοιμος να παραμείνει
για περισσότερο από ό,τι
αναμενόταν προηγουμένως.
«Πιστεύουμε ότι η Fed θα
μπορούσε να προχωρήσει
σε μειώσεις επιτοκίων
μόνο εάν επικρατούσε μια
πιο σοβαρή πιστωτική
κρίση και προκαλούσε μια
ακόμη βαθύτερη ύφεση από
ό,τι περιμέναμε»,
δήλωσαν οι αναλυτές της
BlackRock.
Πηγή: Bloomberg |
