Το εισητήριο του FTSE
25,
πέραν της αίγλης που
δίνει η συμμετοχή στον
δείκτη των blue
chips, οδηγεί σε
σημαντικές εισροές ξένων
κεφαλαίων, εισροές που
αναμένεται να ενισχυθούν
τους επόμενους μήνες,
ειδικά μετά την
αναβάθμιση της εγχώριας
κεφαλαιαγοράς σε ώριμη.
Σημειώνεται ότι χθες ο οικονομικός
σύμβουλος του
πρωθυπουργού, Αλέξης
Πατέλης,
σε συνέντευξή του εκτίμησε ότι
εντός του 2024 το ΧΑ θα
αναβαθμιστεί σε
ανεπτυγμένη αγορά.
Ο Διεθνής
Αερολιμένας Αθηνών, που
η εισαγωγή των μετοχών
του στο ΧΑ ολοκληρώθηκε
πριν λίγες ημέρες είναι
δεδομένο ότι θα εισέλθει
στον δείκτη των
«μεγάλων».
Με ταχύτητα προς
τον FTSE 25 οδεύει η Intrakat,
η οποία μετά την εξαγορά
της από την τριάδα
Μπάκου - Καϋμενάκη -
Εξάρχου έχει
πραγματοποιήσει μια
εκπληκτική
χρηματιστηριακή
διαδρομή. Είναι
χαρακτηριστικό ότι από
τα τέλη του 2022 μέχρι
σήμερα σημειώνει άνοδο
310% ξεπερνώντας σήμερα
σε αξία αρκετές μετοχές
του FTSE 25. Και σε
επιχειρηματικό επίπεδο,
μετά την εξαγορά της Άκτωρ, η
Intrakat έχει εξελιχθεί
σε έναν από τους
μεγαλύτερους παίχτες του
κλάδου.
Το δεύτερο μεγάλο come
back είναι η Intralot η
οποία λίγους μήνες πριν
βρίσκονταν σε καθεστώς
επιτήρησης και σήμερα
φιγουράρει με
κεφαλαιοποίηση 720 εκατ.
ευρώ, έχοντας ισχυρή
δυναμική.
Στην αντίπερα όχθη εκτός
κλίματος έχοντας χάσει
έδαφος τα τελευταία
χρόνια είναι οι μετοχές
της ΕΥΔΑΠ και
της Info Quest οι
οποίες εμφανίζουν
αυξημένες πιθανότητες να
χάσουν τη θέση τους στον
FTSE 25 και να
αντικατασταθούν από πιο
δυναμικές μετοχές.
Η ΕΥΔΑΠ αν και
προνομιούχο μονοπώλιο
βρίσκεται σε μια μακρά
σταθερότητα λόγω του
παγώματος, για
περισσότερο από 10
χρόνια, της τιμής του
νερού αλλά και του φόβου
για παρεμβάσεις του
κράτους στην εταιρεία.
Είναι χαρακτηριστικό ότι
η μετοχή της ΕΥΔΑΠ δεν
έχει εποφεληθεί από την
άνοδο των τιμών παρά το
γεγονός ότι στο
μετοχολόγιό της
περιλαμβάνεται και ο
Αμερικανός επενδυτή Τζον
Πόλσον.
Εκτός κλίματος και η Quest με
τη διοίκηση να μην
φαίνεται να κάνει πολλά
για να βοηθήσει τη
μετοχή για να διατηρήσει
τη θέση της στον FTSE
25. Η μετοχή έχει χάσει
την ελκυστικότητά της
και είναι χαρακτηριστικό
οτι από της αρχές του
έτους υποχωρεί κατά
-6,76% ενώ η
χρηματιστηριακή αξία
διαμορφώνεται σε 561
εκατ. ευρώ.
Αντίθετα η Σαράντης δίνει
τη μάχη της παραμονής,
έχοντας χάσει όμως
πολύτιμο χρόνο. Στο
πλαίσιο αυτό ενισχύει
τις δράσεις της στο
πεδίο του Investor
Relations, ενώ έχει
προγραμματιστεί για την
Πέμπτη 14 Μαρτίου Investor Day με
στόχο η διοίκηση της
εταιρείας να
προσφέρει στους
επενδυτές και στους
αναλυτές μια σφαιρική
εικόνα της στρατηγικής,
των επιχειρηματικών
δραστηριοτήτων, των
μελλοντικών σχεδίων και
της αναπτυξιακής τροχιάς
του Ομίλου. Παράλληλα η
διοίκηση θα παρουσιάσει
σαφείς επιχειρηματικούς
στόχους για την επόμενη
τριετία. Από τις αρχές
του έτους η μετοχή της
εμφανίζει άνοδο +12,77%,
ενώ η κεφαλαιοποίηση
διαμορφώνεται σε 630
εκατ. ευρώ.
Οι κανόνες του
παιχνιδιού
Αξίζει να σημειωθεί ότι
οι υπολογισμοί για τους
δείκτες FTSE είναι
αρκετά σύνθετοι και δεν
γίνονται μόνο με βάση
την κεφαλαιοποίηση μιας
μετοχής, που
υπολογίζεται με βάση το
συνολικό αριθμό μετοχών
επί την τιμή τους. Έχει
ιδιαίτερη σημασία στους
υπολογισμούς το ποσοστό
των μετοχών που
βρίσκονται σε ελεύθερη
διασπορά, που αποτελεί
βασικό παράγοντα για να
υπολογιστεί η
σταθμισμένη
χρηματιστηριακή αξία, με
βάση την οποία
διαμορφώνεται και η
βαρύτητα μιας μετοχής
στον δείκτη.
Ειδικότερα, ο δείκτης
FTSE-25 υπολογίζεται με
βάση τον σταθμισμένο
αριθμό μετοχών και την
αντίστοιχη σταθμισμένη
χρηματιστηριακή αξία της
μετοχής. Ο
σταθμισμένος αριθμός
μετοχών είναι το
γινόμενο του συντελεστή
στάθμισης ευρείας
διασποράς επί τον αριθμό
των μετοχών σε
κυκλοφορία. Η
σταθμισμένη
Χρηματιστηριακή Αξία
είναι το γινόμενο του
συντελεστή στάθμισης
ευρείας διασποράς επί
την τρέχουσα τιμή της
μετοχής επί τον αριθμό
των μετοχών σε
κυκλοφορία.
Πρακτικά, αυτό οδηγεί σε
ορισμένα εκ πρώτης όψεως
παράδοξα φαινόμενα: όπως
φαίνεται και στον
πίνακα, για παράδειγμα,
η Coca
Cola HBC (ΕΕΕ), ενώ
έχει κεφαλαιοποίηση που
ξεπερνά τα 10 δισ. και
υπερβαίνει κατά πολύ τις
αντίστοιχες
κεφαλαιοποιήσεις της Εθνικής και
της Eurobank, βρίσκεται
στην τρίτη θέση, όσον
αφορά τη συμμετοχή της
στον FTSE-25, επειδή
έχει χαμηλότερο ποσοστό
στάθμισης (54 έναντι 82
για την Εθνική). Έτσι, η
χρηματιστηριακή της
αξία, όπως υπολογίζεται
για τον δείκτη,
διαμορφώνεται σε
λιγότερα από 4,2 δισ.
ευρώ, ενώ η «κανονική»
της κεφαλαιοποίηση είναι
περίπου 10,7 δισ. ευρώ.
Ίσως ακόμη πιο
χαρακτηριστικό
παράδειγμα αποτελεί η ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ, που
φαίνεται στον πίνακα να
έχει τη χαμηλότερη
συμμετοχή στον 25άρη και
να απειλείται με
αποβολή, καθώς η
χρηματιστηριακή της
αξία, όπως υπολογίζεται
για τη συμμετοχή στον
δείκτη, είναι μόλις
135,6 εκατ. ευρώ, παρότι
η κεφαλαιοποίησή της
ανέρχεται στα 848 εκατ.
ευρώ. Αυτό συμβαίνει
επειδή έχει πολύ χαμηλό
συντελεστή στάθμισης
(16%), λόγω της πολύ
μικρής ελεύθερης
διασποράς μετοχών.
Από τους δύο πίνακες
γίνεται σαφές ότι θα
διεξαχθεί σκληρή μάχη εισηγμένων για μια θέση στον 25άρη. Οι
δύο εταιρείες που
βρίσκονται πιο κοντά στη
«ζώνη υποβιβασμού» από
τον δείκτη υψηλής
κεφαλαιοποίησης είναι οι
Quest και ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ,
με χρηματιστηριακές
αξίες χαμηλότερες από
150 εκατ. ευρώ. Την ίδια
ώρα, όμως, υπάρχουν
εννέα εταιρείες του
δείκτη μεσαίας
κεφαλαιοποίησης, που οι
χρηματιστηριακές αξίες
τους ξεπερνούν τις
αντίστοιχες των δύο
«ουραγών» του FTSE-25: Η
Intralot ξεχωρίζει, με
χρηματιστηριακή αξία 331
εκατ. ευρώ, περίπου όσο
και η ΕΧΑΕ, ενώ
ακολουθούν ΑΔΜΗΕ,
Intracom, Intrakat,
Epsilon Net, Φουρλής,
Ιντεάλ και ΟΛΠ.
Η σύνθεση του FTSE-25
Σύμβολο |
% Στάθμισης |
Χρημ/κή αξία |
% Συμμετοχή |
ΕΤΕ |
82 |
4.688.280.313,96 |
10,8077 |
ΕΥΡΩΒ |
67 |
4.602.893.728,02 |
10,6108 |
ΕΕΕ |
54 |
4.198.221.599,97 |
9,678 |
ΜΥΤΙΛ |
74 |
3.927.163.512,46 |
9,0531 |
ΑΛΦΑ |
89 |
3.617.432.213,15 |
8,3391 |
ΟΠΑΠ |
52 |
3.113.559.877,68 |
7,1775 |
ΜΠΕΛΑ |
81 |
3.059.385.316,97 |
7,0527 |
ΠΕΙΡ |
55 |
2.737.053.851,15 |
6,3096 |
ΟΤΕ |
45 |
2.663.508.826,84 |
6,1401 |
ΔΕΗ |
56 |
2.577.736.000 |
5,9423 |
ΜΟΗ |
59 |
1.781.766.980,53 |
4,1074 |
TITC |
53 |
1.071.022.545,15 |
2,469 |
ΓΕΚΤΕΡΝΑ |
63 |
949.984.297,15 |
2,19 |
ΤΕΝΕΡΓ |
46 |
882.835.547,75 |
2,0352 |
ΕΛΠΕ |
29 |
704.641.919,02 |
1,6244 |
ΛΑΜΔΑ |
48 |
589.593.681,24 |
1,3592 |
ΑΡΑΙΓ |
41 |
456.930.795,96 |
1,0533 |
ΒΙΟ |
17 |
266.576.669,19 |
0,6145 |
ΟΤΟΕΛ |
40 |
263.740.719,94 |
0,608 |
CENER |
19 |
256.168.147,58 |
0,5905 |
ΕΥΔΑΠ |
39 |
239.241.600 |
0,5515 |
ΕΛΛΑΚΤΩΡ |
24 |
228.553.232,08 |
0,5269 |
ΣΑΡ |
35 |
221.108.237,12 |
0,5097 |
ΚΟΥΕΣ |
26 |
146.080.190,13 |
0,3368 |
ΕΛΧΑ |
16 |
135.687.357,50 |
0,3128 |
Η σύνθεση του FTSE-40
Σύμβολο |
% Στάθμισης |
Χρημ/κή αξία |
% Συμμετοχή |
ΙΝΛΟΤ |
46 |
331.237.710,91 |
12,0059 |
ΕΧΑΕ |
100 |
330.707.040 |
11,9867 |
ΑΔΜΗΕ |
49 |
273.968.800 |
9,9302 |
ΙΝΤΚΑ |
75 |
268.356.000 |
9,7267 |
ΙΝΚΑΤ |
25 |
210.687.730,31 |
7,6365 |
ΕΠΣΙΛ |
35 |
203.358.400 |
7,3708 |
ΦΡΛΚ |
80 |
177.248.609,60 |
6,4245 |
ΙΝΤΕΚ |
55 |
174.254.233,23 |
6,316 |
ΟΛΠ |
26 |
159.250.000 |
5,7721 |
ΕΝΤΕΡ |
46 |
95.220.000 |
3,4513 |
ΚΡΙ |
26 |
86.829.047,14 |
3,1472 |
ΑΒΑΞ |
33 |
85.655.675,49 |
3,1046 |
DIMAND |
44 |
82.028.933,36 |
2,9732 |
ΠΛΑΘ |
39 |
73.013.231,68 |
2,6464 |
ΠΡΟΦ |
58 |
60.177.785,23 |
2,1812 |
ACAG |
23 |
50.251.951,74 |
1,8214 |
ΟΛΥΜΠ |
26 |
30.259.575,06 |
1,0968 |
ΕΥΑΠΣ |
21 |
25.155.900 |
0,9118 |
ΠΡΕΜΙΑ |
22 |
22.234.851,74 |
0,8059 |
ΑΛΜΥ |
21 |
19.059.244,43 |
0,6908 |
* Η χρηματιστηριακή αξία
υπολογίζεται με βάση τον
συντελεστή στάθμισης
κάθε μετοχής και
διαφέρει από την
κεφαλαιοποίηση, που
είναι το γινόμενο του
συνολικού αριθμού
μετοχών επί την τιμή
τους.
Κρίσιμος μήνας ο
Απρίλιος
Σημειώνεται πως η
επιτροπή αξιολόγησης της
ΕΧΑΕ για το ποιες
μετοχές θα εισαχθούν ή
θα αφαιρεθούν από το
δείκτη FTSE
25 θα συγκληθεί τον Μάιο και
η περίοδος «ζυγίσματος» θα είναι ολόκληρος ο Απρίλιος, ενώ
οι αλλαγές θα τεθούν σε
ισχύ μετά την τρίτη
Παρασκευή του
Ιουνίου, δηλαδή σε
τέσσερις μήνες από
σήμερα.
Σύμφωνα με τον
κανονισμό, μια μετοχή
για να εισαχθεί στον
FTSE 25, θα πρέπει να
έχει συμπληρώσει
ελάχιστο δείγμα γραφής
τις 30
συνεδριάσεις. Επίσης,
θα πρέπει να έχει
τουλάχιστον 15%
διασπορά, αλλά
και να δείξει ρευστότητα
(liquidity) πάνω από 20%.
Παράλληλα, με τον
αναθεωρημένο κανονισμό,
πλέον ως δείγμα γραφής
δεν λαμβάνεται η
τελευταία συνεδρίαση της
προθεσμίας, αλλά
ολόκληρος ο μήνας, έτσι
ώστε να αποφεύγονται «ρετουσαρίσματα» και μανιπουλάρισμα. Πρόκειται
για μια πολύ σωστή (νέα)
διάταξη, σαφώς πιο αντικειμενική
και πιο
αντιπροσωπευτική.
Η περίοδος της
εξαμηνιαίας
αναδιάρθρωσης των
δεικτών FTSE γίνεται δύο φορές το χρόνο, με
τις εξεταζόμενες
περιόδους να είναι από
την 1η Μαΐου έως τις 30
Οκτωβρίου και τη δεύτερη
από την 1η Νοεμβρίου έως
τις 30 Απριλίου.
Η ΕΧΑΕ επιλέγει
να θέτει αυστηρότερα
κριτήρια εισαγωγής –
αλλά και διαγραφής - από
το δείκτη FTSE 25, καθώς
αποτελεί ένα δείκτη στον
οποίο βασίζονται πολλές
συναλλαγές διεθνούς
ενδιαφέροντος και δεν
είναι καλό να γίνονται
συχνές αλλαγές.
Παρόμοιες αυστηρές
διατάξεις εφαρμόζονται
και στο εξωτερικό για
βασικούς
χρηματιστηριακούς
δείκτες.
Μάλιστα, όπως λέει ο
κανονισμός του Χ.Α., σε
περίπτωση που ο αριθμός
των μετοχών οι οποίες
πρέπει να εισαχθούν στον
Large Cap είναι
μεγαλύτερος από τον
αριθμό των υποψηφίων για
αφαίρεση, θα αφαιρούνται
οι μετοχές που έχουν τη
χαμηλότερη κατάταξη,
ισάριθμα, ώστε ο αριθμός
των μετοχών του δείκτη
να παραμένει σταθερός. Θα
επιλέγεται δηλαδή η
μικρότερη παρέμβαση.
Το ίδιο ισχύει και για
την περίπτωση που ο
αριθμός των μετοχών που
πρόκειται να αφαιρεθούν
από το Δείκτη είναι
μεγαλύτερος από τον
αριθμό αυτών που έχουν
τις προϋποθέσεις να
εισαχθούν. Και πάλι θα
επιλέγεται η μικρότερη
παρέμβαση, ώστε να
κρατείται ισάξια ο
αριθμός.
Επίσης, σε κάθε
εξαμηνιαία αναδιάρθρωση
των δεικτών του Χ.Α.
μπαίνουν και 4-5 μετοχές
ως επιλαχούσες
στον FTSE 25. Αυτές
οι επιλαχούσες μετοχές,
είναι μόνο
για έκτακτη ανάγκη,
η λίστα θα
χρησιμοποιείται σε
περίπτωση που μια ή
περισσότερες μετοχές
διαγράφονται από ένα
δείκτη κατά την περίοδο
έως (αλλά μη
συμπεριλαμβανομένης) της
επόμενης εξαμηνιαίας
αναθεώρησης. Δηλαδή
δεν υπάρχει λίστα
επιλαχουσών μετοχών που
έχει αξία κατά την
επίσημη εξαμηνιαία
αναθεώρηση.
Συνεχείς αλλαγές στους
δείκτες
Οι εξελίξεις στους
δείκτες που
παρακολουθούν οι ξένοι
θεσμικοί είναι συνεχείς.
Ήδη, ο ελληνικός MSCI την
τελευταία τριετία
διευρύνθηκε ξανά και από
τις τρεις μετοχές έως
προ τεσσάρων ετών πλέον
απαρτίζεται από δέκα,
λειτουργώντας ως κεντρικός «κράχτης» για
τα ισχυρά ξένα
χαρτοφυλάκια. Παράλληλα,
τις προηγούμενες ημέρες
είχαμε την αναδιάρθρωση
των δεικτών FTSE
Russell αλλά
και κάποιες αλλαγές
στον MSCI
Small Cap, με
ελληνικό ενδιαφέρον,
κάτι που έχει ήδη
προξενήσει αυξημένη
κινητικότητα στις
μετοχές που εμπλέκονται.
Πιο συγκεκριμένα, η Titan
Cement International εισήλθε
από τον δείκτη Mid Cap
στον Large Cap του FTSE
Russell,
ενώ οι μετοχές των Epsilon Net (πριν
βρισκόταν στον Small
Cap) και Intrakat (απευθείας
εισαγωγή) εισήλθαν στον
δείκτη Mid Cap. Σε ό,τι
αφορά στον δείκτη Small
Cap, συμπεριλήφθηκαν οι
μετοχές των Ideal
Holdings (πριν
βρισκόταν στον Small
Cap) και Intracom
Holdings (πριν
βρισκόταν στον Small
Cap), ενώ στον Micro Cap
προστέθηκαν οι Austria Card Holdings, ΕΚΤΕΡ και Μπλε Κέδρος (νέες
προσθήκες).
Τέλος, στον δείκτη FTSE
All-World για την Ελλάδα
συμπεριλαμβάνονται οι
μετοχές των Epsilon Net,
Intrakat, στον FTSE
All-Cap οι Ideal,
Intracom, Intrakat, στον
FTSE Total-Cap οι
Austriacard Holdings,
Μπλε Κέδρος, ΕΚΤΕΡ,
Intrakat, ενώ αφαιρέθηκε
η MIG Holdings.
Φυτώριο ανάπτυξης ο Mid
Cap
Όπως και να ‘χει και
ασχέτως με το timing που
κάποιες μετοχές του
μεσαίου χώρου θα
προβιβαστούν στη μεγάλη
κατηγορία, η αλήθεια
είναι ότι ο Mid Cap έχει
αποδειχτεί ότι
λειτουργεί ως φυτώριο
δημιουργίας ισχυρών blue
chips. Από
την Παράλληλη Αγορά –
και με ενδιάμεσο σκαλί
τον Mid Cap - ξεκίνησαν
κάποτε μετοχές όπως Mytilineos,
Jumbo, ΓΕΚ Τέρνα, Τέρνα
Ενεγειακή, Aegean
Airlines και Σαράντης,
ενώ την ίδια διαδρομή
έχουν ακολουθήσει τα
τελευταία δύο – τρία
χρόνια εταιρείες όπως Autohellas,
ElvalHalcor, Quest
Συμμετοχών και Cenergy
Holdings.
Το αυξημένο ενδιαφέρον
επιβεβαιώνεται και από
το γεγονός ότι εγχώριες
αλλά και ξένες ΑΧΕ έχουν
αρχίσει και κοιτάζουν
προς ποιοτικές μετοχές
μεσαίας κεφαλαιοποίησης,
ξεκινώντας κάλυψη των
μετοχών τους. Τελευταία
έχουμε δει όλο και
περισσότερες
χρηματιστηριακές
εταιρείες να καλύπτουν
μετοχές του 40άρη, (Eurobank Equities, Optima Bank, Παντελάκης, Edison, Ambrosia Capital κ.α).
Σημειώνεται ότι ο
συγκεκριμένος χώρος,
δηλαδή ο χώρος των
ελληνικών mid caps,
τυγχάνει να φιλοξενεί
κάποιες
αντιπροσωπευτικές
περιπτώσεις εταιρειών
που ανήκουν σε κλάδους
που βρίσκονται στην
αιχμή της επικαιρότητας,
λόγω των τεράστιων έργων
που μέλλουν να γίνουν
έως το 2026. Κατασκευές, ενέργεια και πληροφορική, θα
είναι στην αιχμή των
εξελίξεων τα επόμενα
χρόνια, με αποτέλεσμα οι
μετοχές αυτών των τομέων
να πρωταγωνιστούν
καθημερινά.
Πηγή:
Business Daily |