|
Τα carry trades
αναφέρονται σε πράξεις
όπου ένας επενδυτής
δανείζεται σε ένα
νόμισμα με χαμηλά
επιτόκια, όπως το γιεν
Ιαπωνίας, και
επανεπενδύει τα έσοδα σε
περιουσιακά στοιχεία
νομίσματος με υψηλότερη
απόδοση.
Η στρατηγική ήταν
εξαιρετικά δημοφιλής τα
τελευταία χρόνια, καθώς
οι επενδυτές εκτιμούσαν
ότι το ιαπωνικό γεν θα
παραμείνει φθηνό και τα
ιαπωνικά επιτόκια θα
παραμείνουν χαμηλά.
Ωστόσο, αυτή η συναλλαγή
άρχισε επιθετικά να
χαλαρώνει την περασμένη
εβδομάδα, καθώς οι
αυξήσεις των επιτοκίων
από την Τράπεζα της
Ιαπωνίας ενίσχυσαν το
γεν και οδήγησαν σε
δραματικό ξεπούλημα στις
παγκόσμιες αγορές.
Δεν υπάρχει ακριβής
αποτίμηση της κλίμακας
του carry trade
Ο Richard Kelly,
επικεφαλής της
παγκόσμιας στρατηγικής
στην TD Securities,
τόνισε ότι θα ήταν «πολύ
διστακτικός» να δηλώσει
το τέλος της εκκαθάρισης
του carry trade, παρά
τις εκτιμήσεις ορισμένων
οικονομολόγων ότι η
επαναφορά μπορεί να έχει
ολοκληρωθεί σε μεγάλο
βαθμό.
«Θα απέρριπτα πολλές από
αυτές τις αφηγήσεις. Δεν
έχουμε πραγματικά
δεδομένα για να
τιμολογήσουμε τις
συναλλαγές», είπε
μιλώντας στην εκπομπή
«Squawk Box Europe» του
CNBC.
«Νομίζω ότι υπάρχουν
ακόμη πολλά που μπορούν
να ξεφουσκώσουν, ειδικά
αν δείτε πόσο
υποτιμημένο είναι το
γεν. Αυτό θα αλλάξει τις
αποτιμήσεις για τα
επόμενα ένα με δύο
χρόνια και θα έχει
δευτερογενείς
επιπτώσεις.»
Σύμφωνα με τους
οικονομολόγους είναι
δύσκολο να εκτιμηθεί με
ακρίβεια η κλίμακα του
carry trade, με τις
εκτιμήσεις να ποικίλλουν
ευρέως. Ορισμένοι
αναλυτές,
χρησιμοποιώντας τις
ξένες επενδύσεις
χαρτοφυλακίου της
Ιαπωνίας, λένε ότι
μπορεί να φτάσει τα 4
τρισ. δολάρια, ανέφερε
το Reuters.
Από την πλευρά τους οι
αναλυτές της TS Lombard
εκτιμούν ότι οι
επενδυτές μπορεί να
χρειαστεί να βρουν έως
και 1,1 τρισ. δολάρια
για να αποπληρώσουν τον
εμπορικό δανεισμό του
γιεν.
Η «πραγματική»
επενδυτική στρατηγική
στην Ιαπωνία
«Αν κοιτάξετε τα μοντέλα
μας αυτή τη στιγμή,
παρόμοια με κάποια από
τα συναισθήματα που
βλέπετε στην αγορά, σας
λένε ότι θα πρέπει να
αγοράσετε ξανά στο carry
trade. Θα πρέπει να
αγοράζετε στο MEX και τη
Βραζιλία και κάποια από
αυτά τα περιουσιακά
στοιχεία με υψηλότερη
απόδοση [και] να
αρχίσετε να σορτάρετε
κάποια από τα νομίσματα
των χρηματοδοτών»
επισημαίνει ο Kelly.
Υπάρχει μια δομική
αλλαγή
«Νομίζω ότι μάλλον είναι
λάθος. Νομίζω ότι
υπάρχει μια δομική
αλλαγή. Η Τράπεζα της
Ιαπωνίας θα πρέπει ακόμα
να σφίξει, το γεν
εξακολουθεί να είναι
θεμελιωδώς υποτιμημένο,
η Fed αρχίζει να
χαλαρώνει και πρόκειται
να αλλάξει ορισμένες από
αυτές τις διαφορές
επιτοκίων προς τη λάθος
κατεύθυνση», συνέχισε.
«Έτσι, δεν θα αγόραζα
ξανά κάποια από αυτά τα
περιουσιακά στοιχεία των
αναδυόμενων αγορών με
υψηλή απόδοση.
Πιθανότατα θα έψαχνα να
προχωρήσω σε long yen,
εξακολουθώντας να
βρίσκομαι σε περιβάλλον
long dollar. Νομίζω ότι
αυτό είναι το σωστό
εμπόριο, αλλά είναι
διαρθρωτικό και όχι ένα
είδος βραχυπρόθεσμων
δεδομένων υψηλής
συχνότητας».
Η μαζική και βίαιη
διόρθωση που είχαμε την
περασμένη εβδομάδα ήταν
αρκετά υγιής
Τα σχόλια του γίνονται
ενώ η αγορά
προετοιμάζεται για την
δημοσιοποίηση των
στοιχείων για τον
πληθωρισμό χονδρικής και
καταναλωτής στις ΗΠΑ, τα
οποία θα εξετάσουν για
να αποκομίσουν μια
καλύτερη εικόνα για τις
προοπτικές της
μεγαλύτερης οικονομίας
στον κόσμο.
Το απότομο sell-off σε
περιουσιακά στοιχεία
υψηλού κινδύνου την
περασμένη εβδομάδα
οφείλεται εν μέρει στα
ασθενέστερα από τα
αναμενόμενα οικονομικά
στοιχεία των ΗΠΑ. Τα
στοιχεία οδήγησαν τους
επενδυτές να ανησυχούν
ότι η Fed έχει
καθυστερήσει να μειώσει
τα επιτόκια για να
αποτρέψει μια ύφεση.
«Στην πραγματικότητα
πιστεύω ότι η μαζική και
βίαιη διόρθωση που
είχαμε την περασμένη
εβδομάδα ήταν αρκετά
υγιής, επειδή αναγκάζει
τους επενδυτές να
επικεντρωθούν στην
πραγματική στρατηγική
όσον αφορά τις
επενδύσεις στην Ιαπωνία»
τονίζει ο Jesper Koll,
διευθυντής
εμπειρογνωμόνων της
Monex Group, στην
εκπομπή “Squawk Box
Asia” του CNBC.
Οι επενδυτές πιθανότατα
θα παραμείνουν σε
επιφυλακή
«Η πραγματική στρατηγική
στην Ιαπωνία δεν είναι
απλώς ένα γρήγορο carry
trade, δανεισμός με
σχεδόν μηδενικά επιτόκια
στην Ιαπωνία και
επένδυση σε περιουσιακά
στοιχεία υψηλής
απόδοσης. Το πραγματικές
επενδύσεις στη χώρα
είναι το όφελος από την
εταιρική αναδιάρθρωση
και την πρώτη βιώσιμη
αύξηση των πραγματικών
μισθών που έρχεται τώρα.
Επικεντρωθείτε στην
εγχώρια οικονομία και
όχι στην οικονομία του
αφρού που προέκυψε με τα
μηδενικά επιτόκια»
επισημαίνει.
Τι ακολουθεί για το γεν;
Οι αναλυτές της Barclays
δήλωσαν ότι οι
συστηματικές πιέσεις
πώλησης δεν φαίνεται να
έχουν εξαντληθεί ακόμη
και ότι είναι «πολύ
νωρίς» για να πούμε ότι
έχει καθαρίσει το τοπίο
όσον αφορά στην
εκκαθάριση των carry
trades.
«Οι επενδυτές πιθανότατα
θα παραμείνουν σε
επιφυλακή τις επόμενες
εβδομάδες, με τη
ρευστότητα να παραμένει
ισχνή και τις κατανομές
κινδύνου ελαφρές.
Αναμένουμε ότι η
μεταβλητότητα θα
παραμείνει αυξημένη,
γεγονός που θα συνεχίσει
να πλήττει τα EM carry
trades», αναφέρουν οι
αναλυτές της Barclays σε
ερευνητικό σημείωμα που
δημοσιεύθηκε την
Κυριακή.
«Δεν θα συνιστούσαμε να
ξεθωριάσει η κίνηση στα
επιτόκια των ΕΜ ακόμα
και βλέπουμε επιλεκτικές
ευκαιρίες δεδομένης της
αβεβαιότητας για την
αμερικανική οικονομία»,
πρόσθεσαν.
Πηγή: CNBC |
