Η Fed, η ΕΚΤ και η
Τράπεζα της Αγγλίας μαζί
έχουν αυξήσει τα βασικά
τους επιτόκια συνολικά
κατά 1.475 μονάδες
βάσης, ενώ οι μειώσεις
που θα γίνουν μέχρι το
τέλος του 2025
υπολογίζονται μόνο σε
575 μονάδες βάσης,
σύμφωνα με νέες
εκτιμήσεις του Bloomberg
Economics.
Οι νέες αυτές προβλέψεις
έρχονται μετά από μια
σειρά απογοητευτικών
στοιχείων για τον
πληθωρισμό στις ΗΠΑ, τα
οποία σε συνδυασμό με
την ισχυρή ακόμα
οικονομική
δραστηριότητα,
αναδιαμορφώνουν το
επενδυτικό τοπίο.
Το νέο σκηνικό δίνει
περισσότερο χρόνο στους
επενδυτές να
«κλειδώσουν» τις
σημερινές σχετικά υψηλές
αποδόσεις ομολόγων,
καθώς και ευκαιρίες για
επενδυτικές κινήσεις,
καθώς ορισμένες
κεντρικές τράπεζες
χαλαρώνουν πριν από
άλλες.
Το στοίχημα της
«στροφής»
Η «στροφή» της
νομισματικής πολιτικής
είναι παραδοσιακά
δύσκολο να γίνει την
κατάλληλη στιγμή, αλλά η
καταστροφή που επέφερε η
πανδημία και τα άνευ
προηγουμένου μαζικά
μέτρα δημοσιονομικής
στήριξης που δόθηκαν από
την άνοιξη του 2020,
έχουν κάνει την
κατάσταση ακόμη πιο
δύσκολη, λέει στο
Bloomberg η Anne Walsh,
επικεφαλής επενδύσεων
στην Guggenheim Partners
Investment Management.
«Όλα τα ιστορικά ορόσημα
που ξέραμε από το
παρελθόν -επί
παραδείγματι ότι από τη
στιγμή που η Fed αρχίζει
να αυξάνει τα επιτόκια
χρειάζονται συνήθως 18
με 24 μήνες μέχρι να
ξεκινήσει η ύφεση- έχουν
πάρει παράταση»,
πρόσθεσε.
Ο στόχος του προέδρου
της Fed, Jerome Powell,
και των άλλων κεντρικών
τραπεζιτών να
επαναφέρουν τον
πληθωρισμό στο 2%
περιπλέκεται εξαιτίας
των δημοσιονομικών
ελλειμμάτων που
κυμαίνονται σε ιστορικά
υψηλά επίπεδα, σύμφωνα
με την Walsh, η οποία
διαχειρίζεται
περιουσιακά στοιχεία
αξίας άνω των 300
δισεκατομμυρίων
δολαρίων. Η ίδια
επισήμανε την ανωμαλία
που προκαλούν τα μεγάλα
ελλείμματα σε μια εποχή
με ποσοστά ανεργίας κάτω
του 4%.
Οι προβλέψεις για τα
επιτόκια
Οι αγορές προεξοφλούν
μόνο μία μείωση
επιτοκίων κατά 0,25% από
τη Fed για φέτος, σε
σύγκριση με τουλάχιστον
πέντε κινήσεις που
προβλέπονταν στις αρχές
Φεβρουαρίου. Επίσης,
έχουν αλλάξει και οι
αποκλίσεις των επιτοκίων
μεταξύ των μεγάλων
κεντρικών τραπεζών. Την
1η Φεβρουαρίου, οι
αγορές ανέμεναν ότι η
Fed και η ΕΚΤ θα
έκλειναν το έτος με
επιτόκια στο 3,97% και
2,52% αντίστοιχα. Από
την Πέμπτη, τα βλέπουν
περίπου σε 4,98% και
3,25% μέχρι το τέλος της
χρονιάς. Σημειωτέον ότι
τα επιτόκια της Fed
βρίσκονται στο εύρος του
5,25% έως 5,50%, ενώ το
βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ
είναι 4%.
Η συνεχιζόμενη
ανθεκτικότητα που
επιδεικνύουν οι
οικονομίες -το Διεθνές
Νομισματικό Ταμείο
βλέπει τώρα επιτάχυνση
στις ανεπτυγμένες χώρες
φέτος αντί για
επιβράδυνση- θα
επιτρέψει στις βασικές
κεντρικές τράπεζες να
συνεχίσουν να
συρρικνώνουν τους
ισολογισμούς που είχαν
διογκωθεί κατά τη
διάρκεια της κρίσης του
Covid.
Υπολογίζεται ότι η Fed,
η ΕΚΤ, η Τράπεζα της
Αγγλίας και η Τράπεζα
της Ιαπωνίας διεύρυναν
συλλογικά τους
ισολογισμούς τους κατά 9
τρισ. δολάρια το 2020
και το 2021. Μέχρι το
τέλος του επόμενου
έτους, το Bloomberg
Economics προβλέπει τώρα
ότι οι ανωτέρω κεντρικές
τράπεζες βρίσκονται σε
τροχιά να προχωρήσουν
σωρευτικά σε ποσοτική
σύσφιγξη ύψους περίπου 3
τρισ. δολαρίων.
Αυτό σημαίνει ότι οι
επενδυτές του ιδιωτικού
τομέα θα πρέπει να
απορροφήσουν την
προσφορά κρατικού
χρέους. Οι υψηλότερες
για μεγαλύτερο χρονικό
διάστημα αποδόσεις
μπορεί να καταστήσουν
αυτή την υπόθεση
ευκολότερη.
Πηγή: Bloomberg |