|
Στο πλαίσιο αυτό,
συστήνει στους επενδυτές
να μην «κυνηγούν» τις
κινήσεις της αγοράς προς
τα πάνω ή προς τα κάτω,
αλλά να τοποθετηθούν σε
συγκεκριμένα trades που
θα δώσουν καλύτερες
αποδόσεις.
Ευρώπη έναντι των ΗΠΑ
Η Deutsche Bank
διαπιστώνει ρεκόρ στη
διαφορά αποτιμήσεων
μεταξύ των δύο περιοχών,
καθώς ο S&P 500
εμφανίζει P/E κατά 6,9
μονάδες υψηλότερο έναντι
του STOXX 600. Την ίδια
στιγμή, στη Wall Street
οι προσδοκίες για τα
εταιρικά κέρδη έχουν
αυξηθεί κατά 8%, την ώρα
που στην Ευρώπη έχουν
μείνει στάσιμες. Αυτό
σημαίνει ότι στην Ευρώπη
υπάρχουν μεγαλύτερα
περιθώρια για θετικές
εκπλήξεις. Σε συνδυασμό
με την ταχύτερη μείωση
του πληθωρισμού στην
Ευρώπη, που ενδέχεται να
οδηγήσει σε περισσότερες
μειώσεις επιτοκίων από
την Ευρωπαϊκή Κεντρική
Τράπεζα έναντι της Fed,
αλλά και με τη διαφορά
της οικονομικής
ανάπτυξης να
περιορίζεται, ο οίκος
δηλώνει ότι προτιμά τις
ευρωπαϊκές μετοχές
έναντι των αμερικανικών.
Small Caps έναντι των
Large Caps
Οι μετοχές της μικρής
κεφαλαιοποίησης στην
Ευρώπη εμφανίζουν
discount έναντι εκείνων
της μεγάλης
κεφαλαιοποίησης. Αυτό
είναι κάτι εξαιρετικά
σπάνιο, καθώς οι δομικά
υψηλότερες προοπτικές
αύξησης των εταιρικών
κερδών στα small caps
παραδοσιακά οδηγούν τις
αποτιμήσεις τους σε
premium. Με τις
προοπτικές μιας ομαλής
προσγείωσης να
αυξάνονται, η Deutsche
Bank εκτιμά ότι το χάσμα
των αποτιμήσεων μεταξύ
small caps και large
caps θα εξομαλυνθεί τα
επόμενα 1-2 χρόνια. Και
αυτό συνεπάγεται
συγκριτικά περιθώρια
ανόδου 15% για τα small
caps. Οι αναλυτές
τονίζουν ότι προτιμούν,
επίσης, τα ευρωπαϊκά
small caps έναντι των
αμερικανικών, λόγω των
διαφορών στην αποτίμηση
και της σύνθεσης του
κλάδου.
Κλάδοι
Το 2023, οι εταιρείες
του τομέα των υπηρεσιών
ωφελήθηκαν από την
ισχυρή μεταπανδημική
ζήτηση, με αποτέλεσμα ο
πληθωρισμός στις
υπηρεσίες και τα κέρδη
του κλάδου να ξεπεράσουν
τα αντίστοιχα μεγέθη του
τομέα των αγαθών. Τώρα
που ο πληθωρισμός στις
υπηρεσίες συνεχίζει να
μειώνεται, ενώ οι τιμές
στα προϊόντα μοιάζουν να
ανακάμπτουν, η Deutsche
Bank σταματά να προτιμά
τις εταιρείες υπηρεσιών
και προβλέπει ότι τα
κέρδη των εταιρειών
προϊόντων θα ανακάμψουν.
Συνεπώς, κλείνει τις
overweight θέσεις της
στα ταξίδια & αναψυχή
και αναβαθμίζει τις
εταιρείες καταναλωτικών
ειδών πρώτης ανάγκης σε
overweight από
underweight.
Η Deutsche Bank δηλώνει
ότι προτιμά τους κλάδους
που:
1) Μοιάζουν λιγότερο
υπεραγορασμένοι μετά το
περσινό ράλι
2) Ωφελούνται από το
περιβάλλον των
χαμηλότερων επιτοκίων
3) Υπόσχονται μία στροφή
από αρνητικές σε θετικές
μεταβολές των εταιρικών
κερδών.
 |
