«Υπάρχουν τμήματα της
αγοράς που πιστεύουμε
ότι αντυιμετωπίζουν πολύ
μεγάλο πρόβλημα»
τονίζει ο Τζόναθαν
Γκόλαν, διαχειριστής
χαρτοφυλακίου της Man
Group Plc στο Λονδίνο,
του οποίου το αμοιβαίο
κεφάλαιο ομολόγων
επενδυτικής βαθμίδας
κέρδισε το 99% των
ομολόγων του πέρυσι
σύμφωνα με τα στοιχεία
που συγκέντρωσε το
Bloomberg. «Υπάρχουν
περισσότερες τράπεζες
που τίθενται υπό έλεγχο,
περισσότερες τράπεζες
που πέφτουν θύματα και
ενδεχομένως κάποιες
τράπεζες να χρεοκοπήσουν
και στις δύο πλευρές του
Ατλαντικού.»
Ο Γκόλαν δεν είναι ο
μόνος που έχει αυτή την
άποψη. Η γερμανική
Deutsche Pfandbriefbank,
της οποίας το 15% των
συνολικών δανείων
συνδέεται με τον τομέα
των εμποτικών ακινήτων,
χαρακτήρισε την
κατάσταση ως «τη
μεγαλύτερη κρίση
ακινήτων μετά τη
χρηματοπιστωτική κρίση».
Oι εκροές
Το ίδιο μήνυμα έρχεται
και από τα αμοιβαία
κεφάλαια ακινήτων στην
Ευρώπη, τα οποία
καταγράφουν εκροές που
ξεπερνούν το 1 δισ. ευρώ
σε καθέναν από τους
τρεις τελευταίους μήνες
του 2023, σύμφωνα με τα
στοιχεία της
Morningstar. Ηαύξηση του
κόστους δανεισμού και η
υποχώρηση της ζήτησης
εντείνουν την ανησυχία
για τις αποτιμήσεις των
εμπορικών ακινήτων. Το
συνολικό καθαρό
ενεργητικό των
ευρωπαϊκών
διαπραγματεύσιμων
ανοιχτού τύπου αμοιβαίων
κεφαλαίων ακινήτων
μειώθηκε περισσότερο από
10% σε 180,7 δισ. ευρώ
από τον Δεκέμβριο του
2022 έως το τέλος του
περασμένου έτους.
Από τις ΗΠΑ στις
παγκόσμιες αγορές
Η ανησυχία των επενδυτών
για τα εμπορικά ακίνητα
των ΗΠΑ ήδη διαχέεται
στις παγκόσμιες αγορές.
Η έκθεση έχει οδηγήσει
σε πτώση των μετοχών της
New York Community
Bancorp, της γερμανικής
Deutsche Pfandbriefbank
και της ιαπωνικής Aozora
Bank , με τους traders
να εξετάζουν τώρα ποιος
μπορεί να είναι ο
επόμενος.
«Στη Γερμανία, τη
Σκανδιναβία, βλέπουμε
έκθεση σε εμπορικά
ακίνητα ως ποσοστό του
ενσώματου μετοχικού
κεφαλαίου στο εύρος 400,
500, 600, 700%» εξηγεί ο
Γκόλαν ο Golan .«Αν κάθε
μία από αυτές τις
τράπεζες κάνει απομείωση
15 σεντς για κάθε
δολάριο που δανείζει σε
εμπορικά ακίνητα – το
οποίο δεν λέω ότι είναι
η βασική περίπτωση, αλλά
είναι ένα απολύτως
λογικό σενάριο – όχι
μόνο δεν έχουν
επενδυτική βαθμίδα, αλλά
είναι αφερέγγυες.»
Υπήρξαν κάποια πρώτα
σημάδια πιθανής
ευρύτερης μετάδοσης, με
τα ομόλογα που εκδόθηκαν
από γερμανικούς
δανειστές που
επικεντρώνονται στην
αγορά ακινήτων να
υποχωρούν αυτή την
εβδομάδα, αφού οι
αναλυτές της Morgan
Stanley συνέστησαν στους
πελάτες τους να
πουλήσουν τα ανώτερα
ομόλογα που εκδόθηκαν
από την PBB. Η γερμανική
εταιρεία αύξησε τις
προβλέψεις λόγω της
«επίμονης αδυναμίας των
αγορών ακινήτων». Οι
μετοχές της εξακολουθούν
να βρίσκονται σε χαμηλό
ρεκόρ την Παρασκευή.
Ποιες ευρωπαϊκές
τράπεζες κινδυνεύουν
Το Bloomberg
Intelligence θεωρεί ότι
τα αμερικανικά δάνεια
εμπορικών ακινήτων, σε
ποσοστό 1% ή λιγότερο
του ενεργητικού, δεν
απειλούν σημαντικά τις
μεγάλες ευρωπαϊκές
τράπεζες, όπως η
Deutsche Bank , η HSBC
Holdings και η BNP
Paribas, αλλά
επισημαίνει ότι
εντοπιζονται κίνδυνοι σε
ορισμένες τράπεζες.
«Η έκθεση της Aareal
Bank στο 16% και η
Pfandbriefbank στο 10%
διατρέχουν μεγαλύτερο
κίνδυνο, με την μόλις
αυξημένη καθοδήγηση της
PBB για την πρόβλεψη
ζημιών από δάνεια του
2023 να δείχνει πώς η
αδυναμία της αγοράς
ακινήτων δεν
αντικατοπτρίζεται
πλήρως», έγραψαν σε
σημείωμά τους αναλυτές,
μεταξύ των οποίων ο
Tomasz Noetzel.
Ο Γκόλαν τόνισε ότι το
σορτάρισμα τίτλων είναι
πλέον ελκυστικό, αν και
αρνήθηκε να κατονομάσει
εταιρείες ή να σχολιάσει
τις επιδόσεις του
ταμείου του. Η Man
Group, που ιδρύθηκε το
1783, είναι το
μεγαλύτερο εισηγμένο στο
χρηματιστήριο hedge fund
στον κόσμο με
περιουσιακά στοιχεία 161
δισεκατομμυρίων
δολαρίων.
«Υπάρχουν αρκετά πολύ
ισχυρά ιδρύματα που
έχουν μέτρια έκθεση σε
εμπορικά ακίνητα,
διαφοροποιημένα
επιχειρηματικά μοντέλα,
ισχυρή κερδοφορία,
φερεγγυότητα και
ρευστότητα» είπε. «Σε
αυτούς τους τομείς
βρίσκουμε ελκυστικές
ευκαιρίες, αλλά πρέπει
να είστε πραγματικά
επιλεκτικοί». |