|
Για την SVB που
προοριζόταν να δανείζει
την πιο καινοτόμο
πελατειακή βάση στον
κόσμο, η αποτυχία της
μπορεί να αποδοθεί σε
μεγάλο βαθμό στο
θεμελιώδες σφάλμα της μη
σωστής διαχείρισης των
κινδύνων των επιτοκίων.
Η Credit Suisse δεν
βρίσκεται στην ίδια θέση
κυρίως επειδή ως
παγκόσμια, συστημικά
σημαντική τράπεζα,
υπόκειται σε αυστηρούς
κανόνες ρευστότητας και
επάρκειας κεφαλαίου,
καθώς και σε τεστ
αντοχής των ρυθμιστικών
αρχών. Δεν ήταν SVB. Η
απόφαση της Αμερικής να
εξαιρέσει την SVB και
τους ομοίους της από
τους κανόνες (για
διάσωση των πελατών) που
σφυρηλατήθηκαν στον
απόηχο της τελευταίας
μεγάλης τραπεζικής
κρίσης, ήταν λανθασμένη.
Κι όμως, το πλήρες βάρος
των προληπτικών
τραπεζικών κανόνων της
Επιτροπής της Βασιλείας
δεν εμπόδισε την Credit
Suisse να κάνει λάθος
ξανά και ξανά. Η
απροσεξία και η ίντριγκα
την έχουν κάνει την
ευρωπαϊκή τράπεζα που
δέχεται το μεγαλύτερο
μαστίγωμα, μια αμφίβολη
διάκριση που κατείχε πιο
πρόσφατα η Deutsche
Bank. Η Credit Suisse
έχει παγιδευτεί
επανειλημμένα σε
σκάνδαλα – από την
Archegos στην Greensill
Capital έως τα ομόλογα
της Μοζαμβίκης, για να
αναφέρουμε μόνο τρία.
Συνολικά, αυτά δείχνουν
συστηματικές αποτυχίες
στη διαχείριση κινδύνων,
οι οποίες επίσης έπληξαν
τελικά τα οικονομικά
μεγέθη της τράπεζας.
Η ανακοίνωση αυτής της
εβδομάδας από την Credit
Suisse σχετικά με
ζητήματα (στον τρόπο
εκπόνησης) των
οικονομικών της
αποτελεσμάτων θα
μπορούσε οποιαδήποτε
άλλη στιγμή να ήταν μόνο
ένα ακόμη ατυχές
επεισόδιο. Σε μια εποχή
που οι αγορές
αναζητούσαν τον πιο
αδύναμο κρίκο των
τραπεζών όμως, καθώς
βρίσκονταν στον απόηχο
της κατάρρευσης της SVB,
αυτή η εξέλιξη
αποδείχθηκε δυνητικά
υπαρξιακή. Τα πράγματα
επιδεινώθηκαν όταν ο
βασικός μέτοχος της
Credit Suisse, η Saudi
National Bank, απέκλεισε
το ενδεχόμενο περαιτέρω
επενδύσεων. Αλλά ο λόγος
που η Credit Suisse
πρέπει να βασίζεται σε
τόσο απρόβλεπτους
μετόχους είναι επειδή η
πιο παραδοσιακή
επενδυτική της βάση
έχασε την υπομονή της με
την ασταμάτητη ροή κακών
ειδήσεων. Το ίδιο έκαναν
και οι καταθέτες,
ιδιαίτερα στις
δραστηριότητές της στη
διαχείριση περιουσίας:
υπήρξαν εκροές 111
δισεκατομμυρίων φράγκων
μόνο το τελευταίο
τρίμηνο του 2022. Σε
αυτό το πλαίσιο το
χρηματοπιστωτικό ίδρυμα
σχεδιάζει μια περίπλοκη
αναδιάρθρωση που θα
αποκόψει (από τον
υπόλοιπο όμιλο) την
πολιορκημένη επενδυτική
της τράπεζα. Σχεδιάζει
ακόμη περικοπή θέσεων
εργασίας και ενίσχυση
της μονάδας διαχείρισης
πλούτου.
Η στήριξη από την
Κεντρική Τράπεζα της
Ελβετίας βοήθησε, όχι
μόνο αναφορικά με τη
θέση ρευστότητας της
Credit Suisse, αλλά
κυρίως αποτελώντας
μήνυμα προς τις αγορές.
Οι μετοχές της τράπεζας
σημείωσαν άνοδο
περισσότερο από 20% (αν
και παραμένουν
χαμηλότερα από το σημείο
που ξεκίνησαν την
εβδομάδα).
Αναμφισβήτητα, η SNB θα
μπορούσε να είχε δράσει
μια μέρα νωρίτερα. Αλλά
ακριβώς επειδή τα
προβλήματα της Credit
Suisse πηγάζουν από το
franchise της και όχι
από τον ισολογισμό της,
δεν είναι σαφές εάν η
υποστήριξη αυτή
μακροπρόθεσμα θα είναι
κάτι περισσότερο από το
ισοδύναμο
μικροεπισκευής. Η UBS, ο
αντίπαλος της Credit
Suisse που είχε τη δική
της κρίση λόγω κακής
συμπεριφοράς πριν από
μια δεκαετία,
διαφημίζεται ακόμη και
ως πιθανός λευκός
ιππότης. Αυτό οφείλεται
στο γεγονός ότι οι
επενδυτές εξακολουθούν
να χρειάζεται να
πειστούν για τη συνολική
στρατηγική της Credit
Suisse ή ακόμη και
πρέπει να δουν πρώτα
πολύ περισσότερες
λεπτομέρειες μιας
αναδιάρθρωσης που μέχρι
στιγμής ήταν πολύ
σκοτεινή, δαπανηρή και
αναποφάσιστη. Μια τέτοια
προσέγγιση ελάχιστα
προσφέρει για να
ανακτήσει την
εμπιστοσύνη προς την
τράπεζα. Και αυτό σήμερα
στις αγορές είναι το πιο
σημαντικό.
Πηγή: Financial Times |
