Ειδικότερα, ο
επενδυτικός οίκος (την
έκθεση παρουσιάζει ο Γ.
Σαββάκης στο
euro2day.gr) αυξάνει την
τιμή-στόχο για την
Πειραιώς σε
2,61 ευρώ από 2,41 ευρώ,
στο bull case από 3,11
ευρώ σε 3,37 ευρώ και
στο bear case από 0,82
ευρώ σε 0,88 ευρώ.
Την ίδια στιγμή, για την
Αlpha Bank, αυξάνει την
τιμή-στόχο από
1,37 ευρώ σε 1,44 ευρώ,
στο bull case από 1,67
ευρώ σε 1,70 ευρώ και
στο bear case από το
€0,48 στο €0,50. Οι
τιμές-στόχοι αυξάνονται
λόγω και της μετάβασης
στους δείκτες αποτίμησης
για το 2024.
Για την Πειραιώς, η
σχέση κινδύνου-απόδοσης είναι
ελκυστική,
δεδομένης της φθηνής
αποτίμησης παρά το
πρόσφατο ράλι, σημειώνει
η MS και προβλέπει
ετήσια αύξηση 19% του
καθαρού εσόδου από
τόκους (NII) φέτος,
καθώς ενσωματώνει τα
επιτόκια της ΕΚΤ ύψους
3%. Η Morgan Stanley
επισημαίνει ότι η
Τράπεζα Πειραιώς έφτασε
σε μονοψήφιο δείκτη NPEs
6,8% το 2022 και
προβλέπει περαιτέρω
μείωση σε 5,8% φέτος. Η
βελτίωση των κεφαλαίων
θα συνεχιστεί και ο
δείκτης κεφαλαίου θα
ανέλθει σε επίπεδα
υψηλότερα του 17,3%
μέχρι το τέλος του
φετινής χρονιάς, βάσει
των εκτιμήσεων της
διοίκησης.
Για την Αlpha Bank, o
δείκτης των NPEs ήταν
στο 8% κατά το τρίτο
τρίμηνο πέρυσι, με τον
οίκο να προβλέπει δείκτη
6,4% το 2023 και 5,9%
έως το 2024. Μετά την
αύξηση κεφαλαίου της, η
Αlpha Bank έχει έναν ισχυρό
ισολογισμό με
δείκτη κεφαλαίων στο
15,2%, υποστηρίζοντας
την αύξηση των δανείων.
Με δείκτη αποδοτικότητας
ROTE 5,0% το 2021, η
Morgan Stanley προβλέπει
8,2% μέχρι το 2024.
Βλέπει επίσης μια πιο
θετική σχέση
κινδύνου-απόδοσης στις
ομοειδείς επιχειρήσεις,
οδηγώντας σε σχετική
προτίμηση.
Για την αποτίμηση και
την τιμή-στόχο στο bull
case των δύο τραπεζών,
οι καταλύτες της ανόδου
στην τιμή- στόχο θα
είναι η ισχυρότερη
μακροοικονομική ανάκαμψη που
οδηγεί σε υψηλότερα
δάνεια ανάπτυξη και
μείωση των NPEs. Το
καθαρό επιτοκιακό
περιθώριο (NIM) είναι
καλύτερο από ό,τι στο
βασικό μας σενάριο,
καθώς το κόστος
χρηματοδότησης είναι
χαμηλότερο από το
αναμενόμενο.
Στον αντίποδα, στο
bear case σενάριο,
η βραδύτερη από την
αναμενόμενη απορρόφηση
των κεφαλαίων ανάκαμψης
της ΕΕ και η ασθενέστερη
από την αναμενόμενη
μακροοικονομική ανάκαμψη
οδηγούν σε ασθενέστερη
αύξηση των δανείων
έναντι του βασικού
σεναρίου. Αυτό έχει
επίσης ως αποτέλεσμα
υψηλότερα NPEs σε σχέση
με το βασικό σενάριο και
το κόστος χρηματοδότησης
είναι υψηλότερο σε σχέση
με το βασικό σενάριο
λόγω του ασθενέστερου
μακροοικονομικού
περιβάλλοντος. |