«Η πιο ήπια θέση της Fed
δείχνει ότι τα
προβλήματα των
αμερικανικών τραπεζών θα
συνεχιστούν και θα έχουν
μεγαλύτερο αντίκτυπο
στις πιστωτικές συνθήκες
σε σχέση με τη Βρετανία
και την Ευρώπη»,
αναφέρει ο στρατηγικός
αναλυτής Roger Lee σε
θέματα μετοχών της
Investec.
Πράγματι, πολλοί
επενδυτές θεωρούν ότι τα
προβλήματα της Credit
Suisse είναι μεμονωμένα
και ότι οι ευρωπαϊκές
τράπεζες υπόκειται σε
πιο αυστηρό ρυθμιστικό
πλαίσιο. Εκτιμούν επίσης
ότι οι μικρότερες
τράπεζες στις ΗΠΑ θα
έχουν μεγαλύτερο
αντίκτυπο στην
αμερικανική οικονομία,
με αποτέλεσμα να
ελλοχεύει ο κίνδυνος
ύφεσης για τη μεγαλύτερη
οικονομία του πλανήτη.
Επομένως, ενώ traders
προεξοφλούν το τέλος των
επιτοκιακών αυξήσεων
στις ΗΠΑ, με μία
πιθανότητα κάτω του 50%
για μία νέα επιτοκιακή
αύξηση 25 μονάδων βάσης
στη συνεδρίαση του Μαίου
για να ακολουθήσει εν
συνεχεία πτώση των
επιτοκίων, στην Ευρώπη
αναμένεται περαιτέρω
σύσφιγξη.
Κερδισμένοι
Tα στοιχήματα ότι οι
επιτοκιακές μειώσεις
στις ΗΠΑ θα έρθουν πιο
γρήγορα απ΄ό,τι στην
Ευρώπη έκανε τους
επενδυτές να στραφούν
στα αμερικανικά κρατικά
ομόλογα. Η απόδοση του
διετούς αμερικανικού
έχει υποχωρήσει 92
μονάδες βάσης αυτό το
μήνα έναντι
αποκλιμάκωσης 60 μονάδων
βάσης στην απόδοση των
αντίστοιχων γερμανικών.
«Το βασικό είναι
βρισκόμαστε κοντά στο
τέρμα όσον αφορά στην
πολιτική σύσφιγξης της
Fed, βλέπουμε ότι η
αγορά έχει ήδη
προεξοφλήσει επιτοκιακές
μειώσεις έως τα τέλη του
έτους. Αυτό θα είναι
θετικό για την
αμερικανική αγορά
κρατικών ομολόγων»,
αναφέρει ο Gerard
Fitzpatrick της Russell
Investments.
Ο Fitzpatrick
επισημαίνει ότι
προετοιμάζεται για μία
πιο απότομη καμπύλη των
αμερικανικών αποδόσεσων,
που σημαίνει ότι οι
βραχυπρόθεσμες αποδόσεις
θα υποχωρήσουν
περαιτέρω, την ώρα που
τα ευρωπαϊκά ομόλογα θα
δεχθούν πιέσεις από τον
επίμονα υψηλό πληθωρισμό
στην Ευρωζώνη.
Επίσης, με τα προβλήματα
του τραπεζικού τομέα να
αναμένεται ότι θα
λειτουργήσουν ως
τροχοπέδη για την
αμερικανική οικονομία,
ορισμένοι επενδυτές
θεωρούν τις αμερικανικές
μετοχές
υπερεκτιμημένες.
Οι επενδυτές έχουν αυτή
τη στιγμή τις
περισσότερες θέσεις
overweight για τις
ευρωπαϊκές μετοχές
έναντι των αμερικανικών
από τον Οκτώβριο του
2017, σύμφωνα με την
τελευταία μηνιαία έρευνα
της BofA.
Ενώ οι τραπεζικές
μετοχές έχουν πληγεί
παγκοσμίως, ο δείκτης
S&P 500 ενισχύεται 0,5%
το Μάρτιο μέχρι τώρα,
ενώ ο πανευρωπαϊκός
STOXX 600 υποχωρεί
3,2%.
Αλλαγή τόνου
Πριν από την τραπεζική
αναστάτωση, οι αγορές
καθοδηγούνταν από
κινήσεις μίας
κατεύθυνσης καθώς ο
υψηλός πληθωρισμός
ασκούσε πιέσεις στις
αμερικανικές και
ευρωπαϊκές μετοχές.
Το αμερικανικό δολάριο
αποτυπώνει την αλλαγή
του τόνου. Αφού
ενισχύθηκε 2,8% έναντι
έξι κορυφαίων νομισμάτων
τον Φεβρουάριο, ο
δείκτης δολαρίου
καταγράφει απώλειες 2,7%
το Μάρτιο.
Αντίθετα, τα νομίσματα
αναδυόμενων οικονομιών
όπου οι δανειολήπτες
παίρνουν δάνεια σε
δολάρια και τα
αποπληρώνουν σε τοπικά
νομίσματα, αρχίζουν να
ανακάμπτουν. Για
παράδειγμα το πέσο
Μεξικού έχει ενισχυθεί
18% μετά από δύο
εβδομάδες μεγάλων
απωλειών.
Πηγή: Money Review
|