NAIROBI - Οι πρόσφατες διαμαρτυρίες στην Κένυα αντανακλούν τις απογοητευμένες προσδοκίες των νέων για υψηλότερης ποιότητας κοινωνικές υπηρεσίες και καλύτερες οικονομικές ευκαιρίες. Αναδεικνύουν επίσης τη δυσκολία - στην Κένυα και σε ολόκληρο τον αναπτυσσόμενο κόσμο - να επιτευχθεί μακροοικονομική σταθερότητα σε μια εποχή σημαντικής παγκόσμιας αβεβαιότητας. Πώς μπορούν η Κένυα και άλλες αναπτυσσόμενες οικονομίες να ξεπεράσουν τις προκλήσεις που αντιμετωπίζουν;

Οι επιπτώσεις της πρόσφατης συσταλτικής νομισματικής πολιτικής στις Ηνωμένες Πολιτείες εξακολουθούν να υφίστανται. Συχνά λέγεται ότι όταν οι ΗΠΑ φτερνίζονται, ο κόσμος κρυολογεί. Στην πραγματικότητα, οι προηγμένες οικονομίες ευρύτερα μπορούν να μεταδώσουν εύκολα οικονομικές "παθογένειες", ιδίως σε μικρές, ανοικτές αναπτυσσόμενες οικονομίες. Αλλά οι ασθένειες που προκαλούν ποικίλλουν, το ίδιο και οι αναγκαίες θεραπείες.   Τα τελευταία χρόνια, η κυβέρνηση του προέδρου της Κένυας William Ruto προσπαθεί να εξυπηρετήσει μεγάλα εξωτερικά δάνεια -που έχουν ληφθεί κυρίως για τη χρηματοδότηση της κατασκευής υποδομών- εν μέσω μιας σειράς αρνητικών διεθνών σοκ. Το ίδιο ισχύει και για την κυβέρνηση του προέδρου της Ζάμπια Hakainde Hichilema. Αλλά ενώ το εξωτερικό χρέος της Ζάμπια έφθασε το 80% του ΑΕΠ το 2020 - ένα σαφώς μη βιώσιμο επίπεδο, το χρέος της Κένυας ανέρχεται μόλις στο 37% του ΑΕΠ. Οποιαδήποτε παρέμβαση στην Κένυα θα πρέπει συνεπώς να επικεντρωθεί στην ελάφρυνση των βραχυπρόθεσμων περιορισμών χρηματοδότησης και όχι στην πλήρη και παρατεταμένη αναδιάρθρωση του χρέους.   Μέχρι στιγμής, καμία από τις δύο χώρες δεν έχει λάβει το φάρμακο που χρειάζεται. Το 2020, η Ζάμπια έγινε μία από τις πρώτες χώρες που υπέβαλαν αίτηση στο Κοινό Πλαίσιο της G20 για τις ρυθμίσεις του χρέους, το οποίο περιελάμβανε τον συντονισμό μιας μεγάλης και ετερογενούς ομάδας πιστωτών, συμπεριλαμβανομένης της Λέσχης των Παρισίων των κρατών με προηγμένη οικονομία, της Κίνας, της Ινδίας, της Σαουδικής Αραβίας και ιδιωτικών φορέων. Σχεδόν τέσσερα χρόνια αργότερα, η αναδιάρθρωση του χρέους της Ζάμπια δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί, αν και η χώρα έχει υποστεί μια σκληρή οικονομική προσαρμογή (με ελάχιστη οικονομική στήριξη).

Η Κένυα υπήρξε το πειραματόζωο για μια διαφορετική προσέγγιση. Ανέπτυξε μια τριμερή στρατηγική που περιλαμβάνει οικονομικές προσαρμογές με στόχο την τόνωση της ανάπτυξης, στήριξη από τα διεθνή χρηματοπιστωτικά ιδρύματα (ΔΧΙ) και αναπροσαρμογή της αποπληρωμής του χρέους προς άλλους πιστωτές. Αυτή είναι η σωστή προσέγγιση για μια οικονομία που δεν έχει ρευστότητα αλλά δεν είναι αφερέγγυα. Όμως, δεδομένου του επιπέδου του διεθνούς συντονισμού που απαιτείται, η επιτυχής εφαρμογή της δεν είναι εύκολη υπόθεση, ιδίως σε μια εποχή που οι κεφαλαιαγορές είναι επιφυλακτικές, οι γεωπολιτικές εντάσεις βαθαίνουν και η ζήτηση για χρηματοδότηση από τα ΔΧΙ αυξάνεται.   Ο Ruto το έμαθε αυτό από πρώτο χέρι. Εδώ και δύο χρόνια, ταξιδεύει σε όλο τον κόσμο - από το Φόρουμ του Παρισιού μέχρι τη Γενική Συνέλευση των Ηνωμένων Εθνών και το Φόρουμ για τη Ζώνη και τον Δρόμο - προσπαθώντας να συγκεντρώσει υποστήριξη για τη στρατηγική του. Πρόσφατα, πραγματοποίησε κρατική επίσκεψη στις ΗΠΑ, όπου μαζί με τον Πρόεδρο Τζο Μπάιντεν εξέδωσαν κοινή δήλωση με την οποία υποστήριξαν το σχέδιο. Ωστόσο, τρεις σημαντικές αδυναμίες εμπόδισαν την πρόοδο.

Η πρώτη ήταν ένα υπερβολικά σύντομο χρονοδιάγραμμα για την αποκατάσταση της δημοσιονομικής ισορροπίας. Η Κένυα κατέληξε σε συμφωνία με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο το 2021 σχετικά με ένα πολυετές πρόγραμμα για τη στήριξη της ανταπόκρισης της χώρας στο COVID-19 και τη συμβολή στη μείωση της επιβάρυνσης του χρέους της. Ωστόσο, οι απαιτήσεις της συμφωνίας -ιδίως η συρρίκνωση του δημοσιονομικού ελλείμματος κατά τέσσερις ποσοστιαίες μονάδες (ως ποσοστό του ΑΕΠ) σε διάστημα τριών ετών- ήταν ασυνήθιστα αυστηρές και τελικά αποδείχθηκαν μη ρεαλιστικές. Κάνοντας τα πράγματα χειρότερα, όταν οι πρώτοι στόχοι δεν επιτεύχθηκαν, η Κένυα αντιμετώπισε πίεση να αυξήσει τους φόρους κατά ένα τεράστιο ποσοστό 2% του ΑΕΠ σε ένα μόνο έτος (2024). Αυτό που χρειαζόταν η Κένυα ήταν μια πιο σταδιακή προσαρμογή, αλλά αυτό θα απαιτούσε μεγαλύτερη χρηματοδότηση.   Αυτό μας φέρνει στη δεύτερη αδυναμία: Η Κένυα παλεύει με πολύ υψηλές πληρωμές αποπληρωμής από το 2019 και η κατάσταση αυτή αναμένεται να διατηρηθεί μέχρι το 2028, με την εξυπηρέτηση του χρέους προς τους ιδιώτες και τους κινέζους πιστωτές να κυμαίνεται γύρω στα 2,5 δισ. δολάρια ετησίως. Ενώ η Κένυα εξασφάλισε πολύ μεγάλες χρηματοδοτικές δεσμεύσεις τόσο από το ΔΝΤ όσο και από την Παγκόσμια Τράπεζα, δεν επαρκούσαν για να αντισταθμίσουν αυτές τις πληρωμές.

Από το 2022, σε καθαρή βάση, οι χρηματοοικονομικές ροές μετακινήθηκαν εκτός Κένυας και το ισοζύγιο συνεχίζει να επιδεινώνεται. Οι κεφαλαιαγορές σταμάτησαν αρχικά να χορηγούν νέα χρηματοδότηση στην Κένυα, όπως και σε άλλες αφρικανικές χώρες το 2022. Όταν τελικά κατέστη δυνατό να δανειστεί ξανά το 2024, το ευρωομόλογο ύψους 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων που κατέστη ληξιπρόθεσμο τον Ιούνιο μπορούσε να μετακυλιστεί (εν μέρει) μόνο με πολύ υψηλό επιτόκιο (10,4%). Με τον κίνδυνο χρεοκοπίας προφανώς να αυξάνεται, οι διμερείς πιστωτές, όπως η Κίνα, ήταν απίθανο να συμφωνήσουν στην τριετή έως πενταετή αναπροσαρμογή που χρειάζεται η Κένυα.   Η τρίτη αδυναμία είναι ότι η αναπτυξιακή στρατηγική της Κένυας, η οποία απαιτεί μεγάλες επενδύσεις, στερείται αξιοπιστίας. Εξάλλου, αν η Κένυα δεν μπορεί να αναχρηματοδοτήσει το χρέος της εξωτερικά, θα πρέπει να το κάνει στο εσωτερικό, γεγονός που εκτοπίζει τις ιδιωτικές επενδύσεις, αυξάνει τον κίνδυνο στον χρηματοπιστωτικό τομέα και αποδυναμώνει το νόμισμα, οδηγώντας σε περισσότερο πληθωρισμό και αστάθεια. Τίποτα από αυτά δεν ευνοεί την ανάπτυξη.   Η Κένυα είναι μόνο η κορυφή του παγόβουνου- η έλλειψη ρευστότητας επηρεάζει και πολλές άλλες χώρες χαμηλότερου και χαμηλότερου μεσαίου εισοδήματος. Επομένως, είναι σημαντικό να αντλήσουμε όσα διδάγματα μπορούμε από την εμπειρία της Κένυας.

Πρώτον, οι προσπάθειες για την κινητοποίηση των εγχώριων εσόδων θα πρέπει να είναι ρεαλιστικές και να εκτείνονται μεσοπρόθεσμα. Δεύτερον, για τη μείωση των επιτοκίων αναχρηματοδότησης, οι ΔΧΟ θα πρέπει να σηματοδοτήσουν πιο αξιόπιστα τη δέσμευσή τους σε ένα πολυετές πρόγραμμα ανάπτυξης, όπως με την υπόσχεση να εγγυηθούν ένα μέρος του αναχρηματοδοτούμενου χρέους. Τρίτον, οι επίσημοι δανειστές θα πρέπει να ενταχθούν νωρίς και οι δεσμεύσεις τους θα πρέπει να εξαρτώνται από την αναχρηματοδότηση του ιδιωτικού χρέους σε λογικό επιτόκιο. Όπως έχουμε προτείνει αλλού, οι δράσεις αυτές μπορούν να συνδυαστούν κάτω από ένα φιλόδοξο νέο πλαίσιο ΔΝΤ-Παγκόσμιας Τράπεζας που θα προσφέρει κλιμακούμενη χρηματοδότηση και στήριξη για την αναδιάρθρωση του χρέους σε φερέγγυες χώρες που παρουσιάζουν ένα αξιόπιστο σχέδιο ανάπτυξης.   Όπως δείχνουν οι πρόσφατες διαδηλώσεις, η Κένυα έχει σημαντικές αδυναμίες διακυβέρνησης, συμπεριλαμβανομένης της ανεπαρκούς παροχής υπηρεσιών και των υψηλών επιπέδων διαφθοράς. Όμως, όπως και πολλές άλλες χώρες με χαμηλό μεσαίο εισόδημα, διαθέτει επίσης άφθονο αναπτυξιακό δυναμικό, το οποίο εδράζεται σε διαρθρωτικά πλεονεκτήματα. Η εντυπωσιακή πρόοδος στην προώθηση της πράσινης μετάβασης - το ενεργειακό της μείγμα περιλαμβάνει σχεδόν 80% ανανεώσιμες πηγές ενέργειας - βελτιώνει περαιτέρω τις προοπτικές της. Η βελτίωση της δημοσιονομικής υγείας θα συμβάλει σημαντικά στο να μπορέσει η Κένυα να αντιμετωπίσει τις αδυναμίες της και να αξιοποιήσει τα δυνατά της σημεία.   Ενώ οι ηγέτες της G7 αναγνώρισαν στην τελευταία τους σύνοδο κορυφής την ανάγκη ενεργού συντονισμού για την επίλυση των ζητημάτων χρέους, και οι ηγέτες της G20 είναι πιθανό να ακολουθήσουν το παράδειγμά τους στη σύνοδο κορυφής τους στο Ρίο ντε Τζανέιρο τον προσεχή Νοέμβριο, το καθήκον τώρα είναι να μετατραπούν οι καλές προθέσεις σε αποτελεσματική δράση. 

Η Vera Songwe είναι ανώτερη σύμβουλος στο Ινστιτούτο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών.

Ο Ishac Diwan είναι Διευθυντής Έρευνας στο Finance for Development Lab.

Πηγή: project-syndicate.com