Αν και οι αποτιμήσεις των μετοχών δεν αντανακλούν πάντα την πραγματική αξία, εξ ου και συχνά οι τραπεζίτες κάνουν λόγο για υποτιμημένους τίτλους, υπάρχει διάχυτη η εντύπωση ότι με τον έναν ή τον άλλον τρόπο η αίσθηση ότι «κάτι καλό γίνεται στις τράπεζες» θα μετουσιωθεί και στην πορεία των μετοχών. Κι ας υποχώρησε ο τραπεζικός δείκτης και οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Κι ας «σήκωσε» την πλειοψηφία των συναλλαγών χθες κυρίως μόνο η Eurobank λόγω της κίνησης Γουάτσα (201,8 εκατομμύρια συναλλαγές σε σύνολο 284,4 εκατομμύρια). Ειδικά, η Alpha Bank και η Πειραιώς έχουν ακόμη αρκετό περιθώριο να αναρριχηθούν σε υψηλότερες αποτιμήσεις, συγκλίνοντας με τα επίπεδα της Εθνικής και της Eurobank, όπως συχνά αναφέρεται από αναλυτές αλλά και σύμφωνα με τα business plans, που ήδη υλοποιούν.

Οι θεωρίες που θέλουν τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές στο μικροσκόπιο των επενδυτών δεν είναι… συνωμοσίας και σύντομα θα ενσωματώσουν τις προσδοκίες για το τι έρχεται. Όχι μόνο για deals που στα κρυφά μπορεί να συζητούνται, αλλά και για την επιστροφή αξίας στον μέτοχο και την κατάλληλη αξιοποίηση του υπερβάλλοντος κεφαλαίου.

Άλλωστε, έχει αρχίσει και ζεσταίνεται ξανά η συζήτηση για τους τρόπους επιβράβευσης των μετόχων, με στόχο μια υψηλή μερισματική απόδοση, συγκρίσιμη και ισάξια των ευρωπαίων ανταγωνιστών τους (δηλαδή άνω του 50%). Εν αναμονή των αποτελεσμάτων 2024, που θα αρχίσουν να ανακοινώνονται μετά τα μέσα Φεβρουαρίου (από ότι φαίνεται η αρχή θα γίνει από την Τράπεζα Κύπρου και μετά θα λάβουν τη σκυτάλη οι τέσσερις μεγάλες, με πρώτη την Πειραιώς) και με τους διάφορους επενδυτικούς οίκους να δημιουργούν ένα πρόσφορο κλίμα, επανέρχεται στο προσκήνιο η πρόκληση ενός συνδυαστικού πακέτου επιβράβευσης με:

Καταβολή μερίσματος με μετρητά

Προγράμματα επαναγοράς μετοχών (buyback)

Στο πλαίσιο αυτό, κυοφορούνται οι τελικές αποφάσεις για το payout του 2024, το οποίο αναμένεται να είναι κατά πολύ υψηλότερο του 2023 ακόμη και για τις «υποτιμημένες» τραπεζικές μετοχές. Ενδεικτικά, αν το μέρισμα για τη μετοχή της Πειραιώς ανέλθει σε 0,30 ευρώ θα αντανακλά μερισματική απόδοση 7%. Η ίδια η Πειραιώς θα διανείμει πιθανότατα το 35% των κερδών της περσινής χρήσης. Αντίστοιχες σκέψεις έχει και η Alpha Bank, για το 35%. Η Eurobank ίσως στο 40% και η Εθνική στο 50%, όπως και η Τράπεζα Κύπρου, που έχει επανεισαχθεί στο ελληνικό Χρηματιστήριο.

Χωρίς να αποκλείονται και οι εκπλήξεις της τελευταίας στιγμής, αν και υπάρχει στοχοδιάγραμμα για το που θα μπει ο πήχης του payout για τη χρήση 2024, καθώς και του 2025, οι μέτοχοι των τραπεζών θα έχουν σαφή ενημέρωση στο πλαίσιο των ετήσιων γενικών συνελεύσεων, δηλαδή περί τα τέλη Απριλίου (καθώς φέτος προγραμματίζονται νωρίτερα του κλασικού διμήνου Ιουνίου- Ιουλίου).

Το payout μπορεί να περιλαμβάνει και πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών, μια σκέψη που την έχουν σε μεγάλο ή μικρό βαθμό όλοι οι τραπεζίτες και που μένει να αποφασισθεί οριστικά το προσεχές διάστημα. Μια πρώτη γεύση περιμένει η αγορά στο περιθώριο των παρουσιάσεων στους αναλυτές, με αφορμή, βάση και επίκεντρο το σύνολο της χρήσης 2024.

Μία παράμετρος που ακόμη οριοθετεί το εύρος της μερισματικής απόδοσης εξακολουθεί και είναι το ποσοστό του αναβαλλόμενου φόρου στα κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών, οι οποίες όμως έχουν αποσαφηνίσει θα τρέξουν ένα άμεσο πρόγραμμα με επιταχυντή, ώστε να κλείσουν το κεφάλαιο DTC το 2034, αντί το 2041.

Πάντως, όλα συνηγορούν στο ότι φέτος το καλοκαίρι, τα μερίσματα που θα πιστωθούν στους μετόχους των τραπεζών και το γενικότερο πακέτο ανταμοιβής, θα σηματοδοτήσει τη δική του επιστροφή σε κανονικότητα, όπως αντίστοιχα έχει συμβεί και με άλλες παραμέτρους στο τραπεζικό γίγνεσθαι.

Πηγή: The Power Game