|
Σε αυτό
το πλαίσιο, η Mediobanca
ξεκίνησε την κάλυψη της
Eurobank, δίνοντάς της
τιμή στόχο 2,80 ευρώ,
ενώ προχώρησε σε
αναβάθμιση των
τιμών-στόχων για τις
υπόλοιπες μεγάλες
τράπεζες:
Alpha
Bank:
2,30 ευρώ (από 2,00
ευρώ)
Πειραιώς:
5,40 ευρώ (από 4,30
ευρώ)
Εθνική
Τράπεζα:
9,50 ευρώ (από 8,20
ευρώ)
Συστάσεις της Mediobanca
Για τη
Eurobank, η
Mediobanca διατηρεί
ουδέτερη στάση, παρά τη
θετική αξιολόγηση. Την
αναγνωρίζει ως τη
μεγαλύτερη ελληνική
τράπεζα σε επίπεδο
ενεργητικού και
καταθέσεων, με
γεωγραφική διαφοροποίηση
και ενισχυμένο
αναπτυξιακό προφίλ λόγω
της εξαγοράς της
Ελληνικής Τράπεζας.
Ωστόσο, εκτιμά ότι η
μετοχή διαπραγματεύεται
ήδη σε δίκαιη αποτίμηση
(0,95x P/TE με σταθερό
15% RoTE για την περίοδο
2025-2027), αφήνοντας
περιορισμένα περιθώρια
για περαιτέρω
αναβαθμίσεις στην
κερδοφορία.
Η
Mediobanca προτιμά την
Alpha Bank και την
Πειραιώς,
αναβαθμίζοντας τη
σύστασή τους σε
Outperform. Η
Alpha Bank ξεχωρίζει για
τη σταθερότητα των
επιτοκιακών της εσόδων
(NII), ενώ η Πειραιώς
υπερέχει λόγω της
στρατηγικής ανάπτυξης
και διαφοροποίησης.
Η
Mediobanca αναμένει ότι
αυτή η δυναμική θα
ενισχύσει τη βιωσιμότητα
των αποδόσεων τους
(RoTE), περιορίζοντας το
discount 30% που
παρουσιάζουν έναντι του
κλάδου (Alpha Bank στο
0,55x P/TE, Πειραιώς στο
0,7x P/TE).
Για την
Εθνική Τράπεζα,
η Mediobanca παραμένει
ουδέτερη λόγω μειωμένης
δυναμικής κερδών (EPS)
και περιορισμένης
ορατότητας στην
αξιοποίηση του
πλεονάζοντος κεφαλαίου
της, παρά τη μη
απαιτητική αποτίμηση
(0,93x P/TE για 14%
RoTE).
Η
περίπτωση της Πειραιώς
Η
Mediobanca δίνει
ιδιαίτερη έμφαση στη
στρατηγική των ελληνικών
τραπεζών για την
επέκταση και
διαφοροποίηση των
επιχειρηματικών τους
δραστηριοτήτων, με τη
δημιουργία προμηθειών να
αποτελεί βασικό
στοιχείο. Ωστόσο,
σημειώνει ότι οι
προμήθειες του 2025 θα
επηρεαστούν από τα
κυβερνητικά μέτρα για τη
μείωση των χρεώσεων
βασικών τραπεζικών
υπηρεσιών, οδηγώντας σε
περιορισμένη αύξηση.
Παράλληλα, η τράπεζα
θεωρεί ότι η πιθανή
εξαγορά της
Εθνικής Ασφαλιστικής
από την Πειραιώς θα
δημιουργήσει πρόσθετη
αξία και θα ενισχύσει
την ανάπτυξη και τη
διαφοροποίηση (+5% στην
αύξηση EPS, διψήφιο
RoAC, +3 π.μ. στις
προμήθειες ως ποσοστό
των βασικών εσόδων).
Η
Eurobank, σύμφωνα με τη
Mediobanca, θα μπορούσε
να ακολουθήσει παρόμοια
στρατηγική με την πιθανή
εξαγορά της
Eurolife στο
μέλλον.
|
