Η Bank of America ανέφερε στα τέλη της προηγούμενης εβδομάδας πως ένας συγκεκριμένος τομέας της χρηματιστηριακής αγοράς θα καθορίσει αν η ανοδική πορεία θα συνεχιστεί.

Ο Michael Hartnett, στρατηγικός επενδύσεων της τράπεζας, δήλωσε ότι, αν και η επιρροή και οι πολιτικές του εκλεγμένου προέδρου Ντόναλντ Τραμπ θα μπορούσαν να προσφέρουν ένα δίχτυ ασφαλείας για την αγορά, η ανοδική δυναμική περιορίζεται από την υψηλή συγκέντρωση σε λίγες μετοχές, τις αυξημένες αποτιμήσεις και τις υπερβολικές τοποθετήσεις επενδυτών.

Ο Hartnett επισήμανε ότι η έρευνα του Δεκεμβρίου για διαχειριστές κεφαλαίων της τράπεζας έδειξε πως οι επενδυτές διατηρούν ένα ιστορικά υψηλό ποσοστό υπερβάλλουσας θέσης σε αμερικανικές μετοχές.

Το βασικό σήμα για τη συνέχιση της ανοδικής πορείας, σύμφωνα με τον Hartnett, είναι αν οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης καταφέρουν να ξεπεράσουν ένα κρίσιμο επίπεδο αντίστασης που είχε καθοριστεί το 2021.

Οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης και τα επιτόκια
Οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης ξεπέρασαν προσωρινά το επίπεδο αντίστασης μετά τη νίκη του Τραμπ τον Νοέμβριο, αλλά από τότε έχασαν το μεγαλύτερο μέρος αυτών των κερδών και διαπραγματεύονται γύρω από το ίδιο επίπεδο, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλά για μεγαλύτερο διάστημα.

Τα υψηλότερα επιτόκια είναι ιδιαίτερα επιζήμια για τις μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, καθώς αυτές είναι πιο ευαίσθητες στις αλλαγές του κόστους δανεισμού. Περίπου το 40% των εταιρειών στον δείκτη Russell 2000 (ο οποίος περιλαμβάνει μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης) είναι ζημιογόνες, γεγονός που σημαίνει ότι η χρηματοδότηση μέσω δανεισμού συχνά παίζει καθοριστικό ρόλο στη λειτουργία τους.

Αν το κόστος δανεισμού αυξηθεί και παραμείνει υψηλό, όταν μια εταιρεία με ελάχιστα ή καθόλου κέρδη χρειαστεί να αναχρηματοδοτήσει το χρέος της, αυτό θα μπορούσε τελικά να οδηγήσει σε αφερεγγυότητα.

Σύμφωνα με τον Hartnett, αν οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης καταφέρουν να ξεπεράσουν αποφασιστικά το επίπεδο αντίστασης του 2021, θα είναι ένδειξη θετικής δυναμικής. Αν όχι, θα μπορούσε να σηματοδοτήσει αδυναμία στην ευρύτερη αγορά και να οδηγήσει τους διαχειριστές κεφαλαίων να μειώσουν τις υπερβάλλουσες θέσεις τους σε μετοχές.

Επενδυτικές συστάσεις
Ο Hartnett προτείνει στους επενδυτές να αγοράσουν ομόλογα, καθώς οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων ενδέχεται να κορυφωθούν κοντά στο επίπεδο του 5%. Παράλληλα, συνιστά επενδύσεις σε μετοχές που επηρεάζονται από τα επιτόκια, όπως αυτές των χρηματοοικονομικών, των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας και της οικιστικής ανάπτυξης.