Η τάση είναι τόσο ισχυρή που οι τίτλοι υψηλής απόδοσης σημείωσαν μικρότερη πτώση από τους αντίστοιχους blue-chip κατά τη χειρότερη περίοδο πωλήσεων ομολόγων νωρίτερα αυτόν τον μήνα, παρόλο που οι εταιρείες που τα εκδίδουν είναι πιο πιθανό να χρεοκοπήσουν. Παρόμοια εικόνα παρουσιάζουν και οι υποδεέστεροι τίτλοι, οι οποίοι έχουν αποδώσει δυναμικά σύμφωνα με τον δείκτη Sharpe, ο οποίος συγκρίνει τις επενδυτικές αποδόσεις με τον κίνδυνο. 

«Αυτό ενισχύει την άποψη ότι το carry είναι το κυρίαρχο θέμα της φετινής χρονιάς. Τα χαμηλότερου κινδύνου περιουσιακά στοιχεία — τα κρατικά ομόλογα — έχουν υπάρξει τα πιο ασταθή, και πρόσφατα είχατε τους καλύτερους δείκτες Sharpe σε τίτλους όπως τα CoCos», δήλωσε ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Ninety One, Ντάρπαν Χαράρ. Τα CoCos, συντομογραφία του "contingent convertibles", είναι ένας τύπος υποδεέστερου τίτλου που εκδίδουν οι τράπεζες.

Συντομότερη Διάρκεια

Ένας άλλος παράγοντας είναι ότι τα ομόλογα υψηλής απόδοσης έχουν συνήθως μικρότερη διάρκεια σε σχέση με τα υψηλής ποιότητας ομόλογα, καθιστώντας τις τιμές τους λιγότερο ευαίσθητες στις αλλαγές αποδόσεων. Ένας δείκτης παγκόσμιων junk bonds που έχει συγκεντρώσει το Bloomberg έχει σχεδόν το μισό της διάρκειας του αντίστοιχου επενδυτικού βαθμού, που σημαίνει ότι μια αύξηση των αποδόσεων κατά μία ποσοστιαία μονάδα θα προκαλέσει διπλάσια πτώση τιμών στα ασφαλέστερα ομόλογα.

Αν και τα junk bonds επηρεάστηκαν από την πρόσφατη πτώση της αγοράς, που πυροδοτήθηκε από ανησυχίες ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεν θα έχει λόγο να μειώσει τα επιτόκια, η μεγαλύτερη ετήσια απώλεια για τον τομέα μέχρι την Πέμπτη ήταν 0,57%, σύμφωνα με δεδομένα του Bloomberg. Για τα ομόλογα υψηλής ποιότητας, ήταν περίπου τριπλάσια, και — σε αντίθεση με την ισχυρή ανάκαμψη των junk bonds — δεν έχουν καταφέρει να ανακάμψουν ουσιαστικά για το έτος.

Πηγή: Bloomberg