Το «φάρμακο» για την αντιμετώπιση της υπερβάλλουσας ζήτησης είναι η σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Αυτή η εξίσωση όμως προκαλεί «πονοκέφαλο» στην κεντρική τράπεζα. Διότι η νομισματική πολιτική δεν έχει τη λύση για τον πληθωρισμό που προκαλεί ένα σοκ από την πλευρά της προσφοράς. Αν η κυβέρνηση των ΗΠΑ επιμείνει στη διατήρηση των δασμών και στην εφαρμογή των απειλούμενων, θα πετύχει ακριβώς το αντίθετο: θα αυξήσει το κόστος εισροών των παραγωγών, προκαλώντας άμεση άνοδο των τιμών καταναλωτή και θα πείσει εργαζόμενους και επενδυτές να αναμένουν περαιτέρω αύξηση του πληθωρισμού.

Όταν μια κεντρική τράπεζα καταπολεμά τον πληθωρισμό από την πλευρά της προσφοράς αυξάνοντας τα επιτόκια, το αποτέλεσμα είναι μείωση της παραγωγής και χαμηλότερη της μέγιστης απασχόληση. Εν ολίγοις, η καταπολέμηση του στασιμοπληθωρισμού μέσω της νομισματικής πολιτικής είναι εξαιρετικά κοστοβόρα. Και υπό τέτοιες συνθήκες, η διπλή «αποστολή» της Fed -σταθεροποίηση των τιμών και μέγιστη απασχόληση- είναι απλώς ανέφικτη.

Το γεγονός ότι η Fed είναι φειδωλή να εκφράσει ανοιχτά αυτούς τους φόβους είναι κατανοητό. Το να δείξει ότι επικρίνει τις πολιτικές της κυβέρνησης θα επιδείνωνε την κατάσταση, προκαλώντας μια «απάντηση» που θα έθετε υπό αμφισβήτηση την ανεξαρτησία της. Στη συνέντευξη Τύπου που παραχώρησε την Τετάρτη, ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, έδωσε έμφαση στην αβεβαιότητα που επικρατεί και εξέφρασε την ελπίδα ότι η όποια παύση στην αποκλιμάκωση του πληθωρισμού λόγω των δασμών θα είναι «παροδική» (μεταβατική).

Ομοίως, η σύνοψη των οικονομικών προβλέψεων της Fed -το λεγόμενο διάγραμμα σημείων (dot plot)- δεν προβλέπει ούτε επίμονη άνοδο του πληθωρισμού, ούτε ύφεση της οικονομίας. Μην πάρτε όμως αυτές τις προβλέψεις τοις μετρητοίς. Είναι εμφανείς οι ενδείξεις ότι οι δασμοί ήδη ωθούν τις τιμές προς τα πάνω. Οι δείκτες προσδοκιών για τον πληθωρισμό έχουν αυξηθεί, και μια πρόσφατη έρευνα των οικονομολόγων της Fed αναφέρει ότι πιθανόν να πρόκειται για επίμονες ανοδικές πιέσεις.

Εάν ο Λευκός Οίκος αλλάξει πορεία, αυτές οι επιπτώσεις θα είναι πράγματι παροδικές. Αλλά αν προχωρήσει περαιτέρω και τηρήσει την υπόσχεσή του να επιβάλει «αμοιβαίους και τομεακούς δασμούς» σε όλα τα εισαγόμενα προϊόντα στις αρχές του επόμενου μήνα, προσοχή. Οι αναταράξεις που έπληξαν τη χρηματιστηριακή αγορά τον προηγούμενο μήνα ενδέχεται να ωχριούν μπροστά σε αυτό που θα συμβεί αν οι επενδυτές πειστούν ότι έχει ξεκινήσει ένας ευρείας κλίμακας εμπορικός πόλεμος.

Σε αυτή την περίπτωση, μην διανοηθείτε ότι η Fed μπορεί να προσφέρει χείρα βοηθείας. Βρίσκεται σχεδόν στην ίδια θέση με όλους τους άλλους - ελπίζει για το ανέλπιστο, ότι δηλαδή αυτή η παράλογη κίνηση «αυτοτραυματισμού» μπορεί ακόμα να αποτραπεί.

Πηγή: The Washington Post