Η δυναμική, ωστόσο, φαίνεται να χάνει τη δύναμή της καθώς οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές συνθήκες έχουν σφίξει φέτος καθώς οι κεντρικές τράπεζες στρέφονται σε αύξηση των επιτοκίων. Όπως δείχνει το  Διάγραμμα της Εβδομάδας  , οι τιμές των ακινήτων στο βιομηχανικό και οικιστικό τμήμα παρουσίασαν, κατά μέσο όρο, επιβράδυνση σε όλες τις περιοχές τους τελευταίους μήνες. Παράλληλα, αυξήθηκαν οι υποτιμήσεις στις τιμές λιανικής και γραφείων.

Οι αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες τείνουν να έχουν άμεσο αντίκτυπο στις τιμές των εμπορικών ακινήτων καθιστώντας ακριβότερο για τους επενδυτές τη χρηματοδότηση νέων συμφωνιών ή την αναχρηματοδότηση υφιστάμενων δανείων, μειώνοντας έτσι τις επενδύσεις στον κλάδο. Θα μπορούσαν επίσης να έχουν έμμεσο αντίκτυπο στον κλάδο επιβραδύνοντας την οικονομική δραστηριότητα, μειώνοντας τη ζήτηση για εμπορικά ακίνητα όπως καταστήματα, εστιατόρια και βιομηχανικά κτίρια.

Σε μια πρόσφατη ανάλυση , διαπιστώνουμε ότι οι οικονομικές συνθήκες είναι πράγματι μια σημαντική κινητήρια δύναμη των τιμών των εμπορικών ακινήτων και βοηθούν να εξηγηθεί η αποκλίνουσα απόδοση του κλάδου σε όλες τις περιοχές κατά τη διάρκεια της πανδημίας.

Γενικά, οι οικονομίες με ευκολότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες (δηλαδή χαμηλότερα πραγματικά επιτόκια και άλλες συνθήκες της αγοράς που διευκολύνουν την απόκτηση χρηματοδότησης) σημείωσαν μικρότερη πτώση στις τιμές των εμπορικών ακινήτων κατά τη διάρκεια της πανδημίας και ταχύτερη ανάκαμψη. Οι τιμές των εμπορικών ακινήτων ήταν επίσης υψηλότερες σε χώρες που εφάρμοσαν σχετικά λιγότερο αυστηρά δημόσια μέτρα περιορισμού για τον έλεγχο της εξάπλωσης του ιού, κυκλοφόρησαν μεγαλύτερα πακέτα δημοσιονομικής στήριξης και έχουν υψηλότερο ποσοστό εμβολιασμού.

Μια απότομη σύσφιξη των χρηματοπιστωτικών συνθηκών θα μπορούσε επομένως να θέσει τον τομέα των εμπορικών ακινήτων υπό νέα πίεση, ειδικά σε περιοχές όπου οι προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης είναι αδύναμες και εάν πρέπει να ληφθούν αυστηρά μέτρα περιορισμού για τον περιορισμό νέων κυμάτων λοιμώξεων.

Η ανάλυσή μας δείχνει επίσης ότι οι τάσεις που καταλύονται από την πανδημία, όπως η εργασία από το σπίτι και το ηλεκτρονικό εμπόριο, έχουν αντίκτυπο στις τιμές των εμπορικών ακινήτων.

Η αυξημένη τηλεργασία, για παράδειγμα, τείνει να μειώνει τη ζήτηση για χώρους γραφείων, ενώ το ηλεκτρονικό εμπόριο επηρεάζει αρνητικά την τιμή των λιανικών ακινήτων καθώς οι καταναλωτές ψωνίζουν στο διαδίκτυο. Καθώς η σημαντική αβεβαιότητα περιβάλλει τον μελλοντικό ρυθμό και την έκταση τέτοιων διαρθρωτικών αλλαγών, οι αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες θα μπορούσαν να επιδεινώσουν αυτές τις επιπτώσεις και να επιδεινώσουν τις καθοδικές πιέσεις τιμών στους επηρεαζόμενους τομείς.

Οι διαταραχές στην αγορά εμπορικών ακινήτων θα μπορούσαν με τη σειρά τους να απειλήσουν τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα μέσω της σύνδεσης του κλάδου με το χρηματοπιστωτικό σύστημα και την ευρύτερη μακροοικονομία. Απαιτείται συνεχής επαγρύπνηση εκ μέρους των χρηματοπιστωτικών εποπτικών αρχών για τον μετριασμό τέτοιων κινδύνων.

Προκειμένου να διασφαλιστεί η ανθεκτικότητα του τραπεζικού τομέα, θα πρέπει να διεξαχθούν μεγάλες μειώσεις στις τιμές των εμπορικών ακινήτων με προσομοίωση ακραίων καταστάσεων προκειμένου να ληφθούν αποφάσεις σχετικά με την επάρκεια των κεφαλαιακών αποθεμάτων ασφαλείας για τα ανοίγματα των εμπορικών ακινήτων. Οι παραδοχές αποτίμησης των εμπορικών ακινήτων των τραπεζών θα πρέπει επίσης να επανεξεταστούν για να διασφαλιστεί ότι οι προβλέψεις είναι επαρκείς. Σε περιοχές όπου τα μη τραπεζικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα είναι σημαντικοί παίκτες στις αγορές χρηματοδότησης εμπορικών ακινήτων, οι προσπάθειες πρέπει να επικεντρωθούν στη διεύρυνση της εμβέλειας της μακροπροληπτικής πολιτικής για την κάλυψη αυτών των ιδρυμάτων για τον μετριασμό των συστημικών κινδύνων.

 Πηγή: IMF