Η μείωση αυτή σχετίζεται με την ένταση της προσοχής στις δασμολογικές προτάσεις του Τραμπ, ο οποίος στις 21 Ιανουαρίου επέκτεινε τις απειλές του, περιλαμβάνοντας την Κίνα και την ΕΕ, αν και μέχρι στιγμής δεν έχει υλοποιήσει κάποια δέσμευσή του. Ο τελικός αντίκτυπος των δασμών στην αγορά θα εξαρτηθεί από το ύψος τους, τον χρόνο εφαρμογής τους, καθώς και τη δυναμική που αυτοί θα δημιουργήσουν στον πληθωρισμό και στη νομισματική πολιτική της Fed. Οι ανησυχίες για ενδεχόμενη αύξηση του πληθωρισμού λόγω δασμών ενισχύουν τις εκτιμήσεις για περαιτέρω μείωση των επιτοκίων από τη Fed μέχρι τα μέσα του έτους.

Η μείωση θέσεων στα συμβόλαια διετών ομολόγων προήλθε από την κάλυψη βραχυπρόθεσμων θέσεων και τη ρευστοποίηση θέσεων αγοράς σε μία ασταθή περίοδο. Η αγορά αντέδρασε τόσο στις δηλώσεις για δασμούς, όσο και στα χαμηλότερα από τα αναμενόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό, καθώς και στις ήπιες δηλώσεις του διοικητή της Fed, Κρίστοφερ Γουόλερ.

Στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης που βασίζεται στο Secured Overnight Financing Rate (SOFR), παρατηρείται δραστηριότητα που αντανακλά προσδοκίες για σταθερά επιτόκια από τη Fed. Παρόλο που τα swaps τιμολογούν χαλάρωση 0,40 ποσοστιαίων μονάδων έως τον Δεκέμβριο, εμφανίζονται κινήσεις που προβλέπουν διατήρηση των επιτοκίων σταθερών.

Η τελευταία έρευνα της JPMorgan Chase & Co. δείχνει αυξημένη αισιοδοξία, με την τράπεζα να επεκτείνει τις θέσεις αγοράς και να μειώνει τις βραχυπρόθεσμες θέσεις. Παράλληλα, το ασφάλιστρο στα δικαιώματα προαίρεσης των ομολόγων παραμένει προσανατολισμένο προς τα δικαιώματα πώλησης, καθώς οι επενδυτές επιχειρούν να καλυφθούν έναντι πιθανών πτωτικών τάσεων.

Η στρέβλωση στα ασφάλιστρα έχει μειωθεί από τα περσινά υψηλά επίπεδα, καθώς οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων έχουν υποχωρήσει από το 4,8% στο 4,6%. Ωστόσο, παραμένει ενδιαφέρον η αυξημένη ζήτηση για προστασία έναντι ανόδου της απόδοσης στο 4,85%.

Οι δραστηριότητες στα δικαιώματα προαίρεσης SOFR επικεντρώνονται σε συγκεκριμένα επίπεδα αποδόσεων, με δημοφιλή στοιχήματα να περιλαμβάνουν τις λήξεις του Μαρτίου 2025 και του Ιουνίου 2025. Τα στοιχεία της CFTC έως τις 14 Ιανουαρίου δείχνουν ότι τα hedge funds έχουν μειώσει καθαρές θέσεις πώλησης σε 10ετή ομόλογα κατά περίπου 200.000 συμβόλαια, ενώ ταυτόχρονα περιόρισαν θέσεις αγοράς κατά 76.000 συμβόλαια.