«Το πέπλο αβεβαιότητας είναι αυτό που κρατά όλους τους επενδυτές σε επιφυλακή», δήλωσε ο Mark Malek, επικεφαλής επενδύσεων στη Siebert. «Η κυβέρνηση Τραμπ δεν έχει χαλαρώσει τη ρητορική της για τους δασμούς, και όσα έχει πει μέχρι στιγμής είναι ασαφή και αόριστα.»

Με όλα αυτά στον αέρα, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι ο δείκτης S&P 500 έχει υποχωρήσει για δύο συνεχόμενες εβδομάδες και σε τέσσερις από τις τελευταίες πέντε. Έχει πλησιάσει να διαγράψει όλα τα κέρδη που σημείωσε μετά την εκλογική νίκη του Τραμπ. Ο δείκτης έκλεισε την Ημέρα των Εκλογών, στις 5 Νοεμβρίου, στις 5.782,76 μονάδες και ολοκλήρωσε τη συνεδρίαση της Παρασκευής στις 5.954,50, μετά από ένα δυναμικό ράλι στο τέλος της συνεδρίασης. Παρόλα αυτά, παραμένει αρκετά χαμηλότερα από το υψηλό των 6.144,15 μονάδων της περασμένης εβδομάδας.

Το επίπεδο της Ημέρας των Εκλογών θεωρείται κρίσιμο από τους επενδυτές, καθώς αν ο S&P πέσει κάτω από αυτό, όσοι διατηρούν ριψοκίνδυνες θέσεις θα αναμένουν κάποια λεκτική στήριξη από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής, έγραψαν οι στρατηγικοί αναλυτές της Bank of America, υπό την ηγεσία του Michael Hartnett, σε σημείωμά τους προς τους πελάτες την Παρασκευή.

Πτώση του Επενδυτικού Κλίματος

Το επενδυτικό κλίμα έχει γίνει ένας από τους βασικότερους δείκτες που παρακολουθούν οι επενδυτές. Σύμφωνα με την τελευταία έρευνα της American Association of Individual Investors, η διαφορά μεταξύ των αισιόδοξων και απαισιόδοξων εκτιμήσεων ήταν η πιο αρνητική από το 2022. Πριν από το 2022, η τελευταία φορά που ο δείκτης ήταν σε τόσο χαμηλό επίπεδο ήταν το 2009, κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας οικονομικής κρίσης.

«Τόσο χαμηλές ενδείξεις επενδυτικού κλίματος συνήθως λειτουργούν ως αντίθετος δείκτης», δήλωσε ο David Lefkowitz, επικεφαλής μετοχών ΗΠΑ στην UBS Global Wealth Management. «Οι μετοχές συνήθως αποδίδουν καλά μετά από αρνητικά κλίματα. Όχι μόνο οι αποδόσεις τείνουν να είναι υψηλότερες, αλλά υπάρχει επίσης μεγάλη πιθανότητα ανόδου – σε ποσοστό 85% οι μετοχές είναι υψηλότερα έναν χρόνο αργότερα.»

Παρά τις ανησυχίες, οι επενδυτές συνεχίζουν να διατηρούν θέσεις σε μετοχές, σύμφωνα με την παγκόσμια έρευνα της Bank of America τον Φεβρουάριο. Αυτό υποδηλώνει ότι η συνολική συναίνεση μπορεί να είναι ακόμα πιο ουδέτερη. Έτσι, οι traders θα παρακολουθούν στενά τις μεταβολές του δείκτη επενδυτικού κλίματος τις επόμενες εβδομάδες.

Οι αμερικανικές μετοχές υποαποδίδουν σε σύγκριση με τις διεθνείς, καθώς η κυβέρνηση Τραμπ κλιμακώνει τις προειδοποιήσεις για νέους δασμούς. Ο S&P 500 έχει αυξηθεί μόλις 1,2% το 2025, ενώ οι δείκτες που μετρούν τις κινεζικές μετοχές ADRs και τις ευρωπαϊκές μετοχές έχουν σημειώσει κέρδη άνω του 10%. Ακόμη και ο καναδικός δείκτης αποδίδει διπλάσια απόδοση σε σχέση με τον S&P 500.

Αυτή την εβδομάδα, ο Τραμπ ανακοίνωσε ότι δασμοί 25% στις εισαγωγές από το Μεξικό και τον Καναδά θα τεθούν σε ισχύ στις 4 Μαρτίου. Επίσης, ανέφερε ότι η Κίνα μπορεί να αντιμετωπίσει επιπλέον δασμό 10%. Με αυτές τις δηλώσεις να συνεχίζονται, η διαφορά απόδοσης μεταξύ των αμερικανικών και των διεθνών μετοχών θα παρακολουθείται στενά.

Πτώση στη Διάθεση για Ρίσκο

Μία από τις σαφέστερες ενδείξεις αυξανόμενης ανησυχίας είναι η πτώση της διάθεσης για ρίσκο. Οι επενδυτές αποχωρούν από πιο ριψοκίνδυνες μετοχές με ταχύ ρυθμό. Ένας δείκτης που παρακολουθεί τις επτά κορυφαίες τεχνολογικές μετοχές έχει εισέλθει σε «διορθωτική φάση», ενώ οι μετοχές μη κερδοφόρων τεχνολογικών εταιρειών σημειώνουν μεγάλη πτώση.

«Η ανάκαμψη των ριψοκίνδυνων τοποθετήσεων δεν αποδίδει», δήλωσε ο Dennis DeBusschere της 22V Research. «Οι αγορές θα συνεχίσουν να αντιδρούν αρνητικά έως ότου οι κίνδυνοι από τους δασμούς εξαλειφθούν.»

Ο δείκτης S&P 500 έχει σημειώσει θεαματική άνοδο από τις αρχές του 2023, προσθέτοντας αξία 18 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Ωστόσο, ένας κλάδος που βρίσκεται στο επίκεντρο αυτής της ανόδου δεν έχει σημειώσει αντίστοιχα κέρδη: οι ημιαγωγοί.

Το VanEck Semiconductor ETF, που περιλαμβάνει εταιρείες όπως η Nvidia, η Applied Materials και η AMD, έχει χάσει 17% από το ιστορικό του υψηλό τον Ιούλιο, πλησιάζοντας σε bear market. Ο δείκτης του ETF έπεσε κάτω από τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών και κατευθύνεται προς τα 200 δολάρια. Αν φτάσει σε αυτό το επίπεδο, οι πιέσεις στις εταιρείες ημιαγωγών θα ενταθούν, επηρεάζοντας τον S&P 500.

Η Ιστορία δείχνει ότι ο Μάρτιος θα είναι δύσκολος για τους επενδυτές, με τις αγορές να επηρεάζονται από τριπλές λήξεις παραγώγων και αναπροσαρμογές χαρτοφυλακίων στο τέλος του μήνα.

Πηγή: Bloomberg