Παρά τη θετική αυτή πορεία, υπάρχουν επιφυλάξεις για τη διάρκειά της. Κάποιοι εκτιμούν ότι η εφαρμογή των δημοσιονομικών σχεδίων της Γερμανίας ενδέχεται να αντιμετωπίσει δυσκολίες, ενώ οι αμερικανικοί δασμοί μπορούν να επηρεάσουν την ισοτιμία. Συγκεκριμένα, για την αποδέσμευση των αμυντικών δαπανών από τους αυστηρούς δημοσιονομικούς κανόνες και τη δημιουργία ταμείου υποδομών ύψους 500 δισ. ευρώ απαιτείται συνταγματική αναθεώρηση. Ο νέος Καγκελάριος, Friedrich Merz, θα πρέπει να εξασφαλίσει κοινοβουλευτική στήριξη, πιθανώς με συμβιβασμούς με τους Πράσινους.

Αν τα μέτρα αυτά εφαρμοστούν, αναμένεται να έχουν θετική επίδραση στη γερμανική οικονομία, η οποία βρίσκεται σε δύσκολη θέση, με τη βιομηχανία να αντιμετωπίζει προκλήσεις. Παράλληλα, η Ευρώπη προσπαθεί να μειώσει την εξάρτησή της από τις ΗΠΑ στον τομέα της άμυνας.

Ο εξαιρετισμός του δολαρίου υπό αμφισβήτηση

Η αβεβαιότητα για τους δασμούς, σε συνδυασμό με τις μειωμένες προβλέψεις για την αμερικανική οικονομία το πρώτο τρίμηνο του 2025, ώθησε τους επενδυτές να αναθεωρήσουν τις προηγούμενες στρατηγικές τους, οι οποίες ευνοούσαν το δολάριο.

Ο πρόεδρος της Fed, Jerome Powell, ανέφερε ότι υπάρχει αυξημένη οικονομική αβεβαιότητα, καθώς τα στοιχεία δείχνουν σημάδια αποδυνάμωσης της αγοράς εργασίας. Παράλληλα, το οικονομικό μοντέλο της Fed της Ατλάντα εκτιμά ότι το πρώτο τρίμηνο του 2025 η αμερικανική οικονομία συρρικνώθηκε έως και 2,4%.

Οι επόμενες κινήσεις της ΕΚΤ

Την προηγούμενη εβδομάδα, η ΕΚΤ μείωσε το βασικό επιτόκιο κατά 0,25%. Ωστόσο, οι αξιωματούχοι παραμένουν επιφυλακτικοί για περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, καθώς ο πληθωρισμός προβλέπεται να παραμείνει πάνω από το 2% για αρκετούς μήνες. Σύμφωνα με τη Danske Bank, δεν είναι βέβαιο ότι θα υπάρξει νέα μείωση στην επόμενη συνεδρίαση του Απριλίου. Με την οικονομία να ανακάμπτει και τον πληθωρισμό να παραμένει σε υψηλά επίπεδα, οι πιθανότητες για επιθετικές μειώσεις επιτοκίων φαίνονται περιορισμένες.

Η Bank of America εκτιμά ότι η αλλαγή του κλίματος και οι διαρθρωτικές εξελίξεις θα μπορούσαν να ενισχύσουν περαιτέρω το ευρώ. Ο στρατηγικός αναλυτής της, Αθανάσιος Βαμβακίδης, αναφέρει ότι το ευρώ διαπραγματεύεται σε χαμηλά επίπεδα σε σχέση με το ιστορικό του εύρος, με την ισοτιμία να βρίσκεται πολύ κάτω από τον μέσο όρο του 1,2, που είχε διαμορφωθεί μετά την οικονομική κρίση. Η BofA εκτιμά ότι οι γερμανικές επενδύσεις, σε συνδυασμό με αντίστοιχα μέτρα στην Ευρωζώνη, θα επαναφέρουν το ευρώ σε αυτά τα επίπεδα, προβλέποντας ότι μέχρι το τέλος του έτους θα φτάσει το 1,15 και μέσα σε έναν χρόνο το 1,2.

Αντίθετα, η Goldman Sachs διατηρεί επιφυλάξεις. Παρότι αναγνωρίζει τους παράγοντες που οδήγησαν στην πρόσφατη άνοδο του ευρώ, προειδοποιεί ότι η εφαρμογή του γερμανικού σχεδίου μπορεί να αντιμετωπίσει εμπόδια και ότι η αμερικανική οικονομία εξακολουθεί να έχει ισχυρή δυναμική. Σύμφωνα με την τράπεζα, μεγάλο μέρος του πρόσφατου ράλι του ευρώ οφείλεται κυρίως στην εξασθένηση του δολαρίου, λόγω των ανησυχιών για την αμερικανική ανάπτυξη.

Παρόλα αυτά, η Goldman Sachs πιστεύει ότι η αμερικανική οικονομία θα συνεχίσει να υπεραποδίδει έναντι της Ευρωζώνης το 2025, ειδικά αν οι αμερικανικοί δασμοί διευρύνουν το οικονομικό χάσμα. Όσον αφορά την ισοτιμία, προβλέπει ότι το ευρώ θα κινηθεί προς το 1,02 σε τρεις μήνες και μπορεί να υποχωρήσει ακόμα και στο 0,99 εντός ενός έτους.