Λεωφόρος Αθηνών

Καθημερινά Σχόλια για τo ελληνικό χρηματιστήριο και τις αγορές...

Επικοινωνήστε μαζί μας

00:01 - 15/04/24

Τραπεζικός Δείκτης

Λόγω της ισχυρής διήμερης ανόδου και αν και το τριήμερο Τετάρτη – Παρασκευή είχανε πτώση, με καλά εβδομαδιαία κέρδη 3,23% έκλεισε την προηγούμενη εβδομάδα ο τραπεζικός δείκτης, στη μόλις 2η ανοδική τις τελευταίες 6 εβδομάδες. Ο τραπεζικός δείκτης έκλεισε την προηγούμενη Παρασκευή στις 1.202,29 μονάδες (-2,09%) με το δείκτη να επανέρχεται στα όρια κρίσιμων τεχνικών επιπέδων, με το βασικό στόχο να συνεχίζει να είναι η μη απώλεια τους, κάτι στο οποίο φτάσαμε πολύ κοντά προσφάτως. Όλα τα βλέμματα λοιπόν στα δύο ζεύγη 1.190 – 1.200 και 1.210 μονάδες, επίπεδα που βάζοντας τα όλα πλάτη μιλάμε και πάλι για πλήρως θετική τάση. Επόμενος στόχος σε αυτό το σενάριο οι 1.240 – 1.250 και κυρίως οι 1.270 – 1.290 μονάδες, με όρεξη για σημαντικά υψηλότερα επίπεδα να ανοίγει, όσο και αν αυτό δε φαίνεται της παρούσης.

Τώρα όπως είχαμε αναφέρει στα σχόλια των τελευταίων εβδομάδων. Χάνοντας την επαφή με τις 1.190 – 1.200 μονάδες αυξάνονται οι πιθανότητες για περαιτέρω πτώση. Οι επόμενες στηρίξεις είναι στα επίπεδα των 1.150 – 1.140, 1.100 και 1.080 – 1.060 μονάδων, οι πλέον κρίσιμες στηρίξεις για τη μακροπρόθεσμη τάση, με τα δεδομένα που υπάρχουνε αυτή τη στιγμή.

ΕΤΕ

Μετά από 2 πτωτικές εβδομάδες, καλά κέρδη 3,86% την προηγούμενη για την ΕΤΕ, με κλείσιμο την Παρασκευή στα 7,374 ευρώ, -1,02%. Κλειδί είναι η παραμονή υψηλότερα των 7,20 – 7,10 και 6,90 ευρώ. Διαδοχικές απώλειες στηρίξεων που χωρίς να λέμε πως θα ήτανε καταστροφή θα ήτανε ένα πισωγύρισμα, τουλάχιστον για τη βραχυπρόθεσμη τάση της μετοχής, με τις επόμενες στηρίξεις στα 6,80 – 6,70 ευρώ (μέτριες προς αδύναμες στηρίξεις) και κυρίως τα επίπεδα των 6,40 – 6,30 ευρώ, οι πιο κρίσιμες στηρίξεις για τη μακροπρόθεσμη τάση (δε θα θέλαμε σε αυτή τη φάση να αναφέρουμε σε χαμηλότερες στηρίξεις). 

Από την άλλη, ο επόμενος μεγάλος στόχος είναι οι αντιστάσεις στα 7,40 – 7,50 ευρώ. Μια διάσπαση που όσες ιδιαιτερότητες και αν υπάρχουνε στα τραπεζικά διαγράμματα (λόγω των όσων είχανε συμβεί τα προηγούμενα χρόνια), θα οδηγούσε σε έναν νέο κύκλο ανόδου, με μεγάλα περιθώρια ανόδου.

ΔΕΗ – Μυτιληναίος

Ξεχωρίζει από την προηγούμενη εβδομάδα η είδηση της συμφωνίας της ΔΕΗ με τη Μυτιληναίος  ύψους €2 δισ. για έργα ΑΠΕ σε 4 χώρες. Συγκεκριμένα, η συμφωνία αφορά σε περίπου 90 φωτοβολταϊκά έργα που κατέχει η MYTILINEOS σε Ιταλία (503 MW), Ρουμανία (516 MW), Βουλγαρία (500 MW) και Κροατία (445 MW) τα οποία βρίσκονται σε διάφορα στάδια ανάπτυξης. Η MYTILINEOS αναλαμβάνει την ανάπτυξη και κατασκευή των εν λόγω έργων, τα οποία θα αποκτώνται από τον όμιλο ΔΕΗ με την ολοκλήρωση της σύνδεσής τους με τα ηλεκτρικά δίκτυα των ανωτέρω χωρών.

Κάνοντας ένα σύντομο σχόλιο, θα λέγαμε πως είναι ένα deal στα πλαίσια των Business Plan και των δύο εταιρειών. Ωστόσο το βρίσκουμε πιο ενδιαφέρον για τη Μυτιληναίος, λόγω του μοντέλου BOT της εισηγμένης, θεωρώντας τη μετοχή της πιο ελκυστική σε όρους αποτίμησης σε σχέση τη ΔΕΗ, έχοντας γράψαμε αρκετές φορές την άποψη μας και για τις δύο εισηγμένες.

Μυτιληναίος (2)

Όσον αφορά τη Μυτιληναίος, θυμίζουμε τα όσα είχαμε αναφέρει πριν περίπου 2,5 μήνες η S&P Global, σε αναφορές στο μοντέλο BOT, έχοντας και εμείς πάρα πολλές αναφερθεί στα πλεονεκτήματα του για την εισηγμένη.

Συγκεκριμένα, αυξημένα EBITDA αναμένεται να παρουσιάσει η Mytilineos το 2024, σύμφωνα με την έκθεση της S&P Global Ratings που είχε αναβαθμίσει την πιστοληπτική ικανότητα της εταιρείας σε ΒΒ+, ένα σκαλί πριν την επενδυτική βαθμίδα. Ο οίκος είχε κάνει ειδική αναφορά στην στρατηγική της εισηγμένης στον τομέα της ενέργειας, τομέας που τροφοδοτεί την κερδοφόρα ανάπτυξή του τα επόμενα χρόνια. 

Ειδικότερα, είχε αναφερθεί στο μοντέλο (BOT build-operate-transfer) της Mytilineos, τη στρατηγική της εταιρείας να αναλαμβάνει την κατασκευή και ολοκλήρωση έργων ΑΠΕ και ακολούθως να τα πουλάει στην αγορά, χρηματοδοτώνταας έτσι χωρίς δανεισμό την περαιτέρω ανάπτυξη του ομίλου στις ΑΠΕ.

Όπως αναφέρει η S&P Global Ratings  μέχρι το τέλος του 2023, η εταιρεία είχε επενδύσει περίπου 1,7 δισεκατομμύρια ευρώ για την ανάπτυξη μιας ποικιλίας έργων BOT (συμπεριλαμβανομένων των φωτοβολταϊκών και των αιολικών πάρκων) σε όλη την Ευρώπη, την Αυστραλία, και τη Νότια Αμερική.  

Όταν ολοκληρώνει την εκτέλεση των έργων που διαθέτει, σχεδιάζει και προχωρά στην επένδυση σε νέα έργα. Το αυτοχρηματοδοτούμενο αυτό μοντέλο ανάπτυξης αναμένεται να ισχυροποιηθεί το 2024 καθώς φέτος αναμένονται σημαντικές πωλήσεις ώριμων έργων.

Όπως είχε αναφέρει η S&P Global η εταιρεία αναμένεται να εισπράξει 1,5δις από την πώληση έργων ΑΠΕ το 2024 ενώ το 2023 είχε έσοδα 300 εκ. από την πώληση ώριμων έργων.

Μυτιληναίος – ΔΕΗ (2)

Και μένοντας στο πολύ αυτό ενδιαφέρον deal, πάμε να δούμε και τα όσα έγραψε και η Morgan Stanley στην τελευταία της ανάλυση. Συγκεκριμένα, σε αύξηση της τιμή στόχου για τη μετοχή της Mytilineos στα 46 ευρώ (σύσταση «overweight» - στα 61 ευρώ στο «bullish» σενάριο) πλέον, από 43 προηγουμένως προχώρησε η Morgan Stanley, με φόντο το deal με τη ΔΕΗ, για την ανάπτυξη και κατασκευή χαρτοφυλακίου φωτοβολταϊκών έργων μέχρι 2GW σε Ιταλία, Βουλγαρία, Κροατία και Ρουμανία και την επακόλουθη πώληση τους στη δεύτερη.

Μέσω της συμφωνίας - ορόσημο επιβεβαίωνεται η στρατηγική ανάπτυξη της Mytilineos που αυξάνει τη συνεισφορά της M Renewables στα συνολικά EBITDA του ομίλου σε σχεδόν 40% έως το 2025. Το «mega energy deal» αφορά περίπου 90 φωτοβολταϊκά έργα που κατέχει η Mytilineos στην Ιταλία (503 MW), τη Ρουμανία (516 MW), τη Βουλγαρία (500 MW) και την Κροατία (445 MW) που βρίσκονται σε διάφορα στάδια ανάπτυξης. Στο πλαίσιο της συμφωνίας η Mytilineos θα αναλάβει την ανάπτυξη και κατασκευή των έργων αυτών, τα οποία εν συνέχεια θα αποκτήσει η ΔΕΗ με την ολοκλήρωση της σύνδεσής τους με το δίκτυο των προαναφερόμενων χωρών.

Όπως αναφέρει ο αμερικανικός οίκος, η Mytilineos προσφέρει ένα μοναδικό trifecta - ένα πολύπλευρο αναπτυξιακό μοντέλο στον τομέα της Ενέργειας, μια μοναδική δυναμική στον κλάδο του αλουμινίου και ένα υψηλό synergistic business model. Αυτά τα χαρακτηριστικά σε συνδυασμό με τα μη απαιτητικά επίπεδα αποτιμήσεων οδηγούν σε ένα άκρως ελκυστικό «risk reward».

Από την πλευρά της ΔΕΗ, η συμφωνία είναι συνεπής με τον στόχο που έχει θέσει η διοίκηση στο να φτάσει τα 8,9 GW εγκατεστημένης ισχύος σε ΑΠΕ έως το 2026, όπως αναφέρει η Morgan Stanley.

Για τη Mytilineos, η συμφωνία που επετεύχθη είναι η μεγαλύτερη για την M Renewables και επιτρέπει στην εταιρεία να «κλειδώσει» μια τιμή πώλησης πριν από την έναρξη της ανάπτυξης. Αυτό μειώνει το ρίσκο από την επένδυση σε μεγάλο βαθμό και αφήνει τη Mytilineos με ένα διαχειρίσιμο κίνδυνο εκτέλεσης - κεφαλαίου, δεδομένου του ισχυρού «track record» της.

Υπό την υπόθεση της Morgan Stanley για μια ένταση κεφαλαίου στα φωτοβολταϊκά της τάξεως των 0,75 εκατ. ευρώ ανά MW και λογιστικοποιώντας την τιμή πώλησης στο 1 εκατ. ευρώ ανά MW, η οποία είναι υψηλότερη από τη βάση των αναλυτών για 0,95 εκατ. ευρώ ανά MW, προκύπτει ένα σημαντικό premium έναντι του επενδυμένου κεφαλαίου 33% (NPV, καθαρή παρούσα αξία προς κεφαλαιακές δαπάνες - επενδύσεις, capex). Με άλλα λόγια, υπολογίζει ένα σημαντικό δυνητικό κεφαλαιακό κέρδος για τη Mytilineos της τάξεως των 500 εκατ. ευρώ περίπου (0,25 εκατ. ευρώ x 2.000 MW) που θα αποκρυσταλλώνεται σταδιακά σε τρία έως τέσσερα χρόνια.

Η συμφωνία με τη ΔΕΗ, σε συνδυασμό με τα υπάρχοντα περίπου 0,9 GW ΑΠΕ σε λειτουργία, 1,4 GW υπό κατασκευή και 1,4 GW στον Καναδά, προσφέρει βελτιωμένη οπτική και ορατότητα για σχεδόν 6 GW δυνητικού ή συμφωνημένου asset rotation για το υπόλοιπο αυτής της δεκαετίας. Επιπλέον, η Morgan Stanley υποθέτει ότι η υπολειπόμενο pipeline έργων της Mytilineos των 10,5 GW επιτρέπει στην εταιρεία να διατηρήσει ένα ρυθμό ανάπτυξης 1,4 - 1,5 GW ετησίως τα επόμενα χρόνια.

Ως εκ τούτου, ο αμερικανικός οίκος ενσωματώνει συμφωνίες στο asset rotation περίπου 1 GW ετησίως και αυξάνει τις εκτιμήσεις της σε πενταετή βάση για τα EBITDA κατά 10% κατά μέσο όρο, με τη μεγαλύτερη αύξηση το 2025 - 2026.

Ο οίκος υπολογίζει EBITDA άνω των 1,1 δισ. ευρώ για φέτος με περαιτέρω ενίσχυση το 2025 και το 2026 (1,235 δισ. ευρώ και 1,281 δισ. ευρώ το 2026) που αναμένεται να φτάσουν προς τα 1,3 δισ. ευρώ, με δυνητικά ακόμη πιο υψηλές χρηματικές διανομές (1,76 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση του 2024, 1,95 ευρώ για τη χρήση του 2025 και 2,04 για την επόμενη). Η μετοχή διαπραγματεύεται με εκτιμώμενο δείκτη EV/EBITDA για φέτος στο 6,1x για φέτος, ενώ θα πρέπει να σημειωθεί πως ο δείκτης καθαρού δανεισμού, χρέους προς EBITDA θα κινηθεί ακόμη χαμηλότερα ήδη από φέτος (1,7x, 1,2x και 0,9x)

Τέλος, οι αναθεωρημένες εκτιμήσεις είναι κατά 1% και κατά 4% υψηλότερα από το consensus για το 2024 - 2025 και με δυνατότητα περαιτέρω ανόδου τα επόμενα χρόνια, ανάλογα με τον ρυθμό των συμφωνιών στο asset rotation. Ο κλάδος της M Renewables θα συνεισφέρει πλέον 31% και 38% στα EBITDA του ομίλου για το 2024 και το 2025 αντίστοιχα, αποτελώντας μακράν το μεγαλύτερο τμήμα συνεισφοράς σε επίπεδο κερδοφορίας στον όμιλο.

Χρηματιστηριακό Ημερολόγιο

15 Απρ 2024 00:00: ΠΕΤΡΟΣ ΠΕΤΡΟΠΟΥΛΟΣ Α.Ε.Β.Ε. ( ΠΕΤΡΟ ) Αποκοπή Μερίσματος,

15 Απρ 2024 00:00: ΙΝΤΕΡΓΟΥΝΤ-ΞΥΛΕΜΠΟΡΙΑ Α.Τ.Ε.Ν.Ε. Ανώνυμος Τεχνική Εμποροβιομηχανική Ναυτιλιακή Εταιρεία ( ΞΥΛΚ ΞΥΛΠ ) Ανακοίνωση Αποτελεσμάτων,

15 Απρ 2024 00:00: ΙΝΤΕΡΓΟΥΝΤ-ΞΥΛΕΜΠΟΡΙΑ Α.Τ.Ε.Ν.Ε. Ανώνυμος Τεχνική Εμποροβιομηχανική Ναυτιλιακή Εταιρεία ( ΞΥΛΚ ΞΥΛΠ ) Δημοσιοποίηση Αποτελεσμάτων

16 Απρ 2024 00:00: ΠΕΤΡΟΣ ΠΕΤΡΟΠΟΥΛΟΣ Α.Ε.Β.Ε. ( ΠΕΤΡΟ ) Κάτοχοι Μερίσματος,

16 Απρ 2024 00:00: ΒΙΟΚΑΡΠΕΤ Α.Ε. ( ΒΙΟΚΑ ) Ανακοίνωση Αποτελεσμάτων,

16 Απρ 2024 00:00: ΒΙΟΚΑΡΠΕΤ Α.Ε. ( ΒΙΟΚΑ ) Δημοσιοποίηση Αποτελεσμάτων,

16 Απρ 2024 00:00: ΛΑΝΑΚΑΜ Α.Ε. ( ΛΑΝΑΚ ) Ανακοίνωση Αποτελεσμάτων,

16 Απρ 2024 00:00: ΚΡΙ-ΚΡΙ ΑΕ ( ΚΡΙ ) Δημοσιοποίηση Αποτελεσμάτων,

16 Απρ 2024 00:00: ΛΑΝΑΚΑΜ Α.Ε. ( ΛΑΝΑΚ ) Δημοσιοποίηση Αποτελεσμάτων,

16 Απρ 2024 00:00: ORILINA PROPERTIES Α.Ε.Ε.Α.Π. ( ΟΡΙΛΙΝΑ ) Δημοσιοποίηση Αποτελεσμάτων,

16 Απρ 2024 00:00: ΚΡΙ-ΚΡΙ ΑΕ ( ΚΡΙ ) Ανακοίνωση Αποτελεσμάτων,

16 Απρ 2024 00:00: ΛΑΝΑΚΑΜ Α.Ε. ( ΛΑΝΑΚ ) Ετήσια Ενημέρωση Αναλυτών

17 Απρ 2024 00:00: ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΛΙΜΕΝΟΣ ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗΣ Α.Ε. ( ΟΛΘ ) Δημοσιοποίηση Αποτελεσμάτων,

17 Απρ 2024 00:00: LAMDA DEVELOPMENT Α.Ε. ( ΛΑΜΔΑΟ1 ΛΑΜΔΑΟ2 ΛΑΜΔΑ ) Ανακοίνωση Αποτελεσμάτων,

17 Απρ 2024 00:00: LAMDA DEVELOPMENT Α.Ε. ( ΛΑΜΔΑΟ1 ΛΑΜΔΑΟ2 ΛΑΜΔΑ ) Δημοσιοποίηση Αποτελεσμάτων,

17 Απρ 2024 00:00: ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΛΙΜΕΝΟΣ ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗΣ Α.Ε. ( ΟΛΘ ) Ανακοίνωση Αποτελεσμάτων,

17 Απρ 2024 00:00: JUMBO ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΕΤΑΙΡΙΑ ( ΜΠΕΛΑ ) Δημοσιοποίηση Αποτελεσμάτων,

17 Απρ 2024 00:00: ΑΔΜΗΕ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε. ( ΑΔΜΗΕ ) Ανακοίνωση Αποτελεσμάτων,

17 Απρ 2024 00:00: ΑΔΜΗΕ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε. ( ΑΔΜΗΕ ) Ετήσια Ενημέρωση Αναλυτών,

17 Απρ 2024 00:00: JUMBO ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΕΤΑΙΡΙΑ ( ΜΠΕΛΑ ) Ανακοίνωση Αποτελεσμάτων,

17 Απρ 2024 11:00: ΠΑΠΟΥΤΣΑΝΗΣ ΑΒΕΕ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΩΝ ΑΓΑΘΩΝ ( ΠΑΠ ) Γενική Συνέλευση, Καλαβρύτων 2 και Καϊάφα, στη Νέα Κηφισιά του Δήμου Κηφισιάς

18 Απρ 2024 00:00: ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΛΙΜΕΝΟΣ ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗΣ Α.Ε. ( ΟΛΘ ) Ετήσια Ενημέρωση Αναλυτών,

18 Απρ 2024 00:00: EPSILON NET Α.Ε. ( ΕΠΣΙΛ ) Δημοσιοποίηση Αποτελεσμάτων,

18 Απρ 2024 00:00: IDEAL HOLDINGS A.E. ( ΙΝΤΕΚΟ1 ΙΝΤΕΚ ) Δημοσιοποίηση Αποτελεσμάτων,

18 Απρ 2024 00:00: INTERCONTINENTAL INTERNATIONAL Α.Ε.Ε.Α.Π. ( ΙΝΤΕΡΚΟ ) Αποκοπή Μερίσματος,

18 Απρ 2024 00:00: JUMBO ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΕΤΑΙΡΙΑ ( ΜΠΕΛΑ ) Ετήσια Ενημέρωση Αναλυτών,

18 Απρ 2024 00:00: ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ ( ΕΛΛ ) Αποκοπή Μερίσματος,

18 Απρ 2024 00:00: LAMDA DEVELOPMENT Α.Ε. ( ΛΑΜΔΑΟ1 ΛΑΜΔΑΟ2 ΛΑΜΔΑ ) Ετήσια Ενημέρωση Αναλυτών,

18 Απρ 2024 10:30: ALPHA TRUST - ΑΝΔΡΟΜΕΔΑ Α.Ε.Ε.Χ. ( ΑΝΔΡΟ ) Γενική Συνέλευση, Τατοΐου αρ. 21 Κηφισιά

18 Απρ 2024 13:00: AUTOHELLAS AΝΩΝΥΜΟΣ ΤΟΥΡΙΣΤΙΚΗ & ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ( ΟΤΟΕΛΟ1 ΟΤΟΕΛ ) Γενική Συνέλευση, Βιλτανιωτη 31, Κηφισια

Συναλλαγές σε Πακέτα

Γνωστοποιήσεις συναλλαγών

11/04/24

EUROBANK ERGASIAS ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΚΑΙ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε.  [ ΕΥΡΩΒ ]

ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ - ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΘΗΝΩΝ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ  [ ΕΧΑΕ ]

ΙΝΤΡΑΛΟΤ Α.Ε. - ΟΛΟΚΛΗΡΩΜΕΝΑ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΑΚΑ ΣΥΣΤΗΜΑΤΑ & ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ ΤΥΧΕΡΩΝ ΠΑΙΧΝΙΔΙΩΝ  [ ΙΝΛΟΤ ]

Kάντε Trading σε ελληνικές & ξένες μετοχές μέσω της Πλατφόρμας Συναλλαγών με την οποία το GFF συνεργάζεται (Κάντε Click και Κατεβάστε την μοναδική πλατφόρμα συναλλαγών, χωρίς καμία οικονομική υπορέωση, περιλαμβάνει και λογαριασμό "επίδειξης" - Demo).

Λήψη τώρα!!

Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν σύσταση για αγορά/πώληση ή διακράτηση μετοχών ή άλλων σύνθετων προϊόντων (πχ. CFD) που συνδέονται με τους συγκεκριμένους τίτλους που αναφέρονται.