|
Με τη
διαδικασία της ΑΜΚ να βρίσκεται στην τελική ευθεία,
σκεφτόμασταν εκ νέου τις τελευταίες εξελίξεις με την ΑΛΦΑ
(σήμερα ξεκινάνε οι εγγραφές),
με την όλη διαδικασία, μέχρι νεοτέρας, να κρίνεται
επιτυχημένη, όχι μόνο για την ίδια την τράπεζα, αλλά και
συνολικά για τον εγχώριο τραπεζικό κλάδο.
Αν κάναμε
μια πρόβλεψη, θα λέγαμε πως με τη βοήθεια των εγχώριων
επενδυτών και των ξένων επενδυτών που
στηρίζουνε την ΑΜΚ, πιστεύουμε πως η τιμή της αύξησης θα κινηθεί
μεταξύ του 1 με 1,10 ευρώ.
Ωστόσο το
γεγονός πως για πρώτη φορά βλέπουμε ΑΜΚ, χωρίς εύρος τιμών
και με ορισμό μόνο της ανώτατης τιμής, μας έχει βάλει σε
κάποιες σκέψεις και αν υπάρχει πιθανότητα να κρύβεται κάτι
πίσω από αυτό.
Σκεφτόμασταν
λοιπόν μήπως η απουσία ορισμού κατώτατης τιμής, κρύβει
κάποια μορφής διαμάχης της τράπεζας με κάποιους ξένους
επενδυτές.
Τι εννοούμε;
Μήπως τέθηκε θέμα ενός σημαντικότερου
discount τις τιμής της ΑΜΚ, μην
παραβλέποντας πως οι ξένοι επενδυτές γράφονται στο βιβλίο
προσφορών ανεξαρτήτου αν έχουνε θέση. Για παράδειγμα μήπως
έθεσαν θέμα ΑΜΚ σε μια τιμή 0,70 – 0,80 ή και ακόμη
χαμηλότερα, με την πρόσφατη ΑΜΚ της Πειραιώς να έχει ανοίξει
την όρεξη, αν και όπως επανειλημμένως έχουμε γράψει στο
GFF, μιλάμε για δύο τελείως
διαφορετικές περιπτώσεις.
Και με
δεδομένο πως στο μετοχολόγιο της ΑΛΦΑ υπάρχουνε αρκετά
περισσότεροι έλληνες επενδυτές, η τράπεζα ορθά μπήκε στη
λογική να θέσει ως τιμή αύξησης μια ανώτατη τιμή από την
τρέχουσα. Όλοι γνωρίζουμε πως οι έλληνες επενδυτές
(ιδιώτες + θεσμικοί), στη
συντριπτική τους πλειοψηφία θα ακολουθήσουνε την αύξηση,
εγγραφόμενοι κάποιοι από αυτούς και για αδιάθετα. Και όλοι
επίσης γνωρίζουμε, πως σχεδόν πάντα σε αυτές τις περιπτώσεις,
γράφονται στην ανώτατη τιμή, για να είναι σίγουροι πως θα
πάρουνε τις μετοχές που τους αναλογούνε.
Και
επαναλαμβάνουμε, με τους έλληνες επενδυτές να έχουνε ένα
σημαντικό ποσοστό στην Alpha Bank
και με βάση τις παραπάνω παραδοχές, θέτοντας ως ανώτατη τιμή
τα 1,20 ευρώ, η διοίκηση της τράπεζας καταφέρνει να τραβήξει
την τιμή υψηλότερα, αποφεύγοντας μια πιθανή κερδοσκοπία
στη μετοχή.
Παράλληλα
και επειδή ποτέ κανείς δεν ξέρει πως θα εξελιχθούνε τα
πράγματα. Η τράπεζα μη θέτοντας κατώτατη τιμή, έχει
κλειδώσει ότι η ΑΜΚ θα επιτύχει σε όλα τα σενάρια. Αν και
φαίνεται σχεδόν απίθανο, αν για παράδειγμα οι μικροί
επενδυτές εκδηλώσουνε μικρότερο ενδιαφέρον και κάποιοι ξένοι
επενδυτές επιμένουνε να ζητάνε ένα μεγαλύτερο
discount (αν και σίγουρα υπάρχουνε
και ξένοι επενδυτές που στηρίζουνε την αύξηση στις τρέχουσες
τιμές), τραβώντας την τιμή χαμηλότερα. Χωρίς όμως να υπάρχει
κατώτατη τιμή, η αποτυχία της ΑΜΚ πρακτικά αποκλείεται,
ακόμη και αν σε αυτό το ακραίο σενάριο, είχαμε μια
χαμηλότερη του αναμενομένου τιμή έκδοσης των νέων μετοχών.
Δε λέμε πως
οι παραπάνω πονηρές σκέψεις ισχύουνε. Ωστόσο βάζοντας τα όλα
κάτω, δίνουμε πιθανότητες να υπάρχει μια βάση σε αυτές. Σε
κάθε περίπτωση και εφόσον φυσικά όλα εξελιχθούνε όπως
φαίνεται, με την τιμή της ΑΜΚ (υψηλότερη / ίση) από το 1
ευρώ, θεωρούμε πως η διοίκηση της τράπεζας έχει χειριστεί
την αύξηση με πολύ έξυπνο - επιτυχημένο τρόπο!! Και όπως
έχουμε γράψει. Η επιτυχημένη ΑΜΚ της τράπεζας είναι ψήφος
εμπιστοσύνης για όλο το Χ.Α. και ειδικά τον τραπεζικό κλάδο,
αποδεικνύοντας, όπως από την πρώτη στιγμή είχαμε γράψει, πως
το πρόσφατο dilution της Πειραιώς
είναι μια μοναδική περίπτωση, λόγω των προβλημάτων που είχε
να αντιμετωπίσει η τράπεζα, με τις υπόλοιπες τράπεζες να
βρίσκονται σε
διαφορετική
κατάσταση. |
