"Μας ακούνε..."

Αν θα ξεκινούσαμε με ένα σχόλιο, θα λέγαμε πως η χθεσινή συνεδρίαση ήτανε χαρακτηριστική των όσων έχουμε γράψει και περιμένουμε για ένα τουλάχιστον χρονικό διάστημα, που δε μπορούμε να αποκλείσουμε να είναι και σχετικά μεγάλο. Περιμένουμε κατά διαστήματα μεγάλη νευρικότητα …. Δύσκολα βλέπουμε σύντομα κίνηση της αγοράς προς πολύ υψηλότερα επίπεδα (αν και ευχόμαστε να διαψευστούμε). Ωστόσο δε βλέπουμε το λόγο γιατί η αγορά να πάει πολύ χαμηλότερα (στη χειρότερη βλέπουμε μια πτώση μέχρι τις πολύ ισχυρές στηρίξεις στις 1.350 μονάδες), εκτός αν υπάρξει μια γενικευμένη, μεγάλη πτώση διεθνώς (αν και δεν το βλέπουμε και αυτό) …. Χαρακτηριστικά ήτανε τα όσα είδαμε χθες ειδικά στις τράπεζες … Εκεί που ο τραπεζικός δείκτης ήτανε αμετάβλητος. Σε μερικά λεπτά βρέθηκε στο εντυπωσιακό  για την ημέρα -3,5%. Και εκεί που όλοι ένιωθαν πως φεύγουμε πολύ χαμηλότερα, υπήρξε αντίδραση και μαζεύτηκαν οι απώλειες, με το δείκτη να κλείνει στο -1,16%.

Δεν υπάρχει αμφιβολία πως πέραν της ΤΕΝΕΡΓ (επιτέλους ήρθε το deal), η μεγάλη είδηση της χθεσινής ημέρας ήταν η έκτακτη φορολογία των δύο διυλιστηρίων για ακόμη μια χρονιά. Μια απόφαση που έχει αρκετά λάθη από την πλευρά της κυβέρνησης. Όχι γιατί πλήττει δύο μετοχές και δε μας αρέσει αυτό … Αλλά γιατί στον τρόπο υπολογισμού συμπεριλαμβάνεται η χρονιά με ρεκόρ ζημίες (λόγω πανδημίας) για τις δύο εισηγμένες, το 2020, με αποτέλεσμα τα υπέρ-κέρδη να φαίνονται ακόμη μεγαλύτερα … Κάτι το οποίο είναι άδικο, όπως είχε γίνει και για τα κέρδη του 2022. Επίσης νομίζουμε πως ο λαϊκισμός με τον οποίο παρουσίασε και συνεχίζει παρουσιάζει η κυβέρνηση το μέτρο δεν ταιριάζει σε αναπτυγμένη οικονομία, προκαλώντας αρκετά αρνητικά σχόλια σε μερίδα ξένων επενδυτών. Όλα αυτά μάλιστα, όταν σε μερικούς μήνες περιμένουμε και άλλο placement στα ΕΛΠΕ από δημόσιο και όμιλο Λάτση.

Εμείς πάντως δε θα αλλάζουμε τα fair value των δύο εισηγμένων …. Με πραγματικά καλά περιθώρια κέρδους. Συγκεκριμένα για τα ΕΛΠΕ έχουμε τα 10,5 ευρώ, έχοντας μάλιστα προσφάτως αυξήσει το Fair Value. Και για τη ΜΟΗ τα 34,5 ευρώ, με καλά περιθώρια ανόδου περίπου 35% και στις δύο περιπτώσεις … Και όλα αυτά λίγο πριν από πολύ γενναίες αποκοπές μερισμάτων, 0,60 ευρώ για ΕΛΠΕ (το υπόλοιπο μερίσματος από τα 0,90 ευρώ συνολικά – απόδοση 7,5% σε μερικές ημέρες) και 1,4 ευρώ στη ΜΟΗ (το υπόλοιπο μερίσματος από τα 1,8 ευρώ συνολικά – απόδοση 5,7%)...

Για την ΤΕΝΕΡΓ και το deal πώλησης της …… Θα πούμε επιτέλους, αφού δεν αντέχαμε άλλο να ακούμε για αυτήν την ιστορία …. Θετική σίγουρα είδηση και για την Γεκτερνα, αν και συνεχίζουμε να πιστεύουμε πως η εισηγμένη θα βάλει σε κάποιες από τις δουλειές της και άλλο συμπαίχτη. Το μοναδικό αρνητικό που έχουμε να σχολιάσουμε είναι ότι όπως δείχνει, το deal θα αργήσει να γίνει, πιθανόν και 4 με 6 μήνες, αν και δε βλέπουμε κίνδυνο να υπάρξει κάτι πολύ απρόοπτο και να αναβληθεί ….

Τώρα όσον αφορά το ΤΧΣ, ενδιαφέρουσες οι ανακοινώσεις πως πως ένα χρόνο νωρίτερα, στις 31.12.2024, θα πέσουν οι τίτλοι τέλους του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας το οποίο θα απορροφηθεί από το Υπερταμείο, μαζί με το ΤΑΙΠΕΔ. Και τουλάχιστον με τα όσα λένε, περιμένοντας πώληση των περιουσιακών στοιχείων του ΤΧΣ. Εμείς δε θα μείνουμε στην ΕΤΕ που το placement αναμένεται το φθινόπωρο. Αλλά στα ποσοστά που έχει το ταμείο στις εταιρείες ΜΕΖΖ, με το που θα γίνει η πώληση των ποσοστών αυτών να είναι ένα σοβαρό crash test για τις τιμές των ΜΕΖΖ και ειδικά αυτών στις οποίες έχει το ταμείο τα μεγαλύτερα ποσοστά, δηλαδή ΦΒΜΕΖΖ και ΣΑΝΜΕΖΖ, που είναι ο βασικός μέτοχος με 27%... Ένα πολύ μεγάλο ποσοστό, με μια πιθανή πώληση να μπορεί εν δυνάμει να επηρεάζει τις τιμές των μετοχών των δύο εταιρειών προς τη μια ή την άλλη κατεύθυνση, ανάλογα που θα πουληθούνε αυτά τα ποσοστά.

ΦΒΜΕΖΖ: To ΤΧΣ κατέχει το 27%

ΣΑΝΜΕΖΖ: To ΤΧΣ κατέχει το 27%

ΓΚΜΕΖΖ: To ΤΧΣ κατέχει το 8,99%

ΚΑΙΡΟΜΕΖΖ: To ΤΧΣ με δεδομένο το ποσοστό που είχε στην Eurobank όταν έγινε η επιστροφή κεφαλαίου κατέχει το 1,4%

Οι "ατάκες" της εβδομάδας