"Μας ακούνε..."

Πάμε να ξεκινήσουμε με ένα χρηματιστηριακό σχόλιο …. “Πολλές φορές όταν ένας δείκτης φτάνει κοντά σε μια μεγάλη διάσπαση και γενικά μια υπέρβαση, έχει παρατηρηθεί να έχουμε ένα μικρό pull back, με τις τιμές να γυρίζουνε βραχυπρόθεσμα, σε ελεγχόμενο πάντα βαθμό. Και σε δεύτερο και κάποιες φορές σε 3ο χρόνο να επιχειρείται ένας νέος κύκλος ανόδου. Που αναφερόμαστε; Στον τραπεζικό δείκτη. Θυμίζουμε πως εδώ και πολύ καιρό είχαμε χαρακτηρίσει ως ένα μεγάλο στοίχημα για όλο το χρηματιστήριο την οριστική διαφυγή του τραπεζικού δείκτη από τη ζώνη των 1.080 – 1.070 μονάδων. Μπορεί λοιπόν τις τελευταίες συνεδριάσεις να έχουμε μια συσσώρευση των τιμών των τραπεζικών μετοχών. Ωστόσο τις τελευταίες πλέον 12 συνεδριάσεις, ο δείκτης μένει υψηλότερα των παραπάνω επιπέδων. Και έχουμε πει πως η οριστική διάσπαση αυτών των αντιστάσεων οδηγεί σε έναν νέο κύκλο μεγάλης ανόδου”……

Μακάρι, πραγματικά μακάρι οι αγορές να μας διαψεύσουνε …. Συνεχίζουμε όμως να ανησυχούμε για το σενάριο μιας έστω βραχυπρόθεσμης διόρθωσης στα παγκόσμια χρηματιστήρια. Αν και σε κάποιες αγορές, με χαρακτηριστικό παράδειγμα τον DAX, έχουμε εδώ και κάποιο διάστημα ένα πολύ ελεγχόμενο pull back. Αυτό δεν έχει καμία σχέση με αυτό που φοβόμαστε, ένα profit taking περίπου 5 με 7%, χωρίς να χαλάσει το μακροπρόθεσμο ανοδικό trend…..

Βέβαια μπορεί σε κάποιες αγορές, όπως ο DAX που αναφέραμε, να υπάρχει ένα πολύ μικρό γύρισμα από τα πρόσφατα υψηλά και ένα consolidation σε άλλες αγορές. Ωστόσο στη Wall Street, οι τιμές σπάνε τα ρεκόρ. Είναι χαρακτηριστικό, όπως είχαμε αναφέρει και τη Δευτέρα, πως ο S&P βρίσκεται σε διαδοχικά ιστορικά υψηλά, έχοντας ένα εντυπωσιακό σερί, 11 ανοδικών εβδομάδων τις τελευταίες 12, σε μια ισχυρή άνοδο από το τελευταίο δεκαήμερο του περασμένου Οκτωβρίου. Διαγραμματικά, δεν έχουμε υπέρ-αγορασμένα επίπεδα και το κρατάμε αυτό ως κάτι πολύ ενδιαφέρον. Αλλά όπως και αν το δει κανείς και όσο και αν είναι φανερό πως τον τελευταίο καιρό οι αγορές είναι το απόλυτα contrarian case, με άνοδο κόντρα στη γενική πεποίθηση για το κακό που έρχεται. Εμείς θα συνεχίσουμε να έχουμε μια ανησυχία για ένα βραχυπρόθεσμο profit taking, το οποίο θα επηρέαζε και το Χ.Α….

Στη μεσαία και τη μικρή κεφαλαιοποίηση τώρα, παρατηρώντας κυρίως τις αποδόσεις των μετοχών του FTSE Mid Term αλλά και όχι μόνο. Αν και Δευτέρα – Τρίτη είχαμε μια σχετικά καλύτερη εικόνα, διαπιστώνουμε πως η χρονιά δεν έχει ξεκινήσει και με τον καλύτερο τρόπο, με απώλειες και μάλιστα σημαντικές σε κάποιες περιπτώσεις, για τις περισσότερες μετοχές. Όχι φυσικά για όλες, ωστόσο για παράδειγμα από τις 20 μετοχές του FTSE Mid Term, 11 καταγράφουνε απώλειες. 2 είναι αμετάβλητες και 7 καταγράφουνε κέρδη (μάλιστα η εικόνα με βάση το κλείσιμο της προηγούμενης Παρασκευής ήτανε πολύ πιο μέτρια). Μάλιστα από τις 7 αυτές μετοχές, μόλις 3 έχουνε απόδοση καλύτερη της αγοράς…

Σίγουρα τα παραπάνω οφείλονται στις τρελές αποδόσεις που είχαμε σε αρκετές περιπτώσεις το 2023. Είναι ένα φυσιολογικό γύρισμα των τιμών, αφού όπως χαρακτηριστικά έχουμε γράψει είναι λάθος να βλέπουμε αποκομμένο το ξεκίνημα του 2024, από το ράλι του 2023 και κυρίως τους τελευταίους μήνες της προηγούμενης χρονιάς. Η ανησυχία μας ωστόσο έχει να κάνει με δύο πράγματα. Αρχικά μήπως αυτό είναι οιωνός μιας συνολικής, ελεγχόμενη πάντα, διόρθωσης στην αγορά, κάτι το οποίο και άλλες φορές έχουμε δει στο παρελθόν. Και κυρίως αν υπάρχει κίνδυνος μεγαλύτερης διόρθωσης σε πολλά (όχι φυσικά όλα) από τα μικρά και μεσαία χαρτιά που το προηγούμενο διάστημα είχανε ανέβει, εν μέσω προσδοκιών, τις οποίες κατά την άποψη μας δε δικαιολογούνε, παρά τα όσα γράφονται και λέγονται θυμίζοντας άλλες εποχές. Ξεκάθαρα παραμένουμε θετικοί για την αγορά μας…. Απλώς αναφέρουμε σε όλα τα παραπάνω σχόλια μας, ένα μικρό προβληματισμό που έχουμε για το ενδεχόμενο ενός μικρού γυρίσματος της αγοράς, αν και όπως γράφουμε στο GFF, δε βλέπουμε το λόγο γιατί ένας επενδυτής που έχει τοποθετηθεί σε πραγματικά καλές μετοχές να ανησυχεί και να πρέπει να κυνηγήσει αυτό το σενάριο ενός μικρού γυρίσματος, το οποίο έτσι και αλλιώς δεν είναι σίγουρο, με την κεντρική τάση της αγοράς πλήρως θετική.

Οι "ατάκες" της εβδομάδας