"Μας ακούνε..."

Είναι αλήθεια πως υπάρχει αρκετός προβληματισμός για την τελευταία εικόνα της αγοράς, με δοκιμασία των κρίσιμων στηρίξεων στις 1.450 – 1.440 μονάδες, αν και εμείς όπως πάντα κάνουμε σε αυτές τις περιπτώσεις, θα συστήσουμε ψυχραιμία. θα πούμε πως περιμένουμε με πραγματικά πολύ μεγάλο ενδιαφέρον τη σημερινή συνεδρίαση για δύο βασικούς λόγους. Όχι μόνο γιατί κινδυνεύουνε οι κρίσιμες στηρίξεις στις 1.450 – 1.440 μονάδες ….  Αλλά αφενός γιατί περιμένουμε τις αλλαγές στους δείκτες MSCI …. Δεν είναι μόνο η είσοδος στον δείκτη MSCI Small Cap των μετοχών του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών (ΔΑΑ) και της Optima Bank. Αλλά οι συνολικές αλλαγές στις σταθμίσεις, αφού αν και δεν έχουμε αλλαγές στο βασικό δείκτη MSCI Greece Standard (παραμένουνε οι 10 εισηγμένες - ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, Jumbo, ΔΕΗ, Eurobank, Alpha Bank, Εθνικής Τράπεζας, Τράπεζας Πειραιώς, Mytilineos και Motor Oil). Έχουμε ενδιαφέρουσες συνολικές αλλαγές στις σταθμίσεις ….  Οι αλλαγές εφαρμόζονται από τις 3 Ιουνίου, με τους επενδυτές να λαμβάνουν θέσεις σήμερα, με το μεγάλο όγκο εντολών να μπαίνει στις δημοπρασίες κλεισίματος (17:00 – 17:10) …. Μάλιστα δεν κρύβουμε πως περιμένουμε να δούμε μήπως η πρόσφατη εικόνα της αγοράς έχει σχέση με αυτές τις αναδιαρθρώσεις.

Τη συμφωνία εξαγοράς της ασφαλιστικής «Ευρώπη» ανακοίνωσε και επίσημα η Intracom την Τετάρτη. Όπως ανακοινώθηκε το ύψος της εξαγοράς φθάνει τα 46,55 εκατ. ευρώ,  με τα 16,5εκ ευρώ να είναι ποσό που μπαίνει στο νέο σχήμα για να χρηματοδοτήσει την περαιτέρω ανάπτυξή του. Ας δεχθούμε λοιπόν πως θεωρητικά το αντίτιμο της είναι περίπου στα 30εκ ευρώ … Βλέπαμε, αφού δεν τα ξέραμε, τα νούμερα της ασφαλιστικής και είναι αλήθεια πως αν και σε επίπεδο κερδοφορίας, τα περσινά νούμερα ήτανε σχετικά καλά και δε μπορεί να πει κανείς πως εξαγοράστηκε πολύ ακριβά. Συνολικά βρήκαμε το αντίτιμο τσιμπημένο, λαμβάνοντας υπόψη πως μιλάμε για μια μικρή ασφαλιστική με ίδια κεφάλαια περίπου 12εκ ευρώ και συνολικό ενεργητικό 31εκ ευρώ, στο οποίο φυσικά συμπεριλαμβάνονται και υποχρεώσεις περίπου 19εκ ευρώ ….

Θα γίνουμε ακόμη πιο κακοί …. Έχουμε ρωτήσει κατά καιρούς το Boss του GFF για τον όμιλο Κόκκαλη… Ή καλύτερα για τις 3 εισηγμένες που έχουνε κυρίως σχέση, αν και πλέον τα πράγματα μετοχικά είναι κάπως διαφορετικά ….. Ξέρετε τι μας είχε πει… Δε βλέπω κανένα λόγο γιατί ένας επενδυτής να ασχολείται με αυτά τα χαρτιά …. Η μεν Ιντρακάτ είναι πανάκριβη …… Σε μια ακραία αποτίμηση για τα νούμερα της …. Η μεν Ιντραλότ όλο αναδιαρθρώνεται και όλο κεφάλαια χρειάζεται, με έναν από τους χειρότερους δείκτες μόχλευσης και φανερή αδυναμία να παράηξει κέρδη, ενόψει και ενός κρίσιμου καλοκαιριού, με ανανέωση αρκετών αδειών στις ΗΠΑ ….. Και αυτό κρύβει τεράστιους κινδύνους, παρά τα όσα γράφονται και λέγονται για τα σχέδια του ομίλου ….. Η εικόνα παραμένει προβληματική με βάση ψυχρά τα νούμερα ….

Και το σχόλιο είχε συνέχεια …. “Οκ η Ιντρακόμ είναι σε καλύτερη χρηματοοικονομική κατάσταση και έχει και ένα ενδιαφέρον, μεγάλο ταμείο…. Από άποψης κερδοφορίας και αποτίμησης είναι τελείως αδιάφορη σε αυτά τα επίπεδα. Επί της ουσίας ακριβή …. Αλλά τουλάχιστον έχει ένα μεγάλο ταμείο και μπορεί να ελπίζουνε οι επενδυτές σε μια καλή επιστροφή ….. Σε μια καλή επιστροφή εφόσον δεν γίνουνε τίποτα εξαγορές …… Και σιγά – σιγά εξαφανιστεί το ταμείο” ….  Εμείς τώρα επειδή είμαστε πονηρά μυαλά, λέτε να δούμε ξαφνικά μια σειρά εξαγορών…. Σημειώνεται φυσικά πως αυτά τα σχόλια έχουνε γίνει πριν τις τελευταίες ανακοινώσεις ….

Γνωστό ότι η μετοχή της Interlife ασφαλιστικής είναι η πρώτη μας επιλογή από τη μικρή κεφαλαιοποίηση, θεωρώντας την πραγματικά πολύ φτηνή, ουσιαστικά επενδυτική ευκαιρία. Αν λοιπόν κάνουμε αναγωγή τους όρους με τους οποίους έγινε η εξαγορά της Ευρώπης Ασφαλιστικής από την Ιντρακόμ …. Ξέρετε σε ποια αποτίμηση έπρεπε να εξαγοραστεί η ΙΝΛΙΦ; Περίπου 300 με 350εκ ευρώ ή διαφορετικά περίπου 17,5 ευρώ ανά μετοχή έναντι 4,9 ευρώ που έχει τώρα …!!!

Οι "ατάκες" της εβδομάδας