|
Πόσο θα αυξήσει
(εντέλει) η ΕΚΤ τα επιτόκια; Οπως ήταν αναμενόμενο, η
τράπεζα δεν έδωσε σαφή απάντηση μετά τη συνεδρίασή της την
Πέμπτη. Ωστόσο, ανέφερε πως μετά την προαναγγελθείσα αύξηση
των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης τώρα και την
«προβλεπόμενη» μεταγενέστερη κίνηση κατά άλλες 50 μονάδες
βάσης στις 16 Μαρτίου, οι αξιωματούχοι της θα επανεκτιμήσουν
την επακόλουθη τροχιά σύσφιγξης στη συνεδρίασή τους στις 4
Μαΐου. Πολλά μέλη του Δ.Σ. της ΕΚΤ αυτή τη στιγμή πιθανότατα
θέλουν να αυξήσουν τα επιτόκια κατά τουλάχιστον άλλες 50
μονάδες βάσης το δεύτερο τρίμηνο του 2023.
Όπως έγραψε σε
ανάλυση του ο οικονομολόγος της Berenberg Bank, Χόλγκερ
Σμίεντινγκ, απαντώντας σε ερώτηση σχετικά με την πιθανή
κορύφωση των επιτοκίων, η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν
Λαγκάρντ τόνισε ότι «δεν θα είμαστε εκεί τον Μάρτιο».
Ωστόσο, η κατευθυντήρια οδηγία της ΕΚΤ, η οποία και
εξαρτάται από τα δεδομένα για τις οικονομικές προοπτικές
μετά τον Μάρτιο, δεν έρχεται σε αντίθεση με την πρόβλεψή μας
ότι θα επιτύχει τελική αύξηση του επιτοκίου κατά 25 μονάδες
βάσης τον Μάιο. Επιπλέον, όπως ήταν αναμενόμενο, η ΕΚΤ άφησε
αμετάβλητες τις λέξεις-κλειδιά της τοποθέτησής της για τη
νομισματική πολιτική της. Η τράπεζα θέλει να διατηρήσει την
πορεία της και να αυξήσει σημαντικά τα επιτόκια με σταθερό
ρυθμό. Αν και αυτό ήδη δείχνει ότι η επόμενη κίνηση τον
Μάρτιο θα είναι και πάλι μία του μεγέθους των 50 μονάδων
βάσης, η ΕΚΤ το δήλωσε στη συνέχεια πιο ρητά από πριν ότι
«προτίθεται να αυξήσει τα επιτόκια κατά άλλες 50 μονάδες
βάσης στην επόμενη συνεδρίαση της νομισματικής πολιτικής τον
Μάρτιο».
Η κατευθυντήρια
οδηγία της, όμως, για τη συνέχεια χάνει την ευκρίνειά της.
Από τη μία πλευρά, ο «σταθερός ρυθμός» θα μπορούσε να
σηματοδοτήσει περισσότερες από μία αύξηση των 50 μ.β., που
θα ακολουθήσουν. Από την άλλη πλευρά, ωστόσο, η ΕΚΤ τόνισε
ότι, μετά τη συνεδρίαση του Μαρτίου, «θα αξιολογήσει τη
μετέπειτα πορεία της νομισματικής πολιτικής της». Αυτό
ανοίγει την πόρτα για μετάβαση σε κίνηση ή κινήσεις της
τάξεως των 25 μ.β. από τον Μάιο και εξής. Μετά την πτώση του
ρυθμού της ανάπτυξης και την άνοδο του πληθωρισμού, κυρίως
λόγω των υψηλών τιμών της ενέργειας και των τροφίμων ως
απόρροια του πολέμου στην Ουκρανία, οι προοπτικές για την
Ευρωζώνη βελτιώθηκαν σημαντικά τους τελευταίους τέσσερις
μήνες. Το σοκ του Πούτιν εξασθενεί και οι τιμές του φυσικού
αερίου έχουν υποχωρήσει σε λιγότερο υπερβολικά επίπεδα. Και
σε κάποιο βαθμό, η ΕΚΤ το αναγνώρισε αυτό στη συνεδρίαση της
Πέμπτης. Τέλος, αναφορικά με τη διαφορά επιτοκίων ανάμεσα σε
Ευρωζώνη και ΗΠΑ, αυτή θα συρρικνωθεί σημαντικά περαιτέρω.
Με την αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης από την Ομοσπονδιακή
Τράπεζα των ΗΠΑ και την κίνηση της ΕΚΤ κατά 50 μονάδες
βάσης, το χάσμα αρχίζει να περιστέλεται. |
