|
Λιγότερο από 15
μήνες μετά την πιο πρόσφατη τραπεζική κρίση στον κόσμο, οι
ρυθμιστικές αρχές στις ΗΠΑ και την Ευρώπη είναι ήδη έτοιμες
να ανατρέψουν τις μεταρρυθμίσεις που αποσκοπούν στη μείωση
του κινδύνου νέων χρηματοπιστωτικών καταστροφών. Πρόκειται
για ένα σοβαρό λάθος.
Όπως έγραψε το
Bloomberg σε πρόσφατη ανάλυση του. Το θέμα είναι από πού
παίρνουν τα χρήματά τους οι τράπεζες. Τα περισσότερα
δανείζονται από καταθέτες και άλλους πιστωτές. Αν δεν
αποπληρωθούν εγκαίρως, μπορεί να ακολουθήσει ευρύτερη
δυσπραγία. Τα υπόλοιπα, γνωστά ως ίδια κεφάλαια, προέρχονται
από τους μετόχους που είναι έτοιμοι να απορροφήσουν τις
ζημίες. Όσο περισσότερα από τα τελευταία έχουν οι τράπεζες,
τόσο καλύτερα μπορούν να εμπνέουν εμπιστοσύνη και να
συνεχίζουν να δανείζουν ακόμη και στις χειρότερες περιόδους.
Το πρόβλημα είναι
ότι τα στελέχη προτιμούν να χρησιμοποιούν όσο το δυνατόν
λιγότερα ίδια κεφάλαια και όσο το δυνατόν περισσότερο χρέος,
επειδή αυτό μεγιστοποιεί τις κρατικές επιχορηγήσεις και
ενισχύει τα μέτρα κερδοφορίας σε καλές εποχές.
Μετά την κρίση των
ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων του 2008, οι ρυθμιστικές
αρχές παντού αναγνώρισαν ότι το κεφάλαιο ήταν εξαιρετικά
ανεπαρκές. Μέσω της Επιτροπής της Βασιλείας για την
Τραπεζική Εποπτεία, συμφώνησαν να επιβάλουν νέα πρότυπα,
γνωστά ως Βασιλεία ΙΙΙ. Τα επίπεδα των ιδίων κεφαλαίων
αυξήθηκαν σημαντικά, φτάνοντας στο 7% περίπου του
ενεργητικού μεταξύ των μεγαλύτερων αμερικανικών τραπεζών -
αν και αυτό εξακολουθούσε να είναι λιγότερο από το μισό από
αυτό που δείχνουν οι έρευνες και η εμπειρία ότι θα
χρειαζόταν για να αντιμετωπιστεί μια σοβαρή κρίση. Η Ευρώπη
ήταν ουραγός, μόλις που ξεπέρασε το 5% του ενεργητικού
Όπως έγραψε το
Bloomberg, τόσο η Ευρώπη όσο και οι ΗΠΑ έχουν πλέον εισέλθει
στο τελευταίο στάδιο των μεταρρυθμίσεων της Βασιλείας, το
"τελικό παιχνίδι της Βασιλείας ΙΙΙ". Στοχεύει κυρίως στην
αυστηροποίηση των απαιτήσεων για τους κεφαλαιακούς δείκτες
"βάσει κινδύνου", οι οποίοι επιδιώκουν να λαμβάνουν υπόψη
την επικινδυνότητα των περιουσιακών στοιχείων μιας τράπεζας,
αλλά έχουν αποδειχθεί ευάλωτοι στη χειραγώγηση. Η Ευρωπαϊκή
Ένωση συμφώνησε ως επί το πλείστον σε μια αποδυναμωμένη
έκδοση - ενάντια στις συμβουλές οικονομολόγων και
ρυθμιστικών αρχών - η οποία τίθεται σε ισχύ τον Ιανουάριο
του 2025. Πέρυσι, οι ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ κατέθεσαν μια
κάπως πιο φιλόδοξη πρόταση, η οποία θα μπορούσε να είχε
αυξήσει τους απλούς δείκτες ιδίων κεφαλαίων προς ενεργητικό
στις μεγαλύτερες τράπεζες κατά περίπου μια ποσοστιαία
μονάδα.
Δυστυχώς, η
προσπάθεια αυτή έχει βαλτώσει, εν μέρει λόγω σχεδιαστικών
ατελειών και εν μέρει λόγω των επιθετικών πιέσεων από τις
τράπεζες. Σε απάντηση, ορισμένοι αξιωματούχοι στην Ευρώπη -
από γραφειοκράτες των Βρυξελλών έως τον Γάλλο πρόεδρο
Εμανουέλ Μακρόν - προτείνουν ότι η ΕΕ θα πρέπει να
καθυστερήσει ή να χαλαρώσει τους κανόνες της, εάν οι ΗΠΑ δεν
δράσουν, με το σκεπτικό ότι θα θέσει τις δικές της τράπεζες
σε μειονεκτική θέση.
Τέτοια επιχειρήματα
δεν είναι πειστικά. Οι εύθραυστες τράπεζες δεν αποτελούν
ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, όπως αποδεικνύουν περίτρανα η
πρόσφατη κατάρρευση της Credit Suisse και τα προβλήματα
αλλού στην Ευρώπη. Τα ευρωπαϊκά ιδρύματα εξακολουθούν να
έχουν λιγότερα ίδια κεφάλαια από τα αντίστοιχα ιδρύματα των
ΗΠΑ με χαμηλή κεφαλαιοποίηση. Στα σημερινά επίπεδα,
οποιαδήποτε αύξηση θα αποφέρει καθαρό οικονομικό όφελος. Όσο
περισσότερα έχουν οι τράπεζες, τόσο χαμηλότερο θα πρέπει να
είναι το κόστος χρηματοδότησης με ίδια κεφάλαια και χρέος.
Ο σκοπός των
μεταρρυθμίσεων της Βασιλείας ήταν να κινηθεί ο κόσμος
ταυτόχρονα προς ένα ισχυρότερο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό
σύστημα. Τόσο η ΕΕ όσο και οι ΗΠΑ πρέπει να αναγνωρίσουν ότι
οι αποφάσεις τους έχουν συνέπειες πέραν των συνόρων τους.
Ένας αγώνας δρόμου προς τα πίσω δεν θα έχει καλό τέλος για
κανέναν. |
