Ορισμένοι επενδυτές πιστεύουν ότι μια
αναμενόμενη ύφεση θα αναγκάσει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των
Ηνωμένων Πολιτειών (Fed) να χαλαρώσει τη νομισματική
πολιτική του επόμενου έτους, παρ’ όλο που η ίδια προβλέπει
Σκυροδότι θα αυξήσει τα επιτόκια υψηλότερα από ό,τι
αναμενόταν προηγουμένως και θα τα διατηρήσει εκεί για
περισσότερο χρόνο, διότι πολεμάει να συντρίψει τον
πληθωρισμό. Όπως έγραψε σε πρόσφατο άρθρο του το Reuters, η
συγκεκριμένη δυναμική ήρθε στο επίκεντρο μετά τη συνεδρίαση
της τράπεζας προχθές Τετάρτη, όταν αποφάσισε μια ευρέως
αναμενόμενη αύξηση του επιτοκίου του δολαρίου κατά 50
μονάδες βάσης, ενώ το προβλεπόμενο κόστος δανεισμού θα
αυξηθεί επιπλέον κατά 75 μονάδες βάσης έως το τέλος του
2023, ήτοι μισή ποσοστιαία μονάδα υψηλότερα από ό,τι είχαν
προβλέψει οι αξιωματούχοι τον Σεπτέμβριο. Aυτό σημαίνει
επιτόκιο περίπου στο 5,1%, επίπεδο που τελευταία φορά
παρατηρήθηκε το 2007. Ωστόσο, οι αγορές μελλοντικής
εκπλήρωσης των επιτοκίων είχαν να αφηγηθούν μια διαφορετική
ιστορία, με τους επενδυτές αργά την Τετάρτη να
στοιχηματίζουν ότι η Fed θα συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια
το πρώτο εξάμηνο του 2023, προτού τα μειώσει στο 4,4%
περίπου μέχρι το τέλος του έτους. «Η Fed αγωνίζεται να
πείσει τις αγορές να κινηθούν προς την κατεύθυνσή τους»,
δήλωσε ο Εντ αλ Χουσάινι, ανώτερος αναλυτής των παγκόσμιων
επιτοκίων στην Columbia Threadneedle, ο οποίος στοιχηματίζει
ότι τα 10ετή κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ θα συνεχίσουν την
πρόσφατη ανάκαμψη. «Υπάρχει μια δυσπιστία έναντι της
ικανότητας της Ομοσπονδιακής Τράπεζας να μετακινήσει τα
επιτόκια σημαντικά πάνω από το 5%», προσέθεσε.
Το πόσο υψηλότερα θα ανέλθει το κόστος
δανεισμού και αν η περιοριστική νομισματική πολιτική βυθίσει
την οικονομία σε ύφεση, είναι ερωτήματα που κατατρώγουν τους
επενδυτές εδώ και μήνες, καθώς η Fed ξεκινάει τις πιο
επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων από τη δεκαετία του 1980 για
να νικήσει τον διογκούμενο πληθωρισμό. Κι ενώ ο πρόεδρός της
Τζερόμ Πάουελ δήλωσε την Τετάρτη ότι οι προβλέψεις της Fed
δεν σημαίνουν απαραίτητα ότι η οικονομία θα περιέλθει σε
ύφεση, προσέθεσε πως ο κίνδυνος αξίζει τον κόπο.
Οι υπεύθυνοι χάραξης νομισματικής πολιτικής
στις ΗΠΑ δεν σχεδιάζουν να αμβλύνουν το πλήγμα, μειώνοντας
τα επιτόκια. Ωστόσο, οι ελπίδες ότι ο πληθωρισμός θα
κορυφωθεί και θα επιτρέψει στη Fed να σταματήσει την
πολιτική σύσφιγξης νωρίτερα, έχουν πλημμυρίσει τις διεθνείς
κεφαλαιαγορές τις τελευταίες εβδομάδες, πυροδοτώντας ζωηρό
αγοραστικό ενδιαφέρον για τις μετοχές και τον δείκτη S&P και
αποδυναμώνοντας το δολάριο από τα επίπεδα ρεκόρ 20ετίας. Οι
αποδόσεις του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου,
που κινούνται αντιστρόφως προς τις τιμές, διαμορφώθηκαν
πρόσφατα γύρω στο 3,5%, σε σύγκριση με το πάνω από 4,2%
νωρίτερα φέτος. Ο S&P 500 σημείωσε άνοδο κατά 11,4% το
τέταρτο τρίμηνο, αλλά παραμένει κάτω κατά περίπου 16%,
μιλώντας για το 2022. Οι τιμές καταναλωτή στις ΗΠΑ αυξήθηκαν
λιγότερο από το αναμενόμενο κατά δεύτερο συνεχόμενο μήνα τον
Νοέμβριο, σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν την
Τρίτη.
«Οι κινήσεις των αγορών περιγράφουν
πραγματικά τις προκλήσεις για τα στελέχη της τράπεζας, που
δεν είναι τόσο η αξιοπιστία για την καταπολέμηση του
πληθωρισμού, αλλά η αξιοπιστία τους στο να είναι επιθετικοί
και να μην αφίστανται των θέσεών τους», δήλωσε ο Σονάλ
Ντεζάι, υψηλόβαθμο στέλεχος της Franklin Templeton Fixed
Income. Ερευνα της Bank of America με συμμετοχή διαχειριστών
κεφαλαίων, που δημοσιεύθηκε αυτή την εβδομάδα, έδειξε ότι το
42% αναμένει πτώση των αποδόσεων των βραχυπρόθεσμων ομολόγων
ΗΠΑ – κι αυτό είναι το υψηλότερο ποσοστό από τον Μάρτιο του
2020.
|
