Διψήφια αύξηση κερδών και υψηλότερο ROTE

Το επιχειρηματικό σχέδιο προβλέπει κέρδη ανά μετοχή άνω των 0,54 ευρώ το 2028 και περίπου 0,63 ευρώ το 2030, χωρίς να υπολογίζεται ενδεχόμενη πρόσθετη ενίσχυση μέσω επαναγορών μετοχών. Οι στόχοι αυτοί αντιστοιχούν σε μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή κατά 12% έως το τέλος της περιόδου.

Παράλληλα, η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) αναμένεται να ακολουθήσει σταθερά ανοδική πορεία, από περίπου 12% το 2026 σε 14,5% το 2028 και 16% το 2030.

Η JP Morgan εκτιμά ότι οι προβλέψεις της διοίκησης ενσωματώνουν καθαρά κέρδη για το 2028 περίπου 5% υψηλότερα από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς. Η βασική πηγή αυτής της διαφοράς είναι τα καθαρά έσοδα από τόκους, τα οποία αναμένεται να προσεγγίσουν τα 2,15 δισ. ευρώ το 2028, υπερβαίνοντας κατά περίπου 5% τις αντίστοιχες προβλέψεις των αναλυτών.

Σημείο αναφοράς για το επιχειρηματικό σχέδιο αποτελεί η παραδοχή ότι το τρίμηνο Euribor θα παραμείνει στο 2,5%, ενώ η οικονομική ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί σταδιακά στο 1,6% έως το 2030. Συνεπώς, ένα ευνοϊκότερο μακροοικονομικό περιβάλλον θα μπορούσε να δημιουργήσει πρόσθετες δυνατότητες ενίσχυσης των αποτελεσμάτων.

Πιστωτική επέκταση 3 δισ. ευρώ ετησίως και ενίσχυση των προμηθειών

Σημαντική συμβολή στην ανάπτυξη των εργασιών αναμένεται να έχει η πιστωτική επέκταση. Η Alpha Bank στοχεύει σε καθαρή αύξηση των δανείων κατά περίπου 3 δισ. ευρώ ετησίως, με τα εξυπηρετούμενα δάνεια να αυξάνονται από περισσότερα από 46 δισ. ευρώ το 2026 σε πάνω από 58 δισ. ευρώ το 2030.

Ταυτόχρονα, η διοίκηση επιδιώκει να ενισχύσει τις δραστηριότητες που παράγουν έσοδα με μικρότερη ανάγκη δέσμευσης κεφαλαίων. Σε αυτή την κατεύθυνση αξιοποιούνται η στρατηγική συνεργασία με τη UniCredit και οι προοπτικές ανάπτυξης της διαχείρισης περιουσίας (wealth management).

Οι καθαρές προμήθειες προβλέπεται να αυξάνονται με ετήσιο ρυθμό 9%, από περίπου 600 εκατ. ευρώ το 2026 σε 850 εκατ. ευρώ το 2030. Η Jefferies θεωρεί ότι η διεύρυνση αυτής της πηγής εσόδων αποτελεί σημαντικό στοιχείο διαφοροποίησης, καθώς μειώνει την εξάρτηση της κερδοφορίας από την αύξηση των χορηγήσεων και των σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού.

Θετική αναμένεται να είναι και η συνεισφορά των δραστηριοτήτων εκτός Ελλάδας. Σύμφωνα με τις προβλέψεις, θα αντιπροσωπεύουν περίπου το 18% των συνολικών κερδών του ομίλου το 2030, με την Κύπρο να αποτελεί τη δεύτερη σημαντικότερη αγορά του.

Βελτίωση του δείκτη κόστους προς έσοδα στο 34%

Ένας ακόμη βασικός πυλώνας του σχεδιασμού είναι η συγκράτηση των λειτουργικών δαπανών και η αξιοποίηση της αύξησης των εσόδων για τη βελτίωση της αποδοτικότητας.

Η Alpha Bank προβλέπει ετήσια αύξηση των εσόδων περίπου 7%, έναντι αύξησης των λειτουργικών εξόδων κατά 4%. Η συγκεκριμένη διαφορά αναμένεται να οδηγήσει σε υποχώρηση του δείκτη κόστους προς έσοδα από περίπου 38% το 2026 σε 34% το 2030.

Παράλληλα, η σταδιακή βελτίωση της ποιότητας του δανειακού χαρτοφυλακίου θα περιορίσει περαιτέρω τις επιβαρύνσεις από επισφάλειες. Το κόστος πιστωτικού κινδύνου (Cost of Risk) προβλέπεται να διαμορφωθεί κοντά στις 45 μονάδες βάσης στο τέλος της περιόδου, ενώ ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) αναμένεται να υποχωρήσει στο 2%.

Κεφαλαιακή παραγωγή 6,9 δισ. ευρώ και διανομές στους μετόχους

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδουν οι δύο οίκοι και στη δυνατότητα της Alpha Bank να δημιουργήσει σημαντικό πλεονάζον κεφάλαιο τα επόμενα χρόνια, το οποίο θα μπορεί να αξιοποιηθεί για την ανταμοιβή των μετόχων.

Σύμφωνα με το επιχειρηματικό σχέδιο, η συνολική παραγωγή κεφαλαίων την περίοδο 2027-2030 αναμένεται να φθάσει τα 6,9 δισ. ευρώ. Από αυτά, περίπου 2 δισ. ευρώ προβλέπεται να κατευθυνθούν σε μερίσματα σε μετρητά, ενώ επιπλέον 2 δισ. ευρώ αντιστοιχούν σε δυνητική δυνατότητα διανομής ή άλλης αξιοποίησης κεφαλαίων.

Η JP Morgan επισημαίνει ότι το ελάχιστο ποσοστό διανομής κερδών σε μετρητά θα αυξηθεί σταδιακά στο 40% το 2028, ενώ οι επαναγορές μετοχών θα εξετάζονται ξεχωριστά κάθε χρόνο, ανάλογα με τις κεφαλαιακές δυνατότητες και τις συνθήκες.

Με βάση τις προβλέψεις της, η αμερικανική τράπεζα υπολογίζει ότι το μέρισμα ανά μετοχή θα μπορούσε να διαμορφωθεί στα 0,21-0,22 ευρώ το 2028.

Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 αναμένεται να βρίσκεται κοντά στο 13% το 2030, επίπεδο που, σύμφωνα με τον σχεδιασμό, θα επιτρέπει στην Alpha Bank να διατηρεί ισχυρή κεφαλαιακή βάση και ταυτόχρονα να προχωρά σε σημαντικές επιστροφές κεφαλαίου.

Η κοινή συνισταμένη των αναλύσεων της JP Morgan και της Jefferies είναι ότι η Alpha Bank εισέρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία η αύξηση των εσόδων, η βελτίωση της αποδοτικότητας και η ισχυρή κεφαλαιακή παραγωγή μπορούν να συνδυαστούν με υψηλότερες αποδόσεις για τους μετόχους.