|
Μετοχές: Έμφαση σε
ποιότητα και
ανθεκτικότητα
Στο
μέτωπο των μετοχών,
προτεραιότητα δίνεται
στις ανεπτυγμένες
αγορές, με την υπόθεση
ότι η ένταση στη Μέση
Ανατολή θα αποκλιμακωθεί
σταδιακά. Σε μια τέτοια
εξέλιξη, εκτιμάται ότι
θα ενισχυθούν και οι
προοπτικές των
αναδυόμενων αγορών, οι
οποίες ήδη εμφανίζουν
ελκυστικές αποτιμήσεις
και ικανοποιητική
κερδοφορία.
Ωστόσο, η παραμονή του
πληθωρισμού σε υψηλά
επίπεδα περιορίζει τα
περιθώρια ανόδου, ιδίως
στις ΗΠΑ, όπου η αγορά
επηρεάζεται άμεσα από το
αυξημένο ενεργειακό
κόστος. Όπως
επισημαίνεται, η ισχυρή
κερδοφορία εξακολουθεί
να στηρίζει τις
αμερικανικές μετοχές,
αλλά οι πληθωριστικές
πιέσεις επιβάλλουν πιο
επιφυλακτική στάση.
Αντίθετα, η Ευρωζώνη
εμφανίζεται πιο ευάλωτη,
λόγω της μεγαλύτερης
έκθεσης στο ενεργειακό
κόστος και του αυξημένου
κινδύνου
στασιμοπληθωρισμού.
Την
ίδια στιγμή, η ενίσχυση
του δολαρίου, οι
διαταραχές στις
εφοδιαστικές αλυσίδες
και το αυξημένο
ενεργειακό κόστος
λειτουργούν ανασταλτικά
για τις αναδυόμενες
οικονομίες.
Σε
επίπεδο κλάδων, πέραν
της τεχνολογίας, θετικά
αξιολογούνται οι
επιχειρήσεις κοινής
ωφέλειας, η βιομηχανία
και η υγεία. Σε σενάριο
παρατεταμένης κρίσης,
προτιμώνται μετοχές
αξίας με υψηλές
μερισματικές αποδόσεις
και χαμηλή
μεταβλητότητα.
Παράλληλα, θετική
επίδραση για την
Ευρωζώνη αναμένεται από
το πρόγραμμα ενίσχυσης
της άμυνας (ReARM), το
οποίο εκτιμάται ότι θα
τονώσει την οικονομική
δραστηριότητα και
συγκεκριμένους
παραγωγικούς κλάδους.
Ομόλογα και εναλλακτικές
επενδύσεις
Στην αγορά ομολόγων, η
προσέγγιση παραμένει
συντηρητική, με
προτίμηση σε τίτλους
μικρής διάρκειας και
υψηλής πιστοληπτικής
διαβάθμισης.
Ακόμη και σε περίπτωση
ταχείας αποκλιμάκωσης
της κρίσης, οι
πληθωριστικές και
δημοσιονομικές πιέσεις
εκτιμάται ότι θα
συνεχίσουν να επηρεάζουν
τις αποδόσεις.
Θετική παραμένει η στάση
απέναντι στα εταιρικά
ομόλογα υψηλής
διαβάθμισης, τα οποία
στηρίζονται από ισχυρή
κερδοφορία και
ικανοποιητικές
αποδόσεις. Αντίθετα,
αποφεύγονται τίτλοι
υψηλού κινδύνου, με
έμφαση σε εκδότες με
ισχυρούς ισολογισμούς
και αξιολόγηση κοντά
στην κατηγορία ΒΒ.
Παράλληλα, οι προοπτικές
των ομολόγων αναδυόμενων
αγορών κρίνονται
θετικές, καθώς
ενδεχόμενη εξασθένηση
του δολαρίου θα μπορούσε
να βελτιώσει τις
χρηματοπιστωτικές
συνθήκες.
Στις εναλλακτικές
επενδύσεις, η στάση
απέναντι στο πετρέλαιο
παραμένει ουδέτερη, λόγω
της αβεβαιότητας γύρω
από τη διάρκεια και την
ένταση των γεωπολιτικών
εξελίξεων. Αντίθετα, ο
χρυσός εξακολουθεί να
λειτουργεί ως βασικό
καταφύγιο σε περιόδους
αναταραχής.
Οι
στρατηγικές hedge funds
διατηρούν σημαντικό ρόλο
στη διαφοροποίηση των
χαρτοφυλακίων, ενώ τα
βασικά μέταλλα
επηρεάζονται αρνητικά
από την επιβράδυνση της
μεταποίησης.
Τέλος, η στάση απέναντι
στη ρευστότητα παραμένει
ουδέτερη, καθώς οι
επενδυτές επιδιώκουν
ευελιξία μέσα σε ένα
περιβάλλον αυξημένης
αβεβαιότητας και
περιορισμένης
ορατότητας.
|
