|
Οι προσδοκίες για τα
κέρδη βρίσκονται σε
ιστορικά υψηλά
Η Bank
of
America
επισημαίνει ότι οι
εκτιμήσεις της αγοράς
για τα περιθώρια
κερδοφορίας των
ευρωπαϊκών επιχειρήσεων
έχουν διαμορφωθεί σε
ιστορικά υψηλά επίπεδα,
ενώ τα ασφάλιστρα
κινδύνου (equity
risk
premiums)
κινούνται κοντά στα
χαμηλότερα επίπεδα των
τελευταίων είκοσι ετών.
Με άλλα λόγια, οι
επενδυτές προεξοφλούν
ένα σχεδόν ιδανικό
οικονομικό περιβάλλον,
γεγονός που αυξάνει την
ευαισθησία των αγορών σε
οποιαδήποτε αρνητική
εξέλιξη.
Η επένδυση στην τεχνητή
νοημοσύνη αποτελεί
βασικό κίνδυνο
Ένας από τους
σημαντικότερους
κινδύνους που εντοπίζει
η τράπεζα αφορά τις
τεράστιες επενδύσεις
στην τεχνητή νοημοσύνη.
Οι προγραμματισμένες
κεφαλαιουχικές δαπάνες (CapEx)
των μεγάλων αμερικανικών
hyperscalers
για τους επόμενους
δώδεκα μήνες έχουν
εκτοξευθεί από λιγότερα
από 300 δισ.
δολάρια στις αρχές του
2025 σε
περισσότερα από
800 δισ. δολάρια
σήμερα.
Παρά τη μεγάλη
επενδυτική κινητικότητα,
η Bank
of
America
εκτιμά ότι παραμένει
αβέβαιο εάν οι
επενδύσεις αυτές θα
αποφέρουν τις
αναμενόμενες αποδόσεις,
καθώς:
εντείνεται ο
ανταγωνισμός μεταξύ των
εταιρειών τεχνητής
νοημοσύνης,
αυξάνεται το κόστος των
μνημών (memory
chips),
ενώ οι μεγάλες
τεχνολογικές εταιρείες
στρέφονται ολοένα
περισσότερο στον
δανεισμό για τη
χρηματοδότηση των
επενδύσεών τους.
Σε περίπτωση
επιβράδυνσης των δαπανών
για AI,
οι μεγαλύτερες πιέσεις
στην Ευρώπη αναμένεται
να δεχθούν οι εταιρείες
ημιαγωγών και οι
κατασκευαστές
βιομηχανικού εξοπλισμού.
Πετρέλαιο, αγορά
εργασίας και ιδιωτική
πίστωση στο επίκεντρο
Ένας ακόμη σημαντικός
παράγοντας κινδύνου
είναι οι τιμές της
ενέργειας.
Το βασικό σενάριο της
Bank
of
America
προβλέπει ότι η ένταση
μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν θα
παραμείνει ελεγχόμενη
και ότι το Brent
θα υποχωρήσει κάτω από
τα 80 δολάρια
ανά βαρέλι έως
το τέλος του 2026.
Ωστόσο, μια παρατεταμένη
διαταραχή στις
ενεργειακές ροές θα
μπορούσε να οδηγήσει το
πετρέλαιο ακόμη και πάνω
από τα 100
δολάρια,
ιδιαίτερα καθώς τα
παγκόσμια αποθέματα
βενζίνης, ντίζελ και
αεροπορικών καυσίμων
παραμένουν περιορισμένα.
Παράλληλα, η τράπεζα
θεωρεί ότι πιθανή
επιβράδυνση της αγοράς
εργασίας στις Ηνωμένες
Πολιτείες θα μπορούσε να
επηρεάσει αρνητικά τη
διεθνή ζήτηση.
Επιπλέον, αυξανόμενες
πιέσεις στην αγορά
ιδιωτικής χρηματοδότησης
(private
credit)
ενδέχεται να
σηματοδοτήσουν την
έναρξη ενός νέου κύκλου
αθετήσεων πληρωμών,
εξέλιξη που ιστορικά
συνοδεύεται από αύξηση
των πιστωτικών
spreads,
υψηλότερα ασφάλιστρα
κινδύνου και πιέσεις
στις μετοχές.
Αμυντική στάση στις
τοποθετήσεις
Με βάση το παραπάνω
περιβάλλον, η
Bank
of
America
συνεχίζει να προτιμά μια
περισσότερο αμυντική
επενδυτική στρατηγική.
Οι αναλυτές διατηρούν
θετική στάση απέναντι
στους κλάδους:
τροφίμων και ποτών,
φαρμακευτικών εταιρειών,
τηλεπικοινωνιών.
Αντίθετα, εξακολουθούν
να διατηρούν
υποεπενδυμένη θέση (underweight)
στους κλάδους:
ημιαγωγών,
βιομηχανικού εξοπλισμού,
τραπεζών.
Αξίζει να σημειωθεί ότι
από την επανέναρξη των
εντάσεων στη Μέση
Ανατολή, η τιμή του
Brent
έχει αυξηθεί περίπου
20%,
φθάνοντας στα 82
δολάρια το βαρέλι,
ενώ οι ευρωπαϊκές
μετοχές έχουν ήδη
υποχωρήσει περίπου
2% από
τα ιστορικά υψηλά που
σημείωσαν στις αρχές
Ιουλίου.
Για την Bank
of
America,
το βασικό συμπέρασμα
είναι ότι οι ευρωπαϊκές
αγορές παραμένουν
ευάλωτες, καθώς οι
ιδιαίτερα αισιόδοξες
προσδοκίες για την
κερδοφορία και την
οικονομία αφήνουν
περιορισμένα περιθώρια
για αρνητικές εκπλήξεις
τους επόμενους μήνες.
|
