Ο Warsh υποστήριξε ότι οι αξιωματούχοι της Fed έχουν ακόμη «δουλειά να κάνουν», εφόσον δεν αποκτήσουν μεγαλύτερη βεβαιότητα ότι ο πληθωρισμός επιστρέφει στον στόχο του 2%.

Παράλληλα, τόνισε ότι ο πληθωρισμός παραμένει υπερβολικά υψηλός, οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες δεν είναι αρκετά περιοριστικές και η αγορά εργασίας παραμένει συμβατή με συνθήκες πλήρους απασχόλησης.

Από «παύση» σε δύο αυξήσεις

Η Barclays χαρακτήρισε την ομιλία του Warsh «σημαντικά hawkish», εκτιμώντας ότι δημιουργεί ένα έμμεσο επιχείρημα υπέρ περαιτέρω αυξήσεων επιτοκίων, παρά το γεγονός ότι ο ίδιος εξακολουθεί να αποφεύγει να παράσχει σαφή forward guidance για τις επόμενες κινήσεις.

Η τράπεζα επισημαίνει πάντως ότι οι δικές της εκτιμήσεις για τις μηνιαίες μετρήσεις του πληθωρισμού παραμένουν πιο αισιόδοξες. Αναμένει ότι τα βραχυπρόθεσμα στοιχεία θα εμφανίσουν σημαντικά ηπιότερες αυξήσεις από εκείνες που υποδηλώνουν οι δείκτες με μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα.

Ωστόσο, τα δυσμενή base effects αναμένεται να δυσκολέψουν την αποκλιμάκωση του πληθωρισμού έως το τέλος του έτους. Αυτό, σύμφωνα με τη Barclays, ενισχύει το επιχείρημα υπέρ της διατήρησης μιας πιο αυστηρής νομισματικής πολιτικής.

Οι αγορές προεξοφλούν ήδη την αύξηση

Η αλλαγή των προσδοκιών αποτυπώνεται ήδη στις αγορές επιτοκίων. Σύμφωνα με το CME FedWatch, οι πιθανότητες για αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της 16ης Σεπτεμβρίου ανέρχονται πλέον στο 60,4%.

Πριν από την ομιλία του Warsh, οι αγορές έδιναν σαφώς μικρότερη πιθανότητα σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο.

Πλέον, το ενδιαφέρον στρέφεται στη συνεδρίαση της Fed στις 16 Σεπτεμβρίου, αλλά και στα επόμενα στοιχεία για την αγορά εργασίας και τον πληθωρισμό, τα οποία θα κρίνουν εάν η πιο επιθετική γραμμή που υιοθέτησε ο Warsh θα μετατραπεί πράγματι σε νέα σειρά αυξήσεων.

Η εξέλιξη έχει ιδιαίτερη σημασία και για τις αγορές ομολόγων. Εάν η Fed αναγκαστεί να διατηρήσει ή ακόμη και να αυξήσει τα επιτόκια ενώ οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις παραμένουν ήδη σε υψηλά επίπεδα, η πίεση στο αμερικανικό και κατ’ επέκταση στο παγκόσμιο κόστος χρήματος μπορεί να ενταθεί περαιτέρω.