Παράλληλα, ορισμένα στοιχεία της αμερικανικής οικονομίας έχουν αρχίσει να δείχνουν επιβράδυνση, ενώ η θετική επίδραση από τα ισχυρά αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου σταδιακά εξασθενεί.

Ένας ακόμη παράγοντας ανησυχίας είναι η νομισματική πολιτική. Οι οικονομολόγοι της Barclays αναμένουν δύο επιπλέον αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve το 2026, σε ένα περιβάλλον όπου και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Τράπεζα της Ιαπωνίας κινούνται προς πιο περιοριστική κατεύθυνση.

Το πετρέλαιο αποτελεί, σύμφωνα με τον οίκο, έναν σημαντικό «άγνωστο» παράγοντα. Η συνεχιζόμενη αντιπαράθεση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν διατηρεί τις ενεργειακές τιμές σε επίπεδα που ο Cau χαρακτηρίζει «επικίνδυνη ζώνη». Μια νέα άνοδος του πετρελαίου θα μπορούσε να ενισχύσει τις πληθωριστικές πιέσεις και να περιπλέξει περαιτέρω το έργο των κεντρικών τραπεζών.

Την ίδια στιγμή, η Barclays θεωρεί ότι και το επενδυτικό story της τεχνητής νοημοσύνης εισέρχεται σε πιο ώριμη φάση. Η αγορά εμφανίζει πλέον μεγαλύτερη διαφοροποίηση μεταξύ των εταιρειών που κερδίζουν από την AI και εκείνων που δεν καταφέρνουν να ακολουθήσουν, γεγονός που αυξάνει τη σημασία της επιλογής μετοχών.

Παρά τους βραχυπρόθεσμους κινδύνους, η Barclays δεν βλέπει αλλαγή της βασικής ανοδικής τάσης. Ο οίκος θεωρεί ότι οι τρέχουσες πιέσεις είναι διαχειρίσιμες, καθώς οι βασικοί πυλώνες που στηρίζουν τις μετοχές παραμένουν ισχυροί.

Η παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα εξακολουθεί να εμφανίζει ανθεκτικότητα, ενώ ο κύκλος των εταιρικών κερδών βρίσκεται σε ανοδική φάση, με την αύξηση των κερδών ανά μετοχή να πλησιάζει το 20%. Παράλληλα, οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να ευνοούν τις μετοχές έναντι των ομολόγων.

Στο πλαίσιο της πιο επιφυλακτικής βραχυπρόθεσμης στάσης της, η Barclays μείωσε την έκθεση σε κυκλικό ρίσκο, υποβαθμίζοντας τον κλάδο των δομικών υλικών σε ουδέτερη θέση και αναβαθμίζοντας αντίστοιχα τις ασφαλιστικές εταιρείες σε marketweight.

Αντίθετα, παραμένει θετική απέναντι στις εταιρείες που συνδέονται με τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, ιδιαίτερα στους κλάδους των βιομηχανικών, της τεχνολογίας και των μεταλλείων.

Το μήνυμα της Barclays, επομένως, δεν είναι ότι η ανοδική αγορά τελείωσε, αλλά ότι ο Σεπτέμβριος μπορεί να απαιτήσει περισσότερη προσοχή. Η στρατηγική του οίκου είναι περισσότερο αμυντική σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, χωρίς να εγκαταλείπει την αισιόδοξη μεσοπρόθεσμη προοπτική για τις ευρωπαϊκές και παγκόσμιες μετοχές.

Πηγή: Barclays