Από το 2009 έχουν καταγραφεί τέσσερα halvings, και σύμφωνα με τα ιστορικά δεδομένα που επικαλούνται αναλυτές της Morgan Stanley, κάθε κύκλος ακολουθήθηκε από ανοδική αγορά διάρκειας περίπου 12 έως 18 μηνών, γεγονός που έχει ενισχύσει τη θεωρία των επαναλαμβανόμενων «crypto κύκλων».

Η προσέγγιση αυτή περιγράφει τέσσερις φάσεις, γνωστές ως «χειμώνας, άνοιξη, καλοκαίρι και φθινόπωρο».

Ο «crypto χειμώνας» αντιστοιχεί στη φάση μετά από μια κορύφωση της αγοράς, όταν οι επενδυτές ρευστοποιούν κέρδη και η τιμή εισέρχεται σε βαθιά διόρθωση. Ιστορικά, σύμφωνα με τα στοιχεία που παραθέτει η Morgan Stanley, έχουν καταγραφεί τέσσερις τέτοιες περίοδοι από το 2011, με μέση διάρκεια περίπου 13 μηνών και απώλειες που σε αρκετές περιπτώσεις έφτασαν έως και το 80% από τα υψηλά.

Η «άνοιξη» ακολουθεί, με σταθεροποίηση της αγοράς κοντά στα χαμηλά και σταδιακή επιστροφή επενδυτικού ενδιαφέροντος, καθώς εξαντλείται η πίεση των πωλήσεων και αρχίζουν να επανέρχονται οι πρώτοι μακροπρόθεσμοι επενδυτές.

Στη συνέχεια έρχεται το «καλοκαίρι», η φάση έντονης ανόδου, η οποία ιστορικά συμπίπτει με την περίοδο μετά το halving. Σε αυτό το στάδιο η μείωση της προσφοράς νέων νομισμάτων, σε συνδυασμό με αυξανόμενη ζήτηση, οδηγεί σε ισχυρή ανοδική δυναμική και επαναπροσέγγιση ή υπέρβαση προηγούμενων υψηλών.

Το «φθινόπωρο» αποτελεί την τελική φάση του κύκλου, όπου η αγορά εισέρχεται σε περιβάλλον υπεραισιοδοξίας. Οι τιμές κινούνται σε ιστορικά υψηλά, η δημοσιότητα αυξάνεται και νέοι επενδυτές εισέρχονται μαζικά, συχνά υπό τον φόβο απώλειας της ανόδου. Ιστορικά, αυτή η φάση έχει συχνά προηγηθεί της επόμενης μεγάλης διόρθωσης.

Η σημερινή συγκυρία, σύμφωνα με την ανάλυση, ενδέχεται να εντάσσεται σε φάση διόρθωσης μετά το υψηλό του Οκτωβρίου 2025, γεγονός που έχει επαναφέρει την αβεβαιότητα στις αγορές, ιδιαίτερα μετά την είσοδο θεσμικών επενδυτών μέσω των spot bitcoin ETFs στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Ανάλογες προσεγγίσεις έχουν διατυπωθεί και από άλλους μεγάλους θεσμικούς οίκους, όπως η BlackRock, η Fidelity Investments και η ARK Invest, οι οποίοι αναγνωρίζουν τον ρόλο των κύκλων προσφοράς και του halving ως βασικών παραγόντων στις διακυμάνσεις του bitcoin.

Ωστόσο, οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η ιστορική επανάληψη των κύκλων δεν εγγυάται την ίδια μελλοντική συμπεριφορά, καθώς η αγορά παραμένει ευάλωτη σε ρυθμιστικές εξελίξεις, μακροοικονομικούς παράγοντες και απρόβλεπτα γεγονότα, όπως έδειξε χαρακτηριστικά η κατάρρευση της FTX το 2022.

Σε αυτό το πλαίσιο, η Morgan Stanley περιγράφει τρεις βασικές στρατηγικές διαχείρισης κινδύνου κατά τη διάρκεια των πτωτικών φάσεων: τη διατήρηση θέσεων (HODL), τη μετακίνηση σε πιο αμυντικές τοποθετήσεις εντός του οικοσυστήματος των crypto και τη μείωση της συνολικής έκθεσης.

Παρά τις αβεβαιότητες, η θεωρία των τεσσάρων εποχών λειτουργεί περισσότερο ως εργαλείο κατανόησης των επαναλαμβανόμενων μοτίβων της αγοράς, παρά ως ακριβές προβλεπτικό μοντέλο για την πορεία του bitcoin.