Η νέα ένταση στη Μέση Ανατολή, μετά την αποτυχία της προσπάθειας διπλωματικής αποκλιμάκωσης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν και την κατάρρευση της εύθραυστης εκεχειρίας, επανέφερε τους φόβους για πιθανές επιπτώσεις στην παγκόσμια οικονομία και ιδιαίτερα στην ενεργειακή αγορά.

Παρόλα αυτά, σύμφωνα με την ανάλυση της BlackRock, η αντίδραση των αγορών υπήρξε μέχρι στιγμής πιο περιορισμένη σε σχέση με προηγούμενες ενεργειακές κρίσεις. Η τιμή του Brent έχει αυξηθεί περίπου 13% από την τελευταία έξαρση της έντασης, ωστόσο η καμπύλη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης δείχνει ότι οι επενδυτές αναμένουν περισσότερο μια προσωρινή διαταραχή και όχι ένα παρατεταμένο σοκ στην παγκόσμια προσφορά πετρελαίου.

Η περιορισμένη άνοδος των μακροπρόθεσμων συμβολαίων αντανακλά την εκτίμηση ότι η παγκόσμια αγορά ενέργειας διαθέτει ακόμη μηχανισμούς απορρόφησης των πιέσεων. Τα αυξημένα αποθέματα πετρελαίου, η προσαρμογή της ζήτησης, η δημοσιονομική στήριξη και ο επενδυτικός κύκλος γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη λειτουργούν ως παράγοντες περιορισμού των επιπτώσεων.

Η BlackRock εκτιμά ότι η σύγκρουση θα μπορούσε να αφαιρέσει περίπου 0,4% από το παγκόσμιο ΑΕΠ το 2026, ενώ περίπου 0,3 ποσοστιαίες μονάδες αυτής της επίδρασης έχουν ήδη ενσωματωθεί στις χρηματιστηριακές αποτιμήσεις.

Η τεχνητή νοημοσύνη παραμένει ο βασικός μοχλός ανάπτυξης

Παρά την αυξημένη αβεβαιότητα, η BlackRock δεν θεωρεί ότι υπάρχουν μέχρι στιγμής ενδείξεις πως η νέα γεωπολιτική κρίση θα οδηγήσει σε τόσο μεγάλη επιβράδυνση της ανάπτυξης ώστε να απαιτείται αλλαγή επενδυτικής στρατηγικής.

Ο επενδυτικός κολοσσός εξακολουθεί να θεωρεί ότι ο κύκλος επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη αποτελεί έναν από τους σημαντικότερους παράγοντες στήριξης της παγκόσμιας οικονομίας.

Οι επενδύσεις σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, data centers, ημιαγωγούς και υπολογιστική ισχύ παραμένουν στο επίκεντρο, καθώς η ζήτηση για νέες τεχνολογικές υποδομές συνεχίζει να αυξάνεται.

Παράλληλα, η σημερινή οικονομία εμφανίζεται λιγότερο ευάλωτη στις αυξήσεις της τιμής του πετρελαίου σε σχέση με προηγούμενες δεκαετίες. Η ενεργειακή ένταση της οικονομικής δραστηριότητας έχει μειωθεί σημαντικά, περιορίζοντας τις επιπτώσεις ενός νέου ενεργειακού σοκ.

Ο πληθωρισμός αποτελεί τον μεγαλύτερο κίνδυνο

Η μεγαλύτερη ανησυχία της BlackRock αφορά τον πληθωρισμό. Ο οίκος εκτιμά ότι η νέα ενεργειακή αναταραχή θα μπορούσε να προσθέσει περίπου 0,8 ποσοστιαίες μονάδες στον παγκόσμιο πληθωρισμό, με σημαντικές διαφοροποιήσεις ανά περιοχή.

Η Ευρώπη και αρκετές ασιατικές οικονομίες παραμένουν περισσότερο εκτεθειμένες λόγω της υψηλής εξάρτησής τους από εισαγόμενη ενέργεια. Χαρακτηριστικά, η Νότια Κορέα πραγματοποιεί περίπου το 65% των εισαγωγών πετρελαίου της μέσω των Στενών του Ορμούζ, ενώ περίπου το ένα τρίτο των εισαγωγών υγροποιημένου φυσικού αερίου της Κίνας ακολουθεί την ίδια διαδρομή.

Αντίθετα, οι Ηνωμένες Πολιτείες διαθέτουν μεγαλύτερη προστασία χάρη στην αυξημένη ενεργειακή τους αυτάρκεια και στην ισχυρή έκθεσή τους στον επενδυτικό κύκλο της τεχνητής νοημοσύνης.

Η BlackRock πάντως αναγνωρίζει ότι οι κίνδυνοι δεν έχουν εξαφανιστεί. Τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου έχουν μειωθεί κατά περίπου 500 εκατ. βαρέλια μέσα στο έτος, περιορίζοντας το διαθέσιμο «μαξιλάρι» για την αντιμετώπιση νέων διαταραχών στην προσφορά.

Οι κίνδυνοι θα αυξάνονταν σημαντικά σε περίπτωση επέκτασης της έντασης πέρα από τα Στενά του Ορμούζ και σε άλλες κρίσιμες ενεργειακές διαδρομές, όπως τα Στενά Bab el-Mandeb.

Ωστόσο, η BlackRock εκτιμά ότι οι οικονομικές πιέσεις μιας παρατεταμένης ενεργειακής κρίσης θα λειτουργούσαν τελικά ως παράγοντας αποκλιμάκωσης, καθώς θα δημιουργούσαν ισχυρά κίνητρα για την αναζήτηση λύσης.

Προτίμηση στις αμερικανικές μετοχές

Ένας από τους βασικούς λόγους για τους οποίους η BlackRock διατηρεί θετική στάση απέναντι στις αγορές είναι η ισχυρή πορεία των εταιρικών κερδών.

Ο διαχειριστής κεφαλαίων υποστηρίζει ότι η αύξηση της κερδοφορίας των επιχειρήσεων εξακολουθεί να υπερκαλύπτει την επίδραση του αυξημένου κόστους κεφαλαίου.

Οι αγορές πλέον προεξοφλούν υψηλότερα επιτόκια από τη Federal Reserve, ενώ οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων αντανακλούν τον φόβο ότι ο πληθωρισμός μπορεί να παραμείνει επίμονος. Ωστόσο, η BlackRock επισημαίνει ότι τα υψηλότερα επιτόκια δεν οδηγούν αυτόματα σε αδυναμία των μετοχικών αγορών.

Οι εταιρείες με ισχυρή τιμολογιακή δύναμη μπορούν να μετακυλίσουν μέρος του αυξημένου κόστους στους καταναλωτές, διατηρώντας τα περιθώρια κέρδους τους.

Αυτός είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους οι εκτιμήσεις για τα κέρδη των εταιρειών του S&P 500 έχουν ενισχυθεί. Η αγορά πλέον αναμένει αύξηση κερδών περίπου 25% για το 2026, έναντι πρόβλεψης 18% μόλις τρεις μήνες νωρίτερα.

Η BlackRock εξακολουθεί να προτιμά τις αμερικανικές μετοχές έναντι των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων, υπό την προϋπόθεση ότι η εταιρική κερδοφορία θα συνεχίσει να κινείται σε υψηλά επίπεδα.

Παρά τη μεγαλύτερη γεωπολιτική αβεβαιότητα, ο επενδυτικός κολοσσός δεν θεωρεί ότι η πρόσφατη μεταβλητότητα αποτελεί λόγο αλλαγής στρατηγικής. Διατηρεί την υπέρβαρη θέση στις αμερικανικές μετοχές και συνεχίζει να υποστηρίζει μια θετική στάση απέναντι στον επενδυτικό κίνδυνο.

Η ανθεκτικότητα της παγκόσμιας οικονομίας, η έκρηξη επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και η ισχυρή αύξηση των εταιρικών κερδών παραμένουν οι βασικοί πυλώνες του αισιόδοξου σεναρίου.

Ωστόσο, η BlackRock προειδοποιεί ότι οι αγορές εισέρχονται σε μια περίοδο όπου οι επιχειρήσεις θα πρέπει να αποδεικνύουν συνεχώς την ικανότητά τους να αυξάνουν τα κέρδη τους, προκειμένου να δικαιολογούν τις υψηλές αποτιμήσεις.