Ο Χάρτνετ αναφέρει ότι η πλήρης επικράτηση της αισιοδοξίας στις μετοχές και ειδικά στον τεχνολογικό κλάδο πιθανότατα πλησιάζει στο τέλος της βραχυπρόθεσμης φάσης της και ότι οι πρώτες εβδομάδες του Ιουνίου προσφέρονται για μερική αποκόμιση κερδών.

Σε επίπεδο πληθωρισμού, τα πρόσφατα στοιχεία δείχνουν επιτάχυνση, με τον δείκτη χονδρικής στις ΗΠΑ να φτάνει στο 6%, τον υψηλότερο ρυθμό από το 2022, ενώ ο δείκτης τιμών καταναλωτή διαμορφώθηκε στο 3,8%, υψηλότερα από τις προβλέψεις των οικονομολόγων. Η άνοδος αποδίδεται κυρίως στο αυξημένο ενεργειακό κόστος, το οποίο μεταφέρεται σταδιακά και σε άλλες κατηγορίες αγαθών και υπηρεσιών.

Η BofA εκτιμά ότι, εάν ο πληθωρισμός συνεχίσει να κινείται ανοδικά, ο CPI στις ΗΠΑ θα μπορούσε να υπερβεί το 5% μέχρι τις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου, εκτός αν υπάρξει ταχεία αποκλιμάκωση των μηνιαίων αυξήσεων. Ένα τέτοιο περιβάλλον θεωρείται αρνητικό για τις μετοχικές αγορές.

Ο Χάρτνετ τονίζει επίσης ότι όταν ο πληθωρισμός ξεπερνά το 4%, τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού ρίσκου αρχίζουν να εμφανίζουν αυξημένη αστάθεια. Με βάση ιστορικά δεδομένα ενός αιώνα, σε τέτοιες περιόδους ο S&P 500 έχει κατά μέσο όρο απώλειες 4% σε ορίζοντα τριμήνου και περίπου 7% σε εξάμηνο.

Οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό έχουν ήδη οδηγήσει τις αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών ομολόγων πάνω από το 4,5%, ενώ οι 30ετείς ξεπέρασαν το 5%, επίπεδο που ο Χάρτνετ έχει περιγράψει ως κρίσιμη «οριογραμμή κινδύνου» για τις αγορές ομολόγων.

Παρά το αυξημένο ρίσκο, οι επενδυτές παραμένουν έντονα τοποθετημένοι σε μετοχές, με τις αγορές να έχουν ανακάμψει ισχυρά από τα πρόσφατα χαμηλά και τον ενθουσιασμό γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη να στηρίζει ιδιαίτερα τον τεχνολογικό κλάδο και τις μετοχές ημιαγωγών.

Από τα τέλη Μαρτίου, ο S&P 500 και ο Nasdaq 100 έχουν καταγράψει σημαντική άνοδο, ενώ οι ιδιώτες επενδυτές της Bank of America εμφανίζουν ιστορικά υψηλή έκθεση σε μετοχές, με ποσοστό 65,7%, και τα διαθέσιμα μετρητά να έχουν υποχωρήσει στο 9,8%, επίπεδο που θεωρείται εξαιρετικά χαμηλό ιστορικά.