|
Κίνδυνοι
που δεν έχουν
τιμολογηθεί πλήρως
Παρά τα
θετικά, η BofA εντοπίζει
καθοδικούς κινδύνους:
Αδύναμη
αγορά εργασίας στις ΗΠΑ,
με αύξηση θέσεων
εργασίας κοντά στο μηδέν
και περιορισμένη
βελτίωση στις θέσεις
εργασίας, όπως δείχνουν
τα στοιχεία ADP και η
στάση των καταναλωτών.
Αβέβαιο
γεωπολιτικό περιβάλλον,
με πιθανούς «σημειακούς
κινδύνους» (ΝΑΤΟ,
ΗΠΑ-Ιράν, ΕΕ-Ρωσία).
Τεχνητή
Νοημοσύνη:
οι επενδυτές αποτιμούν
υπερβολικά τα οφέλη, ενώ
οι κίνδυνοι για
παλαιότερους κλάδους
λογισμικού και τις
ισορροπίες αγοράς
εργασίας παραμένουν.
«Αυτή τη
φορά είναι διαφορετική;»
Η BofA
εκτιμά ότι οι αγορές
αποτιμούν ένα πολύ
αισιόδοξο σενάριο:
Ανάκαμψη
της αγοράς εργασίας των
ΗΠΑ από τον τρέχοντα
μηδενικό ρυθμό αύξησης,
κάτι ιστορικά
ασυνήθιστο.
Διψήφια
μέση αύξηση EPS για τις
παγκόσμιες μετοχές τα
επόμενα πέντε χρόνια,
κάτι που ιστορικά
παρατηρείται μόνο από
χαμηλά σημεία εκκίνησης.
Τεχνολογικός τομέας και
ημιαγωγοί αναμένεται να
διατηρήσουν υψηλή και
σταθερή κερδοφορία, παρά
την ιστορική
κυκλικότητα.
Προβλεπόμενη βουτιά για
τις ευρωπαϊκές μετοχές
Η BofA
παραμένει αρνητική
για τις ευρωπαϊκές
μετοχές, παρά τα
θετικά:
Οι
αγορές βρίσκονται σε
ιστορικά υψηλά, το
επενδυτικό κλίμα είναι
bullish και οι
προσδοκίες για
κερδοφορία είναι ήδη
εξαιρετικά αισιόδοξες.
Εκτιμά
ότι οι αγορές υποτιμούν
τους καθοδικούς
κινδύνους, με πιθανή
βουτιά 15% στον Stoxx
600 τους επόμενους
μήνες (στόχος 530
μονάδες).
Στρατηγικές θέσεις
Underweight
σε ευρωπαϊκές κυκλικές
μετοχές (-10%).
Overweight
σε μετοχές μικρής
κεφαλαιοποίησης (+10%),
λογισμικό και χημικά.
Marketweight
σε γερμανικές μετοχές,
λόγω εξωτερικών
μακροοικονομικών
κινδύνων που
αντισταθμίζουν την
εγχώρια δημοσιονομική
ώθηση.
Η BofA
προειδοποιεί ότι, ενώ
πολλά πηγαίνουν καλά, οι
αγορές μπορεί να
«πληρώσουν» ακριβά την
υπεραισιοδοξία τους τους
επόμενους μήνες.
|
