Οι αναλυτές Jennifer McKeown και William Jackson επισημαίνουν ότι η αγορά ενδέχεται να «λυγίσει» από το βάρος των υψηλών αποτιμήσεων των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών, ακόμη κι αν οι επενδυτές συνεχίσουν να πιστεύουν στα μακροπρόθεσμα οφέλη της AI.

Οι βασικοί κίνδυνοι

1. Υψηλές αποτιμήσεις
Ο δείκτης τιμής προς μελλοντικά κέρδη 12μήνου στον τεχνολογικό κλάδο κινήθηκε πέρυσι σε επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από τη φούσκα των dot-com. Αν και οι αποτιμήσεις δεν θεωρούνται ακόμη ακραίες, ο ενθουσιασμός γύρω από την AI θα μπορούσε να τις οδηγήσει σε μη βιώσιμα επίπεδα.

2. Συγκέντρωση κερδών στην τεχνολογία
Η αύξηση κερδών στον S&P 500 προέρχεται κυρίως από τον τεχνολογικό τομέα. Αν η εκρηκτική κερδοφορία αρχίσει να επιβραδύνεται, οι αποτιμήσεις θα βρεθούν υπό πίεση.

3. Επιβράδυνση της οικονομίας
Παρότι η αμερικανική οικονομία εμφανίζεται ανθεκτική και ο κίνδυνος ύφεσης θεωρείται περιορισμένος, μια ουσιαστική επιβράδυνση θα μπορούσε να πλήξει το αφήγημα της AI.

4. Ζήτηση και ανταγωνισμός από την Κίνα
Υπάρχει ο κίνδυνος οι επενδύσεις στην AI να μην αποδώσουν τα αναμενόμενα ή η Κίνα να ενισχύσει τη θέση της. Οι ανησυχίες για κινεζικές καινοτομίες, όπως το DeepSeek, έχουν ήδη προκαλέσει έντονες διακυμάνσεις στις αγορές.

5. Γεωπολιτικοί κίνδυνοι
Οι πρόσφατες εντάσεις, όπως οι δηλώσεις του Donald Trump για τη Γροιλανδία, έδειξαν πόσο ευαίσθητο είναι το επενδυτικό κλίμα. Δεδομένου ότι περίπου το 40% των εσόδων των αμερικανικών τεχνολογικών εταιρειών προέρχεται από την Ευρώπη, τυχόν εμπορικές ή πολιτικές εντάσεις θα μπορούσαν να επηρεάσουν σημαντικά τον κλάδο.

Η Capital Economics εκτιμά πάντως ότι για να ανακοπεί μόνιμα το ράλι της AI, θα πρέπει να υπάρξει ουσιαστικό πλήγμα είτε στην αμερικανική οικονομία είτε στα κέρδη των τεχνολογικών ομίλων.