Η τράπεζα υπογραμμίζει ακόμη ότι η άνοδος του πληθωρισμού, σε συνδυασμό με το ήδη βαρύ κλίμα αβεβαιότητας, θα μπορούσε να αναγκάσει τις κεντρικές τράπεζες να καθυστερήσουν ή να περιορίσουν τις μειώσεις επιτοκίων.

Παρά τις νέες αυτές απειλές, η Citi σημειώνει ότι η παγκόσμια οικονομία έχει επιδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα τα τελευταία χρόνια, παρά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία, τον επιθετικό κύκλο νομισματικής σύσφιξης και τους δασμούς που επέβαλε ο Ντόναλντ Τραμπ την περασμένη χρονιά.

Στο πρώτο σενάριο, οι Ηνωμένες Πολιτείες ανακοινώνουν μέσα στις επόμενες εβδομάδες ότι οι στρατιωτικές επιχειρήσεις ολοκληρώθηκαν με επιτυχία. Καθώς αποχωρούν, το Ιράν επιλέγει να αποκλιμακώσει, αξιοποιώντας τον χρόνο για να ανασυνταχθεί πολιτικά και στρατιωτικά. Σε αυτό το πλαίσιο, οι πιέσεις στα Στενά περιορίζονται και η ναυσιπλοΐα αρχίζει σταδιακά να αποκαθίσταται. Ανάλογο αποτέλεσμα θα μπορούσε να υπάρξει και στην περίπτωση που οι αμερικανικές επιχειρήσεις καταφέρουν να εξουδετερώσουν γρήγορα την ιρανική παρεμπόδιση στην περιοχή.

Σε αυτή την εκδοχή, το Brent αναμένεται να κινηθεί στην περιοχή των 90 έως 110 δολαρίων το βαρέλι για τουλάχιστον έναν ακόμη μήνα. Στη συνέχεια, οι πιέσεις εκτιμάται ότι θα αποκλιμακωθούν, οδηγώντας τη μέση τιμή προς τα 85 δολάρια στο δεύτερο τρίμηνο, πριν επιστρέψει περίπου στα 70 δολάρια το βαρέλι στο δεύτερο εξάμηνο.

Το δεύτερο σενάριο είναι σαφώς πιο δυσμενές. Αν και οι ΗΠΑ ολοκληρώνουν και εδώ τις στρατιωτικές επιχειρήσεις σε παρόμοιο χρονικό ορίζοντα, η Τεχεράνη δεν αποσύρεται. Αντίθετα, συνεχίζει να παρεμποδίζει τη ναυσιπλοΐα στα Στενά, δημιουργώντας μια περίπλοκη και αβέβαιη κατάσταση που θα μπορούσε να παραταθεί για τρεις έως έξι μήνες.

Σε αυτή την περίπτωση, οι Ηνωμένες Πολιτείες και οι σύμμαχοί τους θα χρειαστεί να αναλάβουν επιχειρήσεις για την αποκατάσταση της διέλευσης, κάτι που θα μπορούσε να περιλαμβάνει ακόμη και δράση στο έδαφος, ενώ θα αύξανε και τον κίνδυνο εκτεταμένων ζημιών σε ενεργειακές εγκαταστάσεις και κρίσιμες υποδομές στην περιοχή.

Υπό αυτό το σενάριο, οι τιμές του Brent θα διατηρούνταν πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι για το μεγαλύτερο μέρος του 2026. Το αν θα κινούνταν πιο κοντά στα 100 ή ακόμη και στα 140 δολάρια θα εξαρτηθεί από σειρά παραγόντων, όπως η αποτελεσματικότητα στη χρήση στρατηγικών αποθεμάτων, η δυνατότητα της Σαουδικής Αραβίας και των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων να αξιοποιούν λιμάνια στην Ερυθρά Θάλασσα, η έκταση των ζημιών στις πετρελαϊκές υποδομές της Μέσης Ανατολής, αλλά και η αποτελεσματικότητα νέων τεχνολογιών, όπως τα συστήματα λέιζερ, στην αντιμετώπιση drones.

Η Citi επισημαίνει ότι και στα δύο σενάρια το βασικό γεωπολιτικό ερώτημα παραμένει η στάση του Ιράν την ώρα που οι ΗΠΑ θα αποσύρονται. Το ζητούμενο είναι αν η ιρανική ηγεσία θα θεωρήσει αυτή τη φάση ως ευκαιρία για αναδίπλωση και ανασχεδιασμό ή ως παράθυρο για αντίποινα και συνέχιση της αποσταθεροποίησης.

Ταυτόχρονα, η ανάλυση θεωρεί ως βασική παραδοχή ότι οι ΗΠΑ και οι σύμμαχοί τους διαθέτουν τη στρατιωτική δυνατότητα να αποκαταστήσουν τον έλεγχο στα Στενά. Ωστόσο, ακόμη και αν αυτό ισχύει, μια τέτοια επιχείρηση θα ήταν δαπανηρή, χρονοβόρα και πιθανώς θα απαιτούσε μεγάλη υπομονή, ακόμη και χερσαία εμπλοκή.

Ως προς την πιθανότητα κάθε σεναρίου, η Citigroup εμφανίζεται να θεωρεί το πρώτο ως ρεαλιστικό ενδεχόμενο, ειδικά αν η Ουάσιγκτον μετατοπίσει σχετικά γρήγορα το βάρος από τις στρατιωτικές επιχειρήσεις στη διπλωματία, αξιοποιώντας συνδυαστικά μέσα πίεσης και κινήτρων για την αποκλιμάκωση της κρίσης.

Παρόλα αυτά, η τράπεζα τονίζει ότι η αβεβαιότητα γύρω από την εξέλιξη της σύγκρουσης παραμένει εξαιρετικά υψηλή και πιθανότατα αυξάνεται, την ώρα που οι αγορές αρχίζουν να προσαρμόζονται όλο και περισσότερο στο ενδεχόμενο το πετρέλαιο να παραμείνει ακριβό για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.